На рынке по-прежнему доминирует геополитическая повестка. Мирные переговоры между Россией и Украиной остаются в фокусе внимания, при этом в конце января и начале февраля обсуждение вышло на новый формат с участием США. Рассматривается сценарий, при котором итоговые договорённости могут быть оформлены раздельно, при сохранении принципиальных разногласий сторон по территориальным вопросам. Несмотря на жёсткие позиции, отмечается неформальное энергетическое перемирие, а сам факт продолжения диалога снижает вероятность резкой эскалации и повышает шансы на достижение договорённостей в течение года. На этом фоне геополитическая неопределённость остаётся высокой, но не выглядит критической.
Рыночные настроения в целом смешанные. Периоды ухудшения сентимента связаны с паузами в переговорах, жёсткой риторикой и снижением мировых цен на сырьё, однако общий фон удерживается в зоне умеренного оптимизма. Поддержку рынку оказывает сохранение контактов между Россией и США, что инвесторы воспринимают как фактор стабилизации.
В корпоративном секторе текущие оценки ситуации немного улучшились, но ожидания бизнеса заметно ухудшились и находятся на минимальных уровнях за последние несколько лет, особенно в торговле и услугах. Компании всё чаще выражают обеспокоенность будущим спросом. Формальных признаков рецессии пока нет, однако совокупность рисков постепенно нарастает. Одновременно усиливается инфляционное давление: ценовые ожидания бизнеса выросли до годовых максимумов на фоне налоговых изменений, а инфляционные ожидания населения остаются повышенными.
На облигационном рынке сохраняется интерес к рублёвым выпускам как с фиксированным, так и с плавающим купоном, а также к локальным валютным облигациям. Долгосрочные портфели в этих сегментах демонстрируют опережающую динамику по сравнению с рыночными индексами, что поддерживает интерес к стратегии аккуратного наращивания позиций в качественных государственных и корпоративных бумагах. Параллельно остаётся активным рынок первичных размещений, где инвесторы ищут баланс между доходностью и кредитным качеством эмитентов, при этом к отдельным компаниям с повышенными рисками сохраняется настороженное отношение.
Российский рынок акций характеризуется высокой волатильностью, но при этом сохраняющимся оптимизмом участников. В долгосрочной перспективе акции продолжают заметно обгонять индекс, хотя в начале года динамика выглядит более сдержанной. Поддержку оказывают замедление инфляции и рост цен на нефть, а также ожидания улучшения внешнего фона. В последние недели наблюдается постепенное увеличение рыночного риска за счёт перераспределения средств из защитных инструментов в ключевые акции. С учётом дипломатической активности и потенциального энергетического перемирия апсайд по акциям выглядит повышенным, поэтому стратегия присутствия в рынке в текущих условиях выглядит оправданной.
В структуре интереса инвесторов заметен акцент на IT и потребительский сектор при относительном недовесе нефтегаза. Наибольшее внимание привлекают компании с устойчивым ростом прибыли, понятной дивидендной политикой и умеренными оценками. В ближайшее время дополнительное влияние на рынок окажут публикации корпоративной отчётности, макроэкономические данные и сигналы со стороны регулятора, которые могут скорректировать ожидания по инфляции и экономической динамике.