Гендиректор Tether избегал США, наблюдая за регуляторами из-за рубежа. Теперь эти времена прошли. Tether запускает новый стейблкоин и стремится к легитимации и доминированию на рынке.
Если вы следите за новостями, то, вероятно, заметили тенденцию на прошедшей неделе. Помимо громких публикаций в Fortune и Bloomberg, генеральный директор Tether Паоло Ардоино дал интервью Reuters, а также TechCrunch. Почему человек, стоящий за стейблкоином, который все любят ненавидеть, развернул полномасштабную медиа-кампанию?
Время выбрано не случайно. На этой неделе Tether запустил USAT, регулируемый в США стейблкоин, выпущенный через Anchorage Digital Bank — это его первый продукт, разработанный в соответствии с новыми федеральными правилами и призванный напрямую конкурировать с USDC от Circle. Fidelity Investments также в среду выпустила конкурирующий стейблкоин, присоединившись к JPMorgan Chase и PayPal в расширяющейся гонке. И, конечно, Говард Лютник, бывший генеральный директор Cantor Fitzgerald. Теперь, когда Лютник уже год занимает пост министра торговли, а Cantor Fitzgerald управляет резервами Tether, Ардоино, похоже, использует момент, чтобы позиционировать Tether не просто как легитимную, но и как необходимую организацию.
Это резкий поворот. Годами Ардоино избегал США, наблюдая из-за рубежа, как регуляторы сжимают кольцо, а прокуроры начинают расследования. Его компания изображалась как непрозрачная, возможно, мошенническая, и, согласно статье The Economist прошлым летом, «мечта для отмывателей денег».
Но когда на этой неделе мы с Ардоино общались по видеосвязи, стало ясно, что те времена прошли. Tether встречается с представителями Белого дома, сотрудничает с ФБР и Секретной службой и делает ставку на то, что USAT сможет подорвать доминирование Circle на рынке США. (USAT не связан с флагманским USDT от Tether, который имеет оборот в 187 миллиардов долларов по всему миру, но не соответствует новым нормативным требованиям США.) Говоря из Лугано, Швейцария, где у Tether есть офис, 41-летний руководитель — присоединившийся к компании всего через два месяца после ее запуска в 2014 году — более часа описывал трансформацию Tether из крипто-проекта в мейнстрим-принятие.
Его импульс, безусловно, неоспорим. USDT от Tether — по сути, цифровой доллар, использующий технологию блокчейн для трансграничных переводов без привязки к какому-либо одному учреждению — имеет рыночную капитализацию в 187 миллиардов долларов, что больше, чем у всех его конкурентов-стейблкоинов вместе взятых. У него также около 536 миллионов пользователей, прирост составляет 30 миллионов в квартал. «Он растет такими темпами, как Facebook*, а не любое другое финтех-приложение», — говорит мне Ардоино.
Гонка стейблкоинов только обостряется: Fidelity Investments стала последним финансовым гигантом, запустившим собственный токен, привязанный к доллару, присоединившись к JPMorgan Chase и PayPal.
Однако, по словам Ардоино, преимущество Tether как первопроходца выходит за рамки рыночного доминирования, поскольку оно оказало преобразующее воздействие на людей в странах со слабой валютой. «В Аргентине песо потерял 94,5% своей стоимости по отношению к доллару США за последние пять лет», — говорит Ардоино. «На Гаити средняя зарплата составляет 1,34 доллара в день. Эти люди никогда не были частью финансовой системы».
«То, что создала Tether, — это самая большая история успеха в области финансовой инклюзивности в истории человечества», — продолжает он, рассказывая, что компания теперь сотрудничает почти с 300 правоохранительными органами в более чем 60 странах, и что прозрачность блокчейна облегчает мониторинг незаконной деятельности, чем традиционные банковские системы.
Ардоино знает, что ему предстоит большая работа, чтобы убедить больше людей. Не помогло и то, что прошлым летом The Economist подробно рассказал, как российская отмывательница денег Екатерина Жданова якобы использовала Tether для связи британских наркокартелей, московских хакеров, подсанкционных олигархов и российских разведчиков.
Когда я поднимаю этот вопрос, Ардоино отмахивается, называя суммы, упомянутые в статье, «буквально каплей в море». «Бесконечное, подавляющее большинство пользователей USDT — это хорошие люди», — говорит он, добавляя, что «iPhone иногда используют плохие люди, Toyota используют плохие люди».
Но он идет еще дальше, утверждая, как это часто делает криптоиндустрия, что технология Tether делает ее превосходящей наличные деньги для правоохранительных органов. «Если по миру перемещаются паллеты с наличными на сотни миллиардов долларов, правоохранительные органы США мало что могут с этим поделать», — говорит он. «Но с USDT мы продемонстрировали, что, работая с Министерством юстиции, ФБР, Секретной службой и сотнями других правоохранительных органов, мы можем быстро заморозить средства».
