💿 Норникель: не плохо отчитался в непростой год
Компания опубликовала результаты по МСФО за 2025 год. Цифры вышли хорошие, а главное — она смогла удержать позиции, несмотря на крепкий рубль и слабость рынка никеля.
🔵Выручка: +10% г/г, до $13,76 млрд (поддержали цены на драгметаллы).
🔵EBITDA: $5,7 млрд (рентабельность 41% — сохранена на уровне прошлого года).
🔵Чистая прибыль: +36% г/г, до $2,47 млрд (помогли курсовые разницы).
🔵Свободный денежный поток: $3,5 млрд.
Что важно: компания работает в условиях профицита никеля (цены на него упали на 10%), но её спасают драгметаллы. Цены на палладий выросли на 17%, а на платину — на 34% за год. Именно этот сегмент сейчас тянет финансовые результаты.
🧐 Что сделал менеджмент:
Норникель подтвердил статус надежной компании. Несмотря на инфляцию и высокую ключевую ставку, рост операционных расходов удалось удержать почти в 2 раза ниже инфляции.
Компания продолжает масштабную инвестиционную программу ($2,6 млрд капзатрат) — Серная программа вышла на проектную мощность, обновление фондов идёт по плану.
Чистый долг вырос до $9,1 млрд (1,6x EBITDA) из-за переоценки рублевой части долга при укреплении рубля. Но структуру портфеля привели в соответствие с валютной выручкой — в 2026 году процентные расходы пойдут вниз.
📌 Наше мнение
Норникель — держать. Отчёт показал, что даже в сложной сырьевой конъюнктуре компания генерирует прибыль и деньги. Сейчас ключевой драйвер — рост цен на драгметаллы, и этот тренд, вероятно, продолжится. На фоне дефицита платины и восстановления спроса на палладий ожидаем дальнейшего улучшения показателей. Бумага выглядит защитно, дивиденды остаются в повестке. Можно держать дальше, так как цены на металлы будут, скорее всего, расти.
💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!
#пт_отчетность
