Предварительные данные Минфина об исполнении бюджета в январе вызывают опасения, что дефицитбюджета в этом году окажется выше планового. При определенных условиях это может означать более высокий объем заимствований, который может внести вклад в инфляционное давление и ограничить пространство для снижения ключевой ставки, считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая
Каким дефицит федерального бюджета будет в этом году? С каким итогом подойдем к концу года?
«При слишком быстром расходовании ликвидной части ФНБ может возникнуть вопрос о дополнительных настройках бюджетного правила. Однако более обоснованные суждения можно будет сделать не ранее конца апреля, когда в доходы бюджета начнут поступать платежи с учетом повышения НДС и расширения круга его плательщиков», — сказала Ольга Беленькая.
Возможно ли закрыть бюджетный дефицит путем выпуска ОФЗ?
«Долг населения уже находится на рекордном уровне и сопровождается высоким процентом просроченных кредитов. Бюджетные доходы от экспорта сокращаются, а расходы растут: потребительские расходы удваиваются из‑за инфляции и роста НДС, обязательные платежи, включая социальные выплаты и государственные долги, также растут, а операционные расходы увеличиваются из‑за повышения зарплат и тарифов. Долговые поступления, получаемые через выпуск ОФЗ, покрывают краткосрочный разрыв, но одновременно увеличивают долговую нагрузку в перспективе. Налоговые льготы, хоть и остаются на месте, теряют эффективность из‑за инфляционного давления», — сказал «Московской газете» политолог, доктор делового администрирования (MBA/DBA) по юриспруденции, экономике и управлению Роман Синицын.
Прогнозируемый дефицит бюджета
С каким дефицитом бюджета придем к концу года?
«Прогнозируемый дефицит бюджета в 2026 г. находится в диапазоне от пяти до шести процентов ВВП, что примерно на один процент выше уровня 2025 г. Если монетарные власти продолжат постепенное смягчение ключевой ставки и не проведут резкого ужесточения налоговой политики, к концу года дефицит может стабилизироваться. Налоговые поступления уменьшатся примерно на полпроцента ВВП из‑за падения экспортной базы, а обязательные расходы вырастут на около семи процентов ВВП, поскольку увеличиваются расходы на здравоохранение и социальные выплаты», — добавил эксперт.
Секвестр
Следует ли ждать секвестра бюджета, и не отразится ли это на социальных расходах?
«Переход к «секвестру» в виде систематического сокращения госрасходов мог бы снизить дефицит, но сопряжён с ростом скрытой безработицы и ухудшением социально‑экономической стабильности. В ответ на эти вызовы монетарные и фискальные органы могут принять несколько мер: постепенное снижение ключевой ставки при условии контроля за ростом кредитования, таргетинг выпуска ОФЗ для аккуратного поглощения денежной массы, сокращение неэффективных субсидий и усиление налоговой дисциплины в области НДС и НДФЛ, при этом сохраняя социальные выплаты», — отметил Роман Синицын.
Какой будет на этом фоне политика Центробанка?
«Без кардинальных геополитических перемен монетарным властям придётся искать золотую середину между снижением ключевой ставки, обеспечением ликвидности и удержанием инфляции. В противном случае, риск перехода на «секвестр» останется угрозой, а бюджетный дефицит сохранится высоким, замедляя экономический рост», — резюмировал эксперт.