«Норникель» объявил итоги производственной деятельности за 2025г.. Год завершен ровно и предсказуемо: компания отчиталась о выпуске никеля 199 тыс. тонн (-3% г/г), меди 425 тыс. тонн (-2% г/г), палладия 2 725 тыс. тр. унций (-1% г/г) и платины 667 тыс. тр. унций (0% г/г). Никель, медь и палладий произведены в рамках годового прогноза, а платины чуть выше ожиданий.
Рост акций на 30%
Вот что интересно - акции «Норникеля» с 5 декабря уже подскочили примерно на 30%, и ключевая причина этого движения улучшение ценовой конъюнктуры на рынке металлов. На фоне ралли по металлам рынок логично ждет ускорения финансовых показателей: свободный денежный поток за I полугодие 2025 составил $1,4 млрд, а во II полугодии рост продолжался (к платиноидам «подключились» медь и даже никель)
Планы на 2026 год
Норникель в 2026 г. ожидает снижения выпуска палладия примерно на 11%, платины - на 6%, меди - на 2%, никель - на уровне 2025 г. И все это на фоне ралли в металлах. Тревожный звонок для инвесторов, которые верят в рост финансовых показателей и в последующую выплату дивидендов.
Дивиденды
Владимир Потанин говорил в интервью в декабре, что компания «постепенно переходит» к положительному денежному потоку и, как следствие, «в ближайшее время» сможет вернуться к выплатам. При этом главный вопрос для инвесторов — когда это произойдет?
Руководитель и главный акционер Норникеля называл ориентиром для дивидендов результаты 2026 года, то есть дивидендов скорее всего не будет до 2027 г. Сейчас инвесторы (а их у Норникеля около 500 тысяч) видят наличие прибыли, но не верят в возможность участия в её распределении.
Если бы компания объявила что заплатит дивиденды ранее 2027 года это бы сильно помогло котировкам компании пойти вверх, сейчас отсутствие дивидендов на фоне положительного FCF только демотивирует инвесторов. Дисконт Потанина налицо, без него акции росли бы еще сильнее
Ранее Норникель выплачивал дивиденды в размере
5% в 2023 году
12% в 2022 году
3,75% в 2021 году
5% в 2020 году
13% в 2019 году
Доходность колебалась от 9 до 25 рублей на одну акцию.
Итог
Компания находится в уникально благоприятной ценовой конъюнктуре, и именно сейчас рынок ожидает, что высокие цены на металлы будут конвертированы в дивиденды. Если не использовать это окно возможностей, логично возникает вопрос: когда тогда?