Источник: Brendan McKenna, Azhin Abdulkarim, Wells Fargo Economics
Глобальная экономика входит в 2026 год не в идеальной форме, но с неожиданно высоким запасом прочности. Несмотря на геополитические риски, долговые нагрузки и расхождения в денежно-кредитной политике, ведущие экономики мира демонстрируют устойчивость. Именно это слово – resilience – становится ключевым в новом международном обзоре Wells Fargo.
Устойчивость как новая норма
Прошлый год стал проверкой мировой экономики на прочность. 2025-й прошёл под знаком торговых конфликтов, тарифных угроз и высокой неопределённости. Тем не менее, по обновлённой оценке Wells Fargo, глобальный ВВП вырос на 3,1%, что лишь незначительно ниже показателей предыдущего года.
На старте 2026 года аналитики фиксируют важный сдвиг: экономическая активность в конце 2025-го усилилась. США и Индия показали более высокие темпы роста, чем ожидалось ранее, а в Китае появились первые признаки стабилизации. В совокупности это позволило повысить прогноз мирового роста на 2026 год до 3,0%.
При этом устойчивость глобальной экономики не означает отсутствия проблем. Скорее речь идёт о способности адаптироваться к неблагоприятной среде без резких сбоев.
Почему 2026 год выглядит спокойнее 2025-го
Одна из ключевых причин более оптимистичного взгляда – снижение торговой неопределённости. Масштабных тарифных эскалаций, подобных тем, что наблюдались в 2025 году, аналитики больше не ожидают. Заключённые торговые соглашения и смещение фокуса политики США в сторону сдерживания роста стоимости жизни создают более предсказуемую среду.
Отношения между США и Китаем остаются хрупкими, но в текущий момент они стабилизировались и больше не воспринимаются как главный источник глобальных рисков. Это снижает давление на мировую торговлю и инвестиционные решения.
Дополнительную поддержку экономике оказывает переход к более мягкой макроэкономической политике. Федеральная резервная система США уже снизила ставки, аналогичные шаги предприняли и другие развитые экономики (за исключением Японии). В развивающихся странах смягчение денежной политики также стало доминирующим трендом.
США: главный драйвер роста
На фоне остальных крупных экономик именно США выглядят наиболее устойчиво. По оценке Wells Fargo, американская экономика в 2026 году может вырасти на 2,7%. Это заметно выше показателей 2025 года и выделяет США среди ключевых участников глобального роста.
Снижение неопределённости, стимулирующая фискальная политика и эффект от ранее принятых мер поддержки формируют благоприятный фон. В результате США становятся единственной крупной экономикой, которая вносит более весомый вклад в мировой рост, чем годом ранее.
Китай: стабилизация без ускорения
Китайская экономика, напротив, в 2026 году будет главным фактором замедления глобального роста. Несмотря на пересмотр прогноза ВВП в сторону повышения до 4,5%, темпы всё же окажутся ниже, чем в 2025 году.
Аналитики отмечают осторожную стабилизацию ключевых индикаторов – прежде всего в промышленности и сфере услуг. Экспорт также остаётся относительно устойчивым, несмотря на торговые трения с США. Однако структурные дисбалансы, накопленные в китайской экономике, продолжают оказывать давление.
Важно подчеркнуть: улучшение краткосрочного прогноза не означает изменения долгосрочного взгляда. В Wells Fargo по-прежнему считают, что Китай сталкивается с фундаментальными ограничениями роста, которые со временем могут привести к более серьёзным кризисным сценариям.
Разные траектории денежной политики
В 2026 году расхождения в политике центральных банков становятся всё более заметными.
Развитые экономики (G10)
Пространство для снижения ставок здесь практически исчерпано. Wells Fargo ожидает, что на дополнительные шаги пойдут лишь:
- Федеральная резервная система США,
- Банк Англии,
- Центральный банк Норвегии.
Даже в этих случаях речь идёт о крайне осторожном и постепенном смягчении. ФРС, по прогнозу, снизит ставки дважды – в марте и июне, суммарно на 50 базисных пунктов.
Остальные регуляторы – ЕЦБ, Банк Канады, Резервный банк Австралии – скорее всего сохранят ставки без изменений, балансируя между замедлением инфляции и признаками восстановления экономической активности.
Развивающиеся рынки
Здесь картина более разнообразна. В странах Азии и региона EMEA пространство для снижения ставок сохраняется, и смягчение политики станет доминирующим трендом.
Латинская Америка, напротив, демонстрирует резкое расхождение подходов. Самый яркий пример – Колумбия. Резкое повышение минимальной заработной платы на 23% усилило риски перегрева экономики, и центральный банк, по мнению аналитиков, будет вынужден начать цикл повышения ставок уже в начале года.
Доллар США: двойной сценарий
Прогноз по доллару остаётся «раздвоенным». В первой половине 2026 года американская валюта может продолжить ослабление – на фоне снижения ставок ФРС, расширения баланса регулятора и разницы в доходностях с другими странами.
Однако во второй половине года ситуация может измениться. Завершение цикла снижения ставок и сохранение относительно высоких доходностей в США способны вернуть интерес инвесторов к доллару. В этом случае начнётся фаза восстановления, которая продолжится и в 2027 году.
Уязвимость валют развивающихся стран
На фоне потенциального укрепления доллара валюты развивающихся рынков выглядят особенно уязвимыми. За последний год они укреплялись на фоне ослабления доллара, но этот рост, по мнению Wells Fargo, всё меньше соответствует фундаментальным показателям.
Рост долгов, ухудшение бюджетных балансов и политические риски создают предпосылки для резкой коррекции. Особенно уязвимыми аналитики считают бразильский реал и колумбийский песо – в первую очередь из-за фискальной политики и предвыборной неопределённости.
Ключевые выводы
- Мировая экономика в 2026 году сохраняет устойчивость, несмотря на риски.
- Прогноз глобального роста повышен до 3,0%.
- США становятся главным драйвером мирового экономического расширения.
- Китай стабилизируется, но остаётся основным фактором замедления глобального роста.
- Денежно-кредитная политика всё сильнее расходится между странами и регионами.
- Доллар может ослабнуть в первой половине года и укрепиться во второй.
- Валюты развивающихся рынков находятся в зоне повышенного риска.