В фильмах про Уолл-стрит нам показывают одну и ту же картинку: потный, накуренный толпой зал, где мужчины в дорогих костюмах орут друг на друга, размахивают бумажками и одновременно говорят по трем телефонам. Это красиво, это драйв, это романтика. Но у меня для вас плохая новость: этот мир мертв.
Если вы зайдете в современный торговый зал крупного инвестбанка, вы услышите только гул кондиционеров и щелканье клавиатур. Романтика ушла, пришла математика. Сегодня по ту сторону вашего монитора сидит не живой человек, а серверная стойка, охлаждаемая жидким азотом. Давайте разберемся, как мы до этого докатились и почему крупные игроки больше не доверяют кнопки людям.
Эра динозавров: как всё начиналось
Еще в 70-х и начале 80-х биржа была чисто физическим местом. Чтобы купить акции, нужно было позвонить брокеру, тот звонил клерку в «яму» (торговый зал), а клерк искал продавца. Спреды были огромными, исполнение — медленным, а инсайд передавался в курилках.
Первый звоночек прозвенел в 80-х. Появились первые электронные системы котировок, а с ними и «программный трейдинг». Тогда это были примитивные алгоритмы, которые просто следили за разницей цен между фьючерсами и акциями (арбитраж). Но даже эти примитивные скрипты наделали шума. Многие считают, что именно они ускорили обвал «Черного понедельника» 1987 года, когда программы начали автоматически продавать всё подряд, вызывая цепную реакцию.
Приход «Квантов»
В 90-х и нулевых на биржу пришли они — кванты (quants). Это были не экономисты в подтяжках, а физики, математики и программисты из MIT и NASA. Они поняли главное: рынок — это не хаос, а поток данных, в котором можно найти закономерности, невидимые человеческому глазу.
Началась гонка вооружений. Крупные фонды (BlackRock, Renaissance Technologies) начали строить сложнейшие модели. Они перестали гадать, куда пойдет цена. Они начали торговать вероятность. Пока человек думает, купить ли ему на отскоке, алгоритм уже просчитал 50 сценариев, оценил волатильность за последние 10 лет и выставил заявку.
HFT и смерть ручной торговли
Настоящая революция случилась с появлением HFT (High Frequency Trading) — высокочастотного трейдинга. Это стало концом эпохи людей в крупных корпорациях.
Суть проста: в мире, где информация передается по оптоволокну, побеждает тот, кто быстрее. Счет пошел не на секунды, а на микросекунды. Крупные игроки начали размещать свои сервера прямо в зданиях бирж (колокация), чтобы их кабель был на 10 метров короче, чем у конкурента.
Человек моргает за 300 миллисекунд. За это время современный HFT-робот успевает совершить сотни операций. Пытаться соревноваться с ними руками внутри дня на мелких таймфреймах — это как пытаться обогнать Ferrari на велосипеде.
Почему корпорации уволили людей?
Раньше в зале Goldman Sachs сидело 600 трейдеров, которые торговали акциями. Сейчас их осталось двое. Остальную работу делает софт. Почему?
Во-первых, эмоции. У робота не трясутся руки. Он не надеется, что «цена вот-вот развернется», когда нужно резать убыток. Он просто исполняет код: «Если цена упала на Х, продавай». Дисциплина алгоритма абсолютна.
Во-вторых, объем. Крупному фонду нужно купить акции Apple на миллиард долларов. Если живой трейдер просто нажмет «Купить», цена улетит в космос, и фонд купит очень дорого. Роботы используют алгоритмы исполнения (TWAP, VWAP, Iceberg), которые аккуратно, маленькими кусочками скупают актив так, чтобы никто не заметил.
В-третьих, стоимость. Сервер не просит бонусов, не уходит в отпуск и не выгорает.
Что это значит для нас?
Мы с вами — розничные трейдеры — планктон в океане, где охотятся киты-роботы. Когда вы видите на графике резкую шпильку, которая выбивает ваши стопы и тут же улетает обратно — не думайте, что это «манипулятор» сидит и смотрит именно на вашу сделку. Это сработал алгоритм поиска ликвидности.
Плохая новость: переиграть их на поле скорости невозможно.
Хорошая новость: роботы неповоротливы на дистанции. Они создают шум, но глобальные тренды все еще формируют макроэкономика и люди.
