В отличие от фиатных денег (выпускаемых государством купюр (банкнот), ценность которых обеспечивается (гарантируется) государством и не зависит от материала, из которого они изготовлены), золото и биткоин объединяет то, что их предложение в конечном итоге ограничено. Алгоритм биткоина имеет конечное и ограниченное количество монет — 21 миллион, — это жестко запрограммированное правило, установленное его создателем. Золото физически ограничено, по оценкам, осталось 50 000–57 000 тонн добываемых запасов. При нынешних объемах добычи этого хватит еще на 16–20 лет. Ограничения предложения создают дефицит, а следовательно, и рынок для этого актива, сохраняющего стоимость.
Однако предложение золота не так стабильно, как может показаться на первый взгляд. Найти новые, экономически выгодные месторождения сложно: лишь около 10% открытий часто оказываются прибыльными для добычи. Но прибыльность зависит от цены, которую золото может получить на мировых рынках в среднесрочной и долгосрочной перспективе, и от того, как управляются эти проекты.
Последний ажиотаж на рынке золота, когда цены за унцию превысили 5200 долларов, может оказаться неустойчивым в долгосрочной перспективе. Однако стабильно высокая цена, обусловленная репутацией золота как надежного актива в условиях неопределенности, может изменить соотношение прибыли и предложения.
Китайская горнодобывающая компания Zijin Gold стремится воспользоваться этим бумом для расширения. Она принадлежит горнодобывающему конгломерату Zijin, четвертой по величине горнодобывающей компании в мире. В прошлый вторник компания объявила о приобретении канадской компании Allied Gold, которая управляет несколькими золотыми рудниками в Африке. Allied Gold имеет производственные площадки в Мали и Кот-д'Ивуаре, а также новый проект, который будет разработан в Эфиопии. Это последнее приобретение, которое еще не одобрено канадским регулятором, произошло вскоре после листинга Zijin Gold на Гонконгской фондовой бирже в конце сентября, в результате которого было привлечено почти 2,7 млрд евро. Компания заявила, что использует эти деньги для приобретения золотого рудника в Казахстане, а также для модернизации и строительства рудников в течение следующих пяти лет. Когда китайские горнодобывающие компании начинают этот бизнес, они делают это ради прибыли.
Спрос высок, и структурные факторы указывают на то, что он останется таковым. Deutsche Bank только что пересмотрел свой целевой показатель цены на золото на этот год до 6000 долларов. Другие банки ближе к отметке в 5000 долларов. Значительные изменения спроса за последние три года были вызваны политическими событиями. Когда США и европейцы заморозили российские активы в 2022 году в ответ на наше СВО на Украине, судебный риск заморозки активов подтолкнул к бегству в безопасные активы, такие как криптовалюта и золото. С момента введения санкций центральные банки ежегодно добавляли в свои портфели более 1000 тонн золота.
Дедолларизация оказывает влияние на валютный рынок не только по геополитическим причинам, но и благодаря цифровым технологиям, позволяющим создавать новые способы выставления счетов и осуществления платежей без использования долларовой системы. Эти деньги, возможно, не все превратятся в золото. Но часть из них точно превратится.
P.S. Цена на золото вчера резко упала более чем на 5 процентов, нивелировав почти весь рост, достигнутый ранее в тот же день. Впервые поднявшись выше 5500 долларов, к концу дня цена на золото упала до 5184 долларов. Хотя это все еще на 3 процента выше цены закрытия в среду, это явный признак сохраняющейся волатильности на товарном рынке. Серебро также упало до 110 долларов за унцию вчера днем, после того как ранее достигало максимума в 121 доллар. На фоне опасений по поводу тарифов Дональда Трампа и ослабления доллара привлекательность сырьевых товаров остается высокой.