Прогноз LNG-рынка от CERA

Прогноз LNG-рынка от CERA

Рынок LNG в 2026 г. остаётся жёстким и ценово поддержанным, но это уже последний год структурной tightness. Начиная с 2029 г. рынок входит в длительный период избытка сжижения (2029–2036), вызванный волной FID 2025–27 гг. и замедлением структурного спроса.

1. 2026–2027: Европа удерживает премию

Прогнозы TTF и JKM повышены на 2026 г.:

TTF: $9,8/MMBtu (avg 2026)

JKM: $9,4/MMBtu (avg 2026)

Причина — низкие уровни хранения в Европе и необходимость агрессивного refill перед зимой 2026–27.

Европа сохраняет netback-премию к Азии минимум до 2027 г., чтобы удерживать гибкие объёмы LNG (прежде всего из США).

Смысл: Европа остаётся «ценовым якорем» рынка LNG, а не Азия.

2. США: газ снова дорогой, но временно

Henry Hub:

Q1 2026: $5,4/MMBtu (пересмотр вверх),

2026 avg: $4,7/MMBtu,

2027 avg: $4,5/MMBtu.

Зима 2025–26 заканчивается с запасами >200 Bcf ниже 5-летнего среднего.

Высокие цены стимулируют рост бурения, но баланс остаётся напряжённым до конца 2027 г.

Смысл: американский газ перестаёт быть «дешёвым бэкстопом» LNG в краткосрочном горизонте.

3. 2029–2036: структурный профицит LNG

2025 г. — рекордный год FID: 84 MMtpa.

Ожидается ещё 71 MMtpa FID в 2026–27, в основном:

США,

Катар,

Мозамбик.

Совокупно — рост глобальных экспортных мощностей ~+45%.

Спрос (особенно Китай и Азия) не успевает за вводом мощностей.

Результат:

Избыток сжижения с 2029 по 2036 гг.

Spot-цены падают до уровня переменных затрат US LNG.

Баланс достигается не ростом спроса, а curtailment экспортов, прежде всего из США.

US LNG — первый кандидат на снижение загрузки в профиците:

высокая переменная себестоимость,

гибкие контракты,

альтернатива сбыта газа внутри США.

В 2029–30 гг. JKM может опускаться до $4,6–4,7/MMBtu (real) — фактически повторение цикла 2020 г., но более длительное.

Из-за ограничений Панамского канала часть контрактных поставок US LNG в Азию пойдёт через Суэц, что структурно увеличивает премию Азии к Европе.

2026–27 — ещё рынок продавца.

2029–36 — рынок покупателя.

LNG переходит из эпохи «страха нехватки» в эпоху ценовой дисциплины и отключаемых объёмов.