📊 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах – о решении ЦБ снизить ключевую ставку до 15,5% годовых

📊 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах – о решении ЦБ снизить ключевую ставку до 15,5% годовых:

ЦБ неожиданно (хотя это была наиболее вероятная альтернатива сохранению ставки) снизил ключевую ставку на 50 б.п. При этом сохранил мягкий сигнал и сузил прогноз по ставке на 2026 г., немного повысив оценку инфляции на 2026 и ставку на 2027 гг.

Скорее всего, у ЦБ больше данных, чем у рынка, о том, что инфляционный всплеск оказался сильным, но коротким, и инфляция вновь идёт на спад. Так что можно не брать паузу до прояснения обстановки. Горизонт снова стал ясным и, скорее всего, мы увидим снижение ставки в среднем на 50 б.п за заседание - т.е. до 12% в декабре 2026 г.

💸 При этом не факт, что снижать ставку будут равномерно. В отличие от 2024-2025 гг., ключевой вопрос экономической политики сейчас не инфляция и ставка, а экономическая активность и бюджет, причем на стороне доходов. Охлаждение уже выглядит как заморозка, и снижение ставки не сильно поможет в условиях повышения налогов и очень низком росте расходов. Недаром ЦБ в своем заявлении уделил место бюджетной политике.

↖️ Если не случится каких-то неожиданных событий, можно ожидать снижения на 50 б.п в марте.

#актуальный_комментарий

#ключевая_ставка

💬 Эксперт РА в МАКС

💬 Эксперт РА в Telegram