От FSD до батарей 4680 — вся история начинает рассыпаться
Попробуйте мысленно вернуться в 2020–2021 годы. Да, как ни странно, несмотря на пандемию, тогда во многом казалось легче, чем сейчас. Но для Tesla это был особенно переломный период — компания резко изменила свои амбиции.
Возьмём их систему автопилота FSD (Full Self-Driving). В 2020 году Илон Маск запустил бета-версию FSD и заявил, что к концу года система станет полностью функциональной (что, разумеется, не произошло). Уже в 2021 году Маск сообщил, что Tesla ведёт переговоры о лицензировании FSD другим автопроизводителям.
Будем рады если вы подпишитесь на наш телеграм канал
Похожая история была и с «революционной» батареей формата 4680. Представленная в 2020 году, она должна была стать значительно дешевле любых аналогов и позволить Tesla ещё сильнее обойти конкурентов по цене. Маск также заявлял, что со временем Tesla будет поставлять эти батареи другим автопроизводителям.
По сути, Tesla пыталась превратиться не просто в автопроизводителя, а в гигантского поставщика технологий для всей отрасли — нечто вроде De Beers в мире мобильности. Зачем автоконцернам разрабатывать собственные батареи и системы автопилота, если можно купить решения Tesla дешевле?
Именно эта идея во многом и разогнала капитализацию Tesla в тот период. Но теперь этот нарратив начинает полностью рассыпаться.
Начнём с FSD
Лицензирование этой технологии было важнее, чем кажется. Аналитики предполагали, что продажа лицензий на FSD другим автопроизводителям могла бы приносить Tesla десятки миллиардов долларов в год к 2030 году.
Даже самые оптимистичные прогнозы говорили максимум о 75 млрд долларов годовой выручки к 2030-му, а более реалистичные оценки находились ближе к 10 млрд. В любом случае лицензирование должно было стать ключевым источником дохода.
Но этого не происходит. Более того, возможность лицензирования фактически закрылась.
В ноябре прошлого года Маск написал в Twitter/X, что «безумие», что другие автопроизводители не хотят лицензировать FSD. Он добавил: «Когда традиционные автокомпании всё же выходят на связь, они вяло обсуждают внедрение FSD в каком-нибудь маленьком проекте через пять лет с невыполнимыми требованиями к Tesla — бессмысленно».
Почему же никто не согласился? Эксперты предполагают, что автопроизводители не хотят подрывать собственный бренд и понимают преимущества собственных разработок. Лично я думаю, что дело ещё и в том, что FSD работает ужасно нестабильно, и компании не хотят быть связанными с Маском или зависеть от него.
Все автопроизводители, которых считали потенциальными лицензиатами FSD — Ford, Rivian, General Motors и Stellantis — уже объявили о собственных программах и разрабатывают автономные системы внутри компаний.
Другие крупные игроки — Volkswagen, Mercedes‑Benz и BMW — давно имеют свои рабочие системы автономного вождения.
Иными словами, Tesla захлопнули дверь перед носом. Компании не только не хотят использовать FSD, но и активно создают конкурирующие системы. Более того, по мнению некоторых консультантов, собственная разработка может оказаться дешевле, чем интеграция FSD.
Ключевая часть обещанной огромной выручки от FSD просто не материализовалась. Поэтому Tesla теперь вынуждена ещё сильнее давить на своих клиентов, чтобы они подключались к FSD. Но и здесь дела идут плохо.
Проблемы с разрешениями
FSD фактически заблокирована на двух крупнейших рынках — в Европе и Китае, потому что система не получила регуляторного одобрения.
На Всемирном экономическом форуме Маск заявил: «Мы надеемся получить разрешение на контролируемое автопилотирование в Европе уже в следующем месяце, и, надеюсь, примерно в те же сроки — в Китае».
Звучит обнадёживающе? Увы, нет.
В Европе получить одобрение крайне сложно. Настолько, что Tesla пытается воспользоваться лазейкой через Нидерланды: если там дадут исключение, другим странам ЕС придётся его учитывать.
Маск утверждал, что нидерландский регулятор одобрит FSD в феврале 2026 года. Но сам регулятор уточнил, что в феврале Tesla лишь планирует продемонстрировать FSD Supervised. Это огромная разница и говорит о том, что до одобрения ещё очень далеко.
В Китае ситуация аналогичная. Менее чем через сутки после заявлений Маска государственные СМИ Китая сообщили, что утверждение о «разрешении в следующем месяце» — «не соответствует действительности» и не отражает текущую регуляторную реальность.
И европейские, и китайские регуляторы фактически опровергли слова Маска. Так что в ближайшее время FSD там ждать не стоит.
Плохие новости для продаж
Это серьёзная проблема, потому что FSD отчаянно нуждается в новых клиентах.
На одном из недавних отчётов о доходах финансовый директор Tesla Вайбхав Танеджа заявил, что уровень подключения FSD остаётся «жалкими 12% текущего автопарка», а выручка от FSD во втором квартале 2025 года даже снизилась по сравнению со вторым кварталом 2024-го.
Весь рассказ о том, как FSD принесёт Tesla десятки миллиардов долларов ежегодно, развалился. Система недостаточно надёжна для глобального запуска, доступна лишь на нескольких рынках и там продаётся плохо. Никто не хочет её лицензировать, а отрасль переходит к собственным разработкам.
Важно помнить, что именно эти гипотетические гигантские доходы были одним из главных оправданий заоблачной стоимости акций Tesla. И развал этого нарратива должен иметь серьёзные последствия.
А что с батареями 4680?
С ними ситуация не лучше, а возможно, даже хуже.
Батарея 4680 имеет плохую кривую зарядки, меньшую плотность энергии, чем предыдущее поколение, оказалась не такой дешёвой в производстве, как обещалось, и сталкивается с серьёзными техническими узкими местами, ограничивающими объёмы выпуска.
В итоге единственный автомобиль Tesla, который сейчас использует 4680, — это Tesla Cybertruck. Более того, создаётся впечатление, что вся линия производства 4680 постепенно сворачивается: один из ключевых поставщиков материалов расторг контракт с Tesla, и цепочка поставок фактически развалилась.
Проще говоря, 4680 оказалась настолько неудачной, что Tesla самой невыгодно её использовать — не говоря уже о продаже другим автопроизводителям.
А ведь именно эта батарея должна была сделать Tesla значительно дешевле и прибыльнее конкурентов, позволив доминировать не только на рынке электромобилей, но и на рынке батарей. Аналитики когда-то прогнозировали, что 4680 обеспечит колоссальный рост выручки — по 25% в год начиная с 2025 года.
Этот нарратив тоже рассыпается.
Итог
Tesla не смогла «мягко приземлиться» после громких обещаний. Заявления Маска о том, что технологическое и экономическое превосходство превратит Tesla в почти монопольного поставщика ключевых технологий для отрасли, не подтверждаются реальностью.
Снова и снова действительность разрушает громкие заявления в духе «смотрите на меня». Если бы экономика была хоть немного здоровой, это уже отразилось бы на оценке компании. То, что этого не происходит, мягко говоря, настораживает.