Как привлекательность золота как актива-убежища порождает рекордные цены
На протяжении столетий золото служило надежным убежищем в периоды политической и экономической нестабильности. Его высокая стоимость, легкость транспортировки и продажи по всему миру создают ощущение безопасности в условиях хаоса.
За последний год инвесторы активно приобретали драгоценные металлы, в частности биржевые фонды, обеспеченные золотом. Это было связано с торговой войной президента Дональда Трампа, его угрозами независимости Федеральной резервной системы США, ростом геополитической напряженности и опасениями по поводу увеличения государственного долга. Центральные банки также наращивали свои золотые резервы.
В результате драгоценный металл достиг новых ценовых максимумов, превысив показатели 1980 года с учетом инфляции. В конце января его стоимость впервые превысила 5000 долларов за тройскую унцию.
Почему золото считается надежным убежищем?
Ежедневный объем торгов драгоценными металлами на сотни миллиардов долларов делает рынок золота ликвидным, позволяя крупным инвесторам входить и выходить без значительных колебаний цен. В отличие от большинства финансовых инструментов, золото не зависит от успеха и кредитоспособности компаний или государств.
Исторически золото имеет отрицательную корреляцию с долларом США, так как его цена выражается в американской валюте. При ослаблении доллара золото становится доступнее для держателей других валют. Многие диверсифицированные инвестиционные портфели включают значительное количество американских акций и долларовых облигаций, что делает способность золота хеджировать валютные риски особенно привлекательной.
Рост государственного долга во всем мире подорвал доверие к государственным облигациям и валютам. В рамках так называемой «торговли обесцениванием» инвесторы устремились к золоту, серебру и другим драгоценным металлам в поисках средства сохранения стоимости. Это особенно актуально в условиях спада на валютных и облигационных рынках, вызванного ухудшением государственных финансов.
Инвесторы также следят за перспективами инфляции в США, учитывая давление Трампа на ФРС с требованием снизить процентные ставки. Поскольку золото не приносит процентов, оно становится более привлекательным в условиях низких ставок, так как альтернативные издержки его хранения снижаются по сравнению с процентными активами. Инвесторы надеются, что следующий председатель ФРС, которого Трамп должен назначить в этом году, займет более мягкую позицию по сравнению с Джеромом Пауэллом.
Золото покупают только инвесторы?
Владение золотом имеет глубокие культурные корни в Индии и Китае — двух крупнейших рынках этого металла. Здесь ювелирные изделия и слитки передаются из поколения в поколение как символ процветания и безопасности. Индия владеет примерно 25 000 метрическими тоннами золота, что более чем в пять раз превышает объем золота в американском хранилище Форт-Нокс.
Спрос на золотые украшения сильно зависит от цен. Когда привлекательность золота для инвесторов снижается, покупатели ювелирных изделий часто приобретают его по выгодным ценам, поддерживая нижний уровень цен. В последние годы спрос на золото в ювелирной форме снижается из-за роста цен.
Почему центральные банки увеличили покупки золота?
Рост цен на золото с начала 2024 года частично обусловлен масштабными покупками центральными банками, особенно на развивающихся рынках, стремящихся снизить зависимость от доллара.
Центральные банки были чистыми покупателями золота более десяти лет, но ускорили покупки после конфликта России и Украины. Замораживание средств российских банков в США и их союзниках подчеркнуло уязвимость валютных активов перед санкциями.
Народный банк Китая активно увеличивает золотые запасы уже четырнадцатый месяц подряд. Центральный банк Польши, занимающий первое место по объему покупок, в январе одобрил план по приобретению еще 150 тонн золота в условиях геополитической нестабильности.
Что может снизить рост цен на золото?
Рост курса доллара, смягчение пошлин Трампа или мирное соглашение между Россией и Украиной могут привести к падению цен на золото. Снижение геополитической напряженности, разногласия между США и европейскими союзниками, а также угрозы вмешательства США в Латинскую Америку могут уменьшить спрос на золото.
Сокращение покупок золота центральными банками также может снизить рост рынка. Некоторые центральные банки превысили целевой показатель доли золота в резервах, и в октябре центральный банк Филиппин рекомендовал продать часть запасов.
Тем не менее центральные банки развитых стран продавали мало золота по сравнению с 1990-ми годами, что привело к падению цен более чем на четверть. В 1999 году центральные банки заключили Соглашение о золоте, ограничивающее совместные продажи для стабилизации рынка.
Вызывают ли физические свойства золота проблемы для инвесторов?
Владение золотом связано с дополнительными расходами на хранение, безопасность и страхование. Инвесторы, покупающие слитки и монеты, часто платят премию к спотовой цене, а географические различия в ценах создают возможности для арбитража.
В начале 2025 года опасения по поводу пошлин Трампа на импорт драгоценных металлов привели к росту фьючерсов на золото на бирже Comex выше спотовых цен в Лондоне, вызвав ажиотаж по переброске металла в США.
Перевозить золото относительно просто, но из-за особенностей мирового рынка возникают сложности. В Лондоне стандартными считаются слитки весом 400 унций, в то время как для контрактов Comex требуются слитки весом 100 унций или 1 килограмм. Это требует переплавки металла на аффинажных заводах в Швейцарии, что создает узкие места при перераспределении запасов.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
ЕС готовит тарифы на сумму 93 млрд евро в ответ на угрозу Трампа в адрес Гренландии
США вступают в конфликт со своим крупнейшим кредитором
Цены на золото, серебро и медь достигли новых максимумов на фоне роста международной напряжённости