Министерство финансов опубликовало предварительные итоги исполнения федерального бюджета за 2025 год. Формально картина остаётся управляемой, однако при более детальном анализе становится очевидно: запас прочности бюджетной системы ощутимо сократился.
Расходы растут быстрее доходов, нефтегазовая база сжимается, а инструменты, которые позволяли сглаживать шоки в предыдущие кризисные периоды, фактически исчерпаны. Основной результат финансового года - дефицит бюджета в 5,64 трлн рублей против 3,47 трлн годом ранее, то есть рост на 2,17 трлн рублей, а это более чем 60%. Важно отметить, что подобная конфигурация бюджета не является внезапной. Риски ускоренного роста дефицита, исчерпания резервов и увеличения долговой нагрузки были заложены в бюджетную политику предыдущих лет.
В 2020-2024 годах Минфин последовательно делал ставку на активное использование средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) и наращивание заимствований, в том числе в условиях повышенных процентных ставок.
Эти решения позволяли решать краткосрочные задачи, но одновременно подтачивали устойчивость бюджетной системы в среднесрочной перспективе,
- отмечает блогер и экономист Константин Двинский.
По его словам, в настоящее время бюджет фактически лишился возможности выполнять функцию активного стимулирования экономического роста. А ведь бюджетный импульс позволил экономике уверенно пройти кризисы 2020 и 2022 годов без глубокой рецессии, а также выйти на опережающие темпы роста в 2021 и 2023-2024 годах. В 2025 году этот механизм практически не работал.
Для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов Министерство финансов продолжает использовать средства Фонда национального благосостояния. При текущих темпах расходования ликвидной части ФНБ хватит на 1,5 года. Это означает, что резервный буфер, который служил основным стабилизирующим элементом бюджетной системы на протяжении последних лет, близок к исчерпанию.
В 2020-2024 годах вместо масштабного наращивания заимствований по рыночным ставкам и ускоренного расходования средств ФНБ можно было использовать альтернативный механизм - обязать системно значимые банки приобретать облигации федерального займа (ОФЗ) по определённой формуле, например "инфляция + 1%".
Такой подход позволил бы сэкономить триллионы рублей на обслуживании государственного долга и сохранить бюджетное пространство для последующих лет,
- считает экономист.
Он также отметил, что расходы на обслуживание государственного долга уже достигли порядка 10% доходной части бюджета и продолжают расти. Фактически значительная часть бюджетных средств перераспределяется в пользу банковского сектора, а не направляется на инвестиции и развитие. Этот эффект является прямым следствием выбранной Минфином стратегии заимствований в условиях высