Центральный банк Узбекистана по итогам заседания 28 января 2026 года принял решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 14%, подтвердив приверженность сдержанной денежно-кредитной политике. Регулятор отметил, что текущие макроэкономические условия складываются лучше ожиданий, а инфляционные процессы продолжают постепенно ослабевать, хотя риски для ценовой стабильности по-прежнему сохраняются. Согласно оценкам регулятора, годовая инфляция в декабре замедлилась до 7,3%. Такому снижению способствовали сразу несколько факторов: продолжительное действие жесткой монетарной политики, укрепление национальной валюты, а также ослабление давления со стороны базовых цен. При этом в Центральном банке подчеркнули, что инфляционная картина остается неоднородной — рост цен в секторе услуг и на продовольственные товары все еще остается повышенным и требует внимательного контроля.
Отдельное внимание регулятор уделил инфляционным ожиданиям, которые в последние месяцы продемонстрировали умеренный рост. Этот фактор стал одним из ключевых аргументов в пользу сохранения ограничительных условий. В Центробанке считают, что преждевременное смягчение политики могло бы усилить ценовое давление и замедлить движение к целевым ориентирам. В базовом сценарии ожидается дальнейшее снижение инфляции до уровня около 6,5% к концу 2026 года, а в среднесрочной перспективе — достижение целевого показателя в 5%.
Экономическая динамика в 2025 году, по оценке регулятора, оказалась более устойчивой, чем предполагалось ранее. Рост поддерживался высоким совокупным спросом, активной инвестиционной деятельностью, увеличением государственных расходов и стабильным притоком денежных переводов. Эти факторы обеспечили ускорение деловой активности и позволили экономике адаптироваться к внешним и внутренним вызовам.
На 2026 год Центральный банк прогнозирует рост валового внутреннего продукта в диапазоне 6,5–7%, что отражает уверенность в сохранении благоприятных внутренних условий. Вместе с тем регулятор подчеркивает, что устойчивость такого роста напрямую связана с контролем инфляции и поддержанием макроэкономического баланса.
В дальнейшем Центральный банк Узбекистана намерен продолжать тщательный мониторинг инфляционных процессов, динамики внутреннего спроса, а также внешних рисков, включая изменения глобальных финансовых условий и ценовую конъюнктуру на сырьевых рынках. Основной задачей остается обеспечение ценовой стабильности и сохранение покупательной способности населения. Следующее заседание по пересмотру параметров денежно-кредитной политики запланировано на 18 марта 2026 года, и его итоги будут зависеть от того, насколько устойчивой окажется текущая тенденция к замедлению инфляции.