Коммениарии аналитиков о коррекции цен на золото и другие драгоценные металлы в авторском обзоре мнений от Анатолия Вожова, заместителя Председателя Правления РосДорБанка и Председателя Правления Финансового клуба
Стремительный рост цен на драгоценные металлы прервался жёсткой коррекцией. 30 января фьючерс на золото на американской товарной бирже Comex потерял в цене 14%, фьючерс на серебро — 37%. Платина и палладий подешевели на 26% и 24%, соответственно.
Эксперты давно называли происходящее на рынках драгметаллов пузырём. С начала 2025 года цены золота и палладия выросли без серьёзных коррекций более чем вдвое. Платина подорожала за тот же период втрое, а серебро — в 4 раза. Главными причинами взлёта котировок аналитики называли нарастание геополитической напряжённости из-за военных конфликтов на Ближнем Востоке и Украине, а также тарифной войны, развязанной президентом США Дональдом Трампом против большинства мировых экономик. Кроме того, снижение доверия к фиатным валютам постепенно нарастало с 2022 года в связи с замораживанием активов Банка России Европой и США. Многие центробанки развивающихся стран стали сокращать в своих резервах долю американских и европейских облигаций и замещать эти активы физическим золотом.
Накануне обвала, 29 января, цены на золото и серебро в очередной раз обновили исторические максимумы. Котировки этих металлов поднимались до $5645,6 за тройскую унцию и $121,76, соответственно. Платина установила рекорд тремя днями ранее на уровне $2925.
Закономерная разрядка
Как считает руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин, для падения котировок драгметаллов в сложившихся условиях уже не нужны были никакие фундаментальные драйверы и новости. «На дневном графике золото показывало рекордную перекупленность за 25 лет (индикатор RSI), — сообщил он в комментарии порталу “Финуслуги”. — Мощный рост шёл восьмую сессию подряд. Естественно, рано или поздно должна была произойти разрядка. Вот она и произошла. После таких подъёмов цены почти никогда не уходят в боковик на максимумах, ведь такая перегретость сама по себе способствует резкому снижению. Масштаб подъёма золота и серебра был настолько большим в последние месяцы, что одним днём откат может не закончиться. Естественно, будут локальные отскоки, но риск более глубокой коррекции высокий».
Дополнительным триггером к локальной смене сентимента на рынке драгметаллов Василий Карпунин называет коррекцию индекса доллара, который перешёл от падения к росту, перестав тем самым поддерживать ралли сырьевых товаров. Действительно, индекс DXY, отражающий стоимость доллара США по отношению к шести другим наиболее популярным мировым валютам, с 19 по 27 января потерял около 4%, но за следующие 3 дня отыграл наверх 1,75%.
Укрепление доллара не осталось незамеченным и на других рынках. В конце прошлой недели заметно просели цены многих цветных металлов и мировые фондовые индексы. А биткоин 31 января обновил минимум с апреля 2025 года. Цена самой популярной криптовалюты опустилась ниже $76 тыс. С локального максимума, достигнутого 28 января, она упала на 16%.
Нашли повод
Спусковым крючком для укрепления доллара и распродажи драгоценных металлов стали новости о вероятной поддержке Дональдом Трампом в качестве кандидата на пост главы ФРС США Кевина Уорша. Он считается «инфляционным ястребом», то есть сторонником более жёсткой денежно-кредитной политики, чем другие кандидаты, которых ранее называли различные источники, близкие к Белому дому. У нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла срок полномочий заканчивается в мае текущего года.
«Цены разгонялись на фоне нарастания геополитической неопределенности, событий вокруг Венесуэлы, Ирана, Гренландии, Кубы, рисков схлопывания пузыря на рынке искусственного интеллекта, ужесточения пошлин США на европейские товары, волатильности нефтяных котировок и так далее, — перечисляет, ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников. — Все эти факторы толкали доллар вниз, а я хочу напомнить об обратной железобетонной закономерности: если американская валюта крепнет, то золото дешевеет. В итоге получилось то, что получилось. 29 января цены на золото превысили $5600 за унцию, а дальше случилось два обстоятельства. Во-первых, ФРС оставила ставку на текущем уровне 3,5-3,75% годовых, во-вторых, Трамп озвучил имя кандидата на должность нового главы американского регулятора. В результате цены начали корректироваться вниз, поскольку были перегреты очень основательно. Это всё равно бы произошло, но рынки отреагировали на Кевина Уорша, в прошлом – члена Совета управляющих ФРС. Он известен как человек грамотный, с независимой позицией, не подверженный политическим влияниям, руководствующийся исключительно экономическими данными и базовыми трендами. Поскольку ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов не оправдались, все поняли, что обвала доллара не будет, а значит, следует зафиксировать прибыль здесь и сейчас. Ну, и началась распродажа золота. Масштаб падения всегда определяется предыдущим масштабом взлёта».
Ралли может продолжиться
Обвал котировок драгметаллов не означает, что фундаментальные причины их роста перестали действовать. Некоторые эксперты склонны считать его всего лишь коррекцией. Которая может затянуться, но в итоге всё равно закончится продолжением ралли.
«Важно понимать, что происходящее укладывается в рамки долгосрочного восходящего тренда, — подчёркивает глава финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. — Коррекции подобного масштаба обычно сопровождаются ростом волатильности и сомнениями в дальнейшем движении, что временно сдерживает цены и приводит к консолидации. Для российской экономики эффект от снижения котировок ограничен: оценка стоимости монетарного золота могла временно сократиться на десятки миллиардов долларов из-за переоценки, однако уровень резервов остаётся исторически высоким. Для золотодобывающих компаний РФ текущее движение цен также некритично, даже при стабилизации котировок на более низких уровнях отрасль сохраняет высокую рентабельность. Базовый сценарий на обозримую перспективу — фаза консолидации с последующим возвратом к росту. Фундаментальные факторы, включая геополитическую неопределённость, дедолларизацию и устойчивый спрос на драгметалл со стороны мировых центробанков, по-прежнему остаются в силе».
«По мнению большинства аналитиков, цены войдут в рабочий коридор от $4400 до $5400 за унцию и “устаканятся” в нём до конца года», — указывает Никита Масленников.
По словам аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, в банке ожидают умеренной коррекции в цикле роста золота, а не нисходящего тренда. После происходящей сейчас коррекции цены на драгоценный металл могут продолжить рост. Банк также сохраняет позитивный взгляд на золото и ожидает его рост до уровня $5500-6000 за унцию в 2026 г.
Аналитик «БКС Мир инвестиций» Даниил Болотских в комментарии для РИА «Новости» назвал рынок драгметаллов локально перегретым. Поэтому, по его мнению, в течение года возможны коррекции на 5-15% без изменения глобального тренда. Более глубокий разворот вниз возможен лишь при сочетании нескольких факторов: устойчивом укреплении доллара, росте ставок и снижении геополитической напряженности. В таком случае золото может вернуться в диапазон $3000–3500 за унцию, но этот сценарий считается менее вероятным.
Директор департамента торговых операций ГК «ГБИГ Холдингс» Дмитрий Царьков допускает, что, «если в ближайшие торговые сессии мы не увидим агрессивного выкупа позиций, то диапазон $4,4–5,4 тыс. за унцию станет очередным пристанищем для золота на ближайшие два-три года».
В то же время независимый эксперт Олег Богданов допускает, что рынки слишком эмоционально отреагировали на возможное назначение главой ФРС Кевина Уорша. Ведь, если он действительно проявит жёсткость, то начнут падать в цене не только драгметаллы, но и акции, и облигации. «Что будет тогда на балансах крупных американских банков? — задаётся вопросом он. — Главный вопрос: а выдержит ли Уорш на посту главы ФРС то давление исполнительной власти, которое начнётся, когда всё начнёт валиться? Я очень сомневаюсь, что у него хватит выдержки».
«Можно ожидать, что позиция Дональда Трампа по дальнейшему активному снижению ставки будет транслирована (и поддержана) господином Уоршем, и в таком случае рынки металлов могут довольно быстро восстановиться», — поддерживает эту точку зрения портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Новый импульс росту котировок золота может поступить и со стороны геополитики. К примеру, начало ракетных ударов США по Ирану, которого не исключают многие аналитики, глядя, как американцы стягивают к его границам всё больше военных кораблей, может дать старт продолжению ралли.
В UBS Global Wealth Management полагают, что золото остаётся привлекательным активом и инструментом для защиты от рисков. Аналитики компании ожидают, что за первые три квартала 2026 года цена драгоценного металла достигнет нового рекордного уровня $6200 за унцию.
В Deutsche Bank допускают, что в 2026 году цена на золото может вырасти до $6000 за унцию из-за постоянного инвестиционного спроса, поскольку центральные банки и инвесторы увеличивают вложения в недолларовые и реальные активы.
Аналитики банка Societe Generale также ожидают, что к концу 2026 года цена достигнет $6000 за унцию. Эксперты отметили, что их прогноз может быть консервативным, и не исключили дальнейшего роста до более высоких значений.