Фактически, по словам Ардоино, Tether заморозил токены на сумму 3,5 миллиарда долларов, подавляющее большинство которых принадлежало «людям, которые стали жертвами мошенничества или взлома». Например, в 2023 году Tether проактивно выявил 225 миллионов долларов в рамках «мошенничества с разведением свиней» «в мгновение ока» после того, как традиционные финансовые системы не смогли это обнаружить. (Мошенничество с разведением свиней включает в себя мошенников, которые подружились с жертвами или даже завязали с ними романтические отношения, прежде чем заманить их в фальшивые инвестиции.)
«Мы привлекли ФБР и Секретную службу. Мы следуем правилам OFAC [ведомство, обеспечивающее соблюдение санкций США]», — говорит он мне.
Неясно, удовлетворены ли критики, но Tether пережил все попытки его уничтожить. Это продолжающаяся битва. Всего три месяца назад S&P Global Ratings назвало стабильность USDT слабой.
Когда я поднимаю этот вопрос, Ардоино пренебрежительно отвечает. «Если это то же S&P, которое полностью пропустило субпрайм, я горжусь тем, что они считают нас слабыми».
Затем он указывает на весну 2022 года, когда другой крупный стейблкоин под названием TerraLuna внезапно рухнул, обесценив 40 миллиардов долларов практически за одну ночь. Паника охватила рынок стейблкоинов, и хедж-фонды ставили на то, что Tether будет следующим. Клиенты бросились выводить свои деньги. «Мы погасили 7 миллиардов долларов за 48 часов — 10% наших резервов. За 20 дней — 20 миллиардов долларов — 25% наших резервов. Ни один банк в мире не может пережить такой уровень погашений. Мы сделали это с блеском».
Ардоино также намекает на конкурента, который не так хорошо справился во время отдельного банковского набега, хотя и не называет его прямо. Подразумевается, конечно, Circle. Когда Silicon Valley Bank рухнул в 2023 году, USDC от Circle ненадолго потерял привязку после раскрытия информации о своих активах на 3 миллиарда долларов. Когда я напрямую спрашиваю Ардоино о Circle — часто изображаемом как более чистая альтернатива — его PR-команда быстро вмешивается. Он лишь успевает сказать: «Иногда вас выставляют в другом свете, если вы не преклоняете колено перед Уолл-стрит».
Ардоино подчеркивает, что у Tether теперь есть 30 миллиардов долларов избыточных резервов сверх того, что необходимо для погашения всех находящихся в обращении токенов. Более того, эти резервы хранятся в Cantor Fitzgerald — фирме с Уолл-стрит, которую Лютник возглавлял более трех десятилетий, прежде чем стать министром торговли. Лютник публично поручился за законность Tether; тем временем фирма получает комиссионные за управление огромными казначейскими активами Tether, создавая финансовый интерес, который теперь существует наряду с ролью Лютника в формировании торговой политики США.
По мнению Ардоино, Tether теперь безопаснее традиционных банков. «Банковская система работает по схеме частичного резервирования на 90%», — говорит Ардоино. «Так что, если вы вносите 1 миллион долларов на банковский счет, там находится 100 000 долларов, а 900 000 долларов выдаются в кредит». В отличие от этого, утверждает он, «даже если Биткойн упадет до нуля, у Tether будет больше денег, чем у всех выпущенных токенов USDT».
Все эти резервы приносят огромные прибыли. По данным Fortune, Tether сообщил о прибыли более 15 миллиардов долларов за 2025 год, полученной в основном от процентов по резервам, которые он не разделяет с держателями USDT. Когда я спрашиваю, пересмотрит ли Tether свою политику в отношении разделения процентов, Ардоино отвечает, что, хотя проценты имеют смысл для американцев, которые привыкли их получать, это не является приоритетом для основных пользователей Tether, которые в первую очередь стремятся сохранить стоимость.
«Турецкая лира потеряла 81% своей стоимости по отношению к доллару США за последние пять лет. Аргентинское песо — 94,5%», — говорит он. Для человека, чья валюта теряет 3% в день, годовая процентная ставка в 4% бессмысленна. «В то время как для остального мира стейблкоины в долларах США являются сберегательным счетом, вы не можете рассматривать стейблкоины для американцев как сберегательный счет, а скорее как текущий счет».
Может быть и другая причина, по которой Tether не стремится делиться доходами: ожидаемое законодательство может сделать это незаконным. Закон CLARITY Act, который в настоящее время рассматривается Конгрессом, запретит эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты держателям, что банки поддерживают, чтобы предотвратить отток депозитов из традиционных банков. Для Tether его принятие просто закрепит существующую бизнес-модель. Для конкурентов, таких как Circle, экспериментировавших с программами вознаграждения, это может устранить конкурентный инструмент.
За пределами стейблкоинов
Амбиции Ардоино простираются далеко за пределы USDT. Tether Gold, токен, обеспеченный физическим золотом и запущенный в 2020 году, теперь имеет оборот в 2,6 миллиарда долларов, что означает, что клиенты держат токены, представляющие это количество золота. Но общая стратегия Tether в отношении золота гораздо более амбициозна. Согласно интервью Ардоино для Bloomberg, компания владеет около 140 тонн золота стоимостью примерно 24 миллиарда долларов, что делает ее одним из крупнейших частных держателей золота в мире.
Когда я спрашиваю, почему Tether запустил такие продукты, как Tether Gold, он объясняет это предложением альтернатив в неопределенном мире. «Золото было первой крупной, почти повсеместной формой валюты в истории человечества», — говорит он. «Впервые, благодаря технологии блокчейн, мы смогли снова сделать золото валютой, используемой не только как средство сбережения, но и как способ обмена ценностями».
Когда был запущен золотой продукт, «нас почти назвали сумасшедшими», — вспоминает он. С тех пор Tether закупает колоссальные одну-две тонны в неделю, позиционируя себя как то, что Ардоино называет «одним из крупнейших золотых центральных банков в мире».
Но именно выход компании в сферу ИИ намекает на еще более масштабные амбиции Ардоино. Примерно девять месяцев назад Tether запустил Qvac, децентрализованную платформу искусственного интеллекта от Tether. Название происходит из рассказа Айзека Азимова «Последний вопрос», который Ардоино считает «самым великолепным научно-фантастическим произведением литературы, когда-либо написанным».
Его аргументация в пользу Qvac перекликается с его аргументацией в пользу USDT, которая заключается в обслуживании недостаточно обслуживаемых. «USDT никогда не предназначался для людей, у которых был счет в JPMorgan», — объясняет он. «Мы обратились ко всем людям, оставленным позади традиционной финансовой системой». Аналогично, централизованные ИИ-платформы упустят миллиарды людей, которые не могут позволить себе подписку, говорит он.
«Если у них недостаточно денег, чтобы платить 150 долларов в год за банковский счет, у них недостаточно денег, чтобы быть подключенными к мощным ИИ-платформам», — сказал Ардоино. Вместо этого Qvac будет работать локально на смартфонах. В течение трех-пяти лет он считает, что самые мощные смартфоны сегодняшнего дня станут обычным явлением в Африке и Южной Америке, обеспечив 70-80% сценариев использования ИИ. «Таким образом, USDT станет основой самой большой децентрализованной ИИ-платформы в мире».
Это весьма впечатляющее видение, но даже Qvac — это лишь еще одно направление более крупной стратегии. По данным Fortune, Tether обязался инвестировать более 1 миллиарда долларов в немецкую фирму по робототехнике в области ИИ Neura, 775 миллионов долларов в платформу социальных сетей Rumble и сотни миллионов долларов в спутники, центры обработки данных и сельское хозяйство. Журнал описал трансформацию Tether в нечто, напоминающее суверенный фонд благосостояния.
Когда я отмечаю, что со стороны эти инвестиции — включая долю в футбольном клубе «Ювентус» — кажутся несогласованными, Ардоино настаивает, что это не так. «Девиз Tether — быть стабильной компанией», — говорит он. «Причина, по которой мы инвестируем в землю, скот, сельское хозяйство, современные технологии, в золото — общий знаменатель заключается в обеспечении того, чтобы Tether оставался краеугольным камнем мира, который является нашим пользователем».
Он описывает это как взаимосвязанную систему, где сельское хозяйство может быть оцифровано, золотые рынки — революционизированы, телекоммуникации — сделаны peer-to-peer. «Наша история — это создание компании, которая может выдержать испытание временем», — говорит он. «Она становится компанией, ориентированной на социальное воздействие, которая меняет жизнь сотен миллионов людей и предоставляет им то, чего у них никогда не было раньше — стабильность».
И когда я поднимаю вопрос о политических рисках — что произойдет, если следующая администрация США будет рассматривать Tether как угрозу, как это делала предыдущая — Ардоино готов.
«Я надеюсь, что финансовая инклюзивность и привлечение 536 миллионов человек к использованию доллара — это то, что волнует и республиканцев, и демократов», — говорит он. «Это вопрос образования».
Ардоино присоединится к нам на TechCrunch Disrupt, который пройдет в Сан-Франциско с 13 по 15 октября. Не пропустите, это, несомненно, будет самое яркое отраслевое событие года.
Facebook*, Instagram* и WhatsApp* принадлежат компании Meta* Platforms Inc., деятельность которой признана экстремистской и запрещена на территории Российской Федерации.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Connie Loizos