Привет, команда!
Сегодня 23 января 2026, вечер, сижу с чаем, смотрю свежие отчёты Ozon и думаю: как же эта компания до сих пор остаётся в тени, хотя фундаментально выглядит одной из самых сильных в российском e-commerce. Мы держим небольшую позицию уже месяц, и пока всё идёт ровно по плану — тренд вверх, объёмы растут, коррекции выкупаются быстро. Решил сделать подробный разбор — не копипаст из аналитики, а мой взгляд простого инвестора, который хочет вырастить капитал и видит в Ozon реальный потенциал на 1–3 года.
Почему Ozon сейчас выглядит так сильно с фундаментальной точки зрения
- Выход на устойчивую прибыльность Последние 2 года компания активно сокращала убытки, а в 2025 наконец вышла на чистую прибыль по МСФО. Это огромный поворотный момент — больше не «сжигаем деньги ради роста», а зарабатываем. Маржа улучшается, операционная эффективность растёт, логистика (Fulfillment by Ozon) начинает приносить серьёзный доход. Когда бизнес перестаёт быть убыточным — это сигнал, что модель заработала.
- Доля рынка и агрессивное расширение Ozon уже второй по величине маркетплейс в России. В отличие от главного конкурента, здесь акцент на собственную логистику, контроль качества доставки и маржи. Компания активно заходит в новые категории: электроника, одежда, продукты, бытовая химия, даже аптека и автозапчасти. Это не просто «ещё один магазин», а полноценная экосистема, которая постепенно отъедает долю у офлайн-ритейла.
- Потенциал дивидендов — редкость для роста В 2025 менеджмент впервые заговорил о дивидендной политике. Аналитики ждут первых выплат уже по итогам 2026 — доходность может быть 3–6% в консервативном сценарии. Это очень круто для компании роста: одновременно и растёт выручка, и платит дивиденды. Таких историй мало.
- Техническая картина (по нашей стратегии) График выглядит очень здорово: цена уверенно выше долгосрочной скользящей, среднесрочная давно сверху, объёмы на росте, коррекции мелкие и быстро выкупаются. Тренд бычий, и пока нет признаков разворота.
Главные риски (чтобы не было иллюзий)
- Конкуренция жёсткая — главный соперник не сдаётся, плюс заходят экосистемы банков и других игроков.
- Если экономика резко затормозит (высокая ставка, падение доходов населения) — рост продаж замедлится.
- Долговая нагрузка всё ещё есть — хотя уже не критично, но при высоких ставках расходы на обслуживание могут давить на маржу.
Но на фоне рисков фундамент выглядит крепче, чем у многих: рост выручки 40–50%+ год к году, выход на прибыль, расширение логистики и категорий, первые дивиденды на горизонте. Это не про быстрые ×2 за квартал, а про то, чтобы через 1–2 года посмотреть назад и сказать: «Вот это я вовремя зашёл».
Мой план по Ozon на 2026
Мы держим небольшую позицию — это одна из моих любимых ростовых историй в портфеле.
Что планирую:
- Докупать на коррекциях 10–15% (если рынок даст откат).
- Держать как минимум до конца 2026 — цель по росту бизнеса +50–80% от текущих уровней.
- Если дивиденды подтвердятся — реинвестировать их обратно в Ozon или в защитные позиции (например, Полюс).
Ozon для меня — это сочетание роста и будущего дивидендного потока. Не самая дешёвая бумага на рынке, но одна из самых недооценённых по потенциалу.