Статья Дэвида Эрфле, основателя подписного информационного бюллетеня Junior Miner Junky об инвестировании
Перевод представлен ООО «ЦПХ»
Предыдущий год стал необычайно успешным для инвесторов добывающих компаний, поскольку цены на золото, серебро и медь впервые с 1980 года достигли рекордных максимумов, 2026 год также продолжился ралли.
Основные факторы, влияющие на цену золота в 2026 году
Стремительный рост был вызван в том числе военной операцией США на севере Венесуэлы, во время которой президент Венесуэлы Николас Мадуро и его жена были доставлены в Нью-Йорк для предъявления обвинений в терроризме.
Заявление президента Трампа о том, что США будут «управлять» Венесуэлой до тех пор, пока не произойдет надлежащий политический переход, заставило инвесторов спешно искать убежище в золоте и серебре, а доступ Китая к недорогим топливным ресурсам был перекрыт после введения временного управления страной.
В то же время заявления Трампа о необходимости аннексировать Гренландию лишь усилили ажиотаж на рынке. Даже с учетом более позднего утверждения о намерении решить вопрос без применения вооруженных сил, рынок золота показал самый большой недельный прирост c 2020 года.
Цены на металлы отреагировали, поставив новые рекорды: золото взлетело до уровня в $4967 за унцию, серебро подскочило выше $100, а медь поднялась до $6 за фунт.
Стоимость драгоценных металлов поддерживается тем, что дефолт по суверенному долгу кажется неизбежным - Америка продолжает занимать всё больше, не имея намерений погашать долг.
В условиях нарастающей геополитической напряженности правительство США имеет дефицит бюджета, составляющий почти 2 триллиона долларов, и каждые 80 дней увеличивает свой государственный долг, который сейчас составляет почти $39 триллионов.
Наиболее ожидаемым риском на 2026 год является смягчение Федеральной резервной системой денежно-кредитной политики в большей степени, чем это оправдано экономическими условиями. Это приведет к разгону темпов инфляции, которая остается намного выше нереалистичного целевого показателя в 2%.
Президент Трамп, что наиболее вероятно, назначит председателя, который будет потакать ему и продолжит «голубиную политику» еще несколькими раундами снижений ставки ФРС, что, в свою очередь, будет выгодно для приобретателей металлов.
Хотя срок полномочий действующего председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла истекает в мае, как только Трамп назначит его преемника, Пауэлл немедленно станет «хромой уткой», доживающей последние дни.
Кроме того, предстоящее решение Верховного суда США по вопросу превышения президентом полномочий в области таможенного регулирования может потрясти финансовые рынки, если будут отменены некоторые из пошлин. Импортеры готовятся к борьбе за возврат пошлин на сумму $150 миллиардов, если Трамп проиграет.
Драгоценные металлы становятся популярнее среди рядовых инвесторов
По прогнозам JPMorgan, цена на золото может достичь $6000 за унцию к 2028 году. Что касается серебра, глава отдела исследований металлов Bank of America Майкл Видмер установил для своих клиентов амбициозную цену в диапазоне от $135 до $309 за унцию.
Между тем, обилие факторов, способствующих росту цен на драгоценные металлы, наконец-то привлекает всё больше институциональных и розничных инвесторов. Экономическая и геополитическая неопределенность создаёт предпосылки для необходимости диверсифицировать портфели за счёт инструментов добывающего сектора.
Инвесторы, которые только недавно открыли для себя сектор молодых добывающих компаний с высоким риском и потенциально высокой доходностью, уже немного отстают от тренда, поскольку цены на подобные акции в 2025 году взлетели после пяти лет отставания от цен на золото.
Прошлогодний рост радикально повысил привлекательность драгоценных металлов для инвесторов широкого круга, в то время как золотодобывающий комплекс по-прежнему недостаточно представлен на рынке.
Несмотря на то, что в 2025 году цена на золото 53 раза установила исторические рекорды, объемы золотых ETF остаются на шесть базисных пунктов ниже пика 2012 года, сообщает Goldman Sachs.
Терпение - основа инвестирования
Рынок вступил в новую эру, характеризующуюся высокими темпами инфляции, геополитической напряженностью, а также снижением доверия к суверенным валютам и инструментам, основанным на них, поэтому перспективы для сырьевых активов и компаний, которые ими занимаются, остаются долгосрочно оптимистичными.
Приток капитала из других отраслей в относительно небольшой сектор добычи драгоценных металлов может значительно поднять цены. Этот сектор по-прежнему сильно недопредставлен – его средний объем в большинстве инвестиционных портфелей составляет менее 1%.
Самая сложная часть управления бычьим рынком — это терпение и умение выжидать, а не пытаться предугадывать каждый краткосрочный пик и минимум. Возможности для покупки, вероятно, станут реже и потенциально более резкими, пока бычий рынок драгоценных металлов не начнет демонстрировать признаки крупного пика.
Учитывая продолжительность предыдущего медвежьего рынка, крупный пик, вероятно, будет достигнут в течение 2-3 лет.