Что будет с курсом доллара и ключевой ставкой к концу 2026 года: прозноз от «Сбера»

Базовый сценарий «Сбера» предполагает, что курс доллара к концу года окажется немногим ниже отметки ₽90, а ключевая ставка — на уровне 12%. Однако не стоит исключать возможности ее повышения, считают в банке

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

В базовом сценарии в Сбербанке ожидают возвращение курса рубля в этом году к более равновесным значениям. К концу четвертого квартала валютная пара доллар/рубль может приблизиться к уровню ₽90. Об этом в программе «Инвестиционный час» на Радио РБК рассказал старший управляющий директор-руководитель Центра макроэкономических исследований «Сбера» Александр Исаков. По его словам, изменения в динамике курса валют будут происходить постепенно.

«Мы ждем возвращения курса к более равновесным значениям. Они будут соответствовать постепенному исчерпанию «догоняющих» продаж валюты сверх строгого бюджетного правила. К концу четвертого квартала мы ждем пару доллар/рубль чуть-чуть ниже ₽90. Я думаю, что переломный момент будет наступать постепенно. Я бы сказал, что это движение будет пропорционально изменению дополнительного предложения валюты от продаж и оно будет происходить постепенно», — cказал он.

Отвечая на вопрос о том, на какие показатели надо обращать внимание, чтобы предугадать разворот на валютном рынке, Исаков сказал, что хорошими опережающими индикаторами будут импорт и потребительские настроения. По ним можно будет оценить оживление спроса со стороны населения, указал эксперт.

В Сбербанке также допустили повышение ключевой ставки Банка России в 2026 году. В пятницу, 13 февраля, регулятор представил обновленный среднесрочный прогноз. Базовый сценарий Банка России предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5–14,5% годовых в 2026 году. В предыдущем прогнозе, который был опубликован в октябре, диапазон ставки оценивался в коридоре 13–15%.

С лета 2025-го ключевая ставка находится на траектории снижения. Но Александр Исаков не исключил, что возможен сценарий, при котором она может быть повышена в этом году. «Его нельзя исключать. У нас волатильность очень высока, мы рассматриваем все сценарии. Такой сценарий нельзя исключать, нерационально исключать», — сказал экономист. В базовом сценарии он предполагает снижение ключевой ставки до 12% в 2026-м, а минимально возможный уровень ключевой ставки в течение года может быть «несколько ниже этого».

В пятницу, 13 февраля, прошло заседание Банка России по денежно-кредитной политике. Совет директоров ЦБ вновь принял решение снизить ключевую ставку, на этот раз на 50 базисных пунктов — до 15,5% годовых. Цикл смягчения денежно-кредитной политики, начавшийся в июне, продолжился. На пяти предыдущих заседания подряд — с июня по декабрь 2025 года — Банк России также снижал ключевую ставку: с максимума 21% она опустилась до 16%.

По итогам заседания регулятор сообщил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Большинство опрошенных РБК аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний ожидало, что на заседании в феврале совет директоров Банка России сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Сценарий с сохранением ставки ЦБ прогнозировали 24 из 30 участников опроса. Остальные участники опроса РБК допускали, что будет принято решение о снижении ставки на 50 б.п.

ЦБ меняет ставку для поддержания годовой инфляции вблизи уровня 4%. Политика Банка России направлена на возвращение инфляции к цели в любой ситуации.

Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.