Главным событием на финансовых рынках стало стремительное ослабление доллара. Оно привело к укреплению основных мировых валют, в том числе рубля, и скачку цен на золото. Президент США Дональд Трамп дал понять, что поддерживает падение национальной валюты. Почему начался этот процесс и к чему он приведет — в материале «Известий».
Как падает доллар
• Вторая половина января стала временем заметного ослабления доллара США. Индекс доллара Bloomberg, формирующийся на основе корзины из валют 12 крупнейших партнеров США, опустился на 3,15% в период с 15 по 27 января, после чего совершил небольшой отскок. Суточные скачки в этот период могли превышать 1%. За год падение доллара составило 9,53%, а за неполный январь — 2,21%. Доллар оказался на самом низком уровне с марта 2022 года.
• Распродажа американской валюты нашла отражение в курсах других ведущих валют. Евро достиг отметки в $1,199, ставшей самой высокой с 2021 года. Также пятилетний максимум к доллару зафиксирован у фунта стерлингов. Швейцарский франк вовсе укрепился до самого высокого курса к доллару с 2015 года. При этом за последнюю неделю слабеющая японская иена укрепилась к доллару почти на 5%.
• Ослабление доллара ускорило продолжающееся ралли в драгоценных металлах. Золото пробило отметку в $5300 за унцию после трехроцентного рывка в течение одной торговой сессии. С начала года его стоимость выросла более чем на 20%. Еще большими темпами растет серебро, прибавив 60% с начала года. Оно достигла нового рекордного максимума в $117,69 за унцию, хотя в дальнейшем и опустилось до $112,59. Растут, пускай и меньшими темпами, также платина и палладий.
Почему падает доллар
• В широком смысле падение доллара обусловлено неопределенностью инвесторов в связи с политикой президента США Дональда Трампа. Они остаются встревоженными из-за геополитических рисков. Свержение президента Венесуэлы Николаса Мадуро, споры из-за Гренландии, угроза ввода новых тарифов, предположение об ударе по Ирану — всё это уместилось в последний месяц и было инициировано исключительно Белым домом.
• Внутренняя политика Трампа также не внушает инвесторам оптимизма. Для них особенно тревожны риски, связанные с давлением на Федеральную резервную систему (ФРС) и политизацией ее функций (подробнее об этом мы писали здесь). Ожидается, что ФРС на ближайшем заседании сохранит процентные ставки, в то время как Трамп настаивает на их снижении для уменьшения долговой нагрузки на бюджет США. К этому добавляется вероятность прекращения работы федерального правительства уже с 1 февраля и, как следствие, приостановки публикации экономической статистики. Растущая реальность шатдауна стала следствием жесткого характера антимиграционной кампании Трампа, против которой активно выступают демократы. Сам президент США при этом сигнализировал, что не беспокоится по поводу курса доллара и препятствовать его ослаблению не намерен.
• В более узком смысле на падение доллара оказала влияние ситуация в Японии. Обычно стабильный рынок ее гособлигаций в январе резко стал расти вверх, отягощая и без того дефицитный бюджет страны. На фоне этого премьер-министр Японии Санаэ Такаити предложила план бюджетного стимулирования, притом что страна стала переживать невиданную в прошлые годы инфляцию. С учетом того, как связаны мировые рынки, рост доходностей японских гособлигаций непременно приведет к отягощению госдолга других ведущих экономик мира, в том числе США.
• Непростое положении Японии, которое может усугубиться после досрочных выборов 8 февраля, стало подталкивать японских инвесторов к разговорам о распродаже иностранных активов, объем которых достигает $5 трлн. Для США и Европы это может стать тяжелым ударом по их рынку гособлигаций. И Вашингтон, и Брюссель совсем недавно дошли до обсуждений распродажи американских гособлигаций, и эта идея всеми была отвергнута как катастрофичная. Япония же готова прибегнуть к ней от безысходности в своей финансовой системе.
• Единственным вариантом для Японии оставалось укрепление иены, способное остановить ее Центробанк от поспешных шагов. И это совпало с разговорами о том, что ФРС США провела опрос банков на предмет объема имеющейся иены и ее курса, что является сигналом к валютной интервенции — скупке валюты с целью повлиять на ее курс. Таким образом, слабеющий доллар становится подспорьем для укрепления иены и успокоения японских инвесторов, чтобы они не принялись распродавать американские гособлигации.
К чему ведет падение доллара
• Ослабление доллара приведет к перетеканию капиталов в более спокойные активы, в первую очередь в золото. Потенциал его роста еще не исчерпан, и аналитики предвещают преодоление рубежа в $6 тыс. за унцию. Вслед за ним повысится спрос на основные резервные валюты, такие как евро, фунт стерлингов и швейцарский франк. Более привлекательным может стать и китайский юань. Доллар перестанет иметь доминирующую роль в мировых расчетах.
• Слабый доллар окажет заметное влияние на экономику США. Покупательная способность американских компаний и потребителей снизится, а инфляция вырастет, однако это положительным образом скажется на американском экспорте, чего так настойчиво добивался Трамп, и даст стимул внутреннему производству. В перспективе слабеющий доллар позволит снизить тарифные ставки и снять напряженность на мировом рынке, а заодно обесценить государственный долг США.
• Для России ослабевающий доллар является скорее негативным фактором. Экспортная ориентированность экономики подразумевает ослабление национальной валюты, а в случае с рублем происходит его вынужденное укрепление. Это приводит к падению рублевой выручки экспортеров и, как следствие, к снижению налоговых поступлений в бюджет. Укреплению рубля может способствовать повышение ставки Центробанка, который обсудит ее на заседании 13 февраля.
При написании материала «Известия» беседовали и учитывали мнения:
- доцента кафедры экономики и управления Российского государственного университета социальных технологий Инны Литвиненко;
- доцента кафедры экономической политики и экономических измерений Института экономики и финансов Государственного университета управления Максима Чиркова;
- аналитика, журналиста, автора канала «Кримсон Дайджест» Ивана Данилова.