Мнение эксперта Норвик Банка - Дмитрия Юдина
Начало 2026 года было ознаменовано множеством громких событий в международной политике, которые разворачиваются на наших глазах с поразительной скоростью. Между Старым и Новым Светом идет обмен громкими заявлениями, обе стороны закручивают экономические гайки и обещают друг другу последствия, одно суровее другого.
Однако мы видим, что пока всё это не сказывается фундаментально на курсе рубля. После повышенной волатильности во время новогодних праздников, попыток курса уйти выше отметки 80 рублей за доллар США, мы увидели, как после возвращения крупных игроков на рынок, доллар снова вернулся к отметкам конца декабря 2025 года.
Чего нам ждать в феврале 2026 от курса нашей национальной валюты? Попробуем рассмотреть вероятные сценарии развития ситуации.
В начале текущего года, пожалуй, самой важной экономической информацией, повлиявшей на курс, стало то, что инфляция в январе 2026 ускорилась до 6,26% в годовом выражении, хотя по итогам 2025 года она по официальным данным составила 5,6%. Ускорение может стать лишним доводом для ЦБ РФ, чтобы взять паузу в процессе снижении ключевой ставки на своём очередном заседании, которое пройдёт 13 февраля.
Ожидание замедления снижения ставки может оказать дополнительную поддержку рублю. Кроме того, согласно бюджетному правилу, Минфин и ЦБ РФ увеличили объём продажи валюты из резервов и золота в 1,7 раза по сравнению с предыдущими значениями. Это тоже должно оказать поддержку курсу рубля. Даже нефть на этот раз «играет на стороне рубля» и выросла от своих минимумов на 10%.
Кажется, что ничего не говорит о возможном снижении курса, если бы не одно «но». По планам Минфина на этот год бюджетный дефицит вырастет (даже несмотря на повышение налогов). Сейчас планируется, что этот дефицит будет полностью покрыт размещением новых ОФЗ, но стоит помнить, что девальвация рубля – это тоже вполне рабочий метод уменьшения дефицита бюджета.
Часто, именно в тот момент, когда все внешние факторы работают, скорее за укрепление рубля, происходит противоположное, вызванное влиянием внутренних факторов.
В феврале 2026 года есть вероятность разворота рубля к ослаблению. Это ослабление не будет резким, но, судя по поведению рынка, американский доллар дешевле, чем по курсу 75-78, не интересен никому. Скорее всего, именно от этих уровней пойдёт плавное ослабление рубля и к концу февраля есть все шансы увидеть курс доллара на уровнях порядка 79-81 рубля за доллар. При этом нужно помнить, что у нас по-прежнему нет «прямого» рыночного соотношения рубль-доллар, а курс высчитывается опосредованно, через китайский юань.
Также стоит напомнить, что в случае положительных для России событий на геополитической арене, всегда существует вероятность резкого укрепления рубля в моменте «на эмоциях» до 73 рублей за доллар, но это, скорее, будет кратковременным счастливым моментом для покупателей наличных долларов для сбережений и инвестирования, чем долгосрочной экономической тенденцией.
N.B. Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и содержит частное мнение эксперта.
Материал подготовлен командой ПАО Норвик Банк
Норвик Банк предлагает услуги физическим и юридическим лицам: кредиты под залог недвижимости, вклады, расчетно-кассовое обслуживание, обмен валюты. Читайте наш Блог на сайте, подписывайтесь на наш Телеграм-канал и будьте в курсе актуальных новостей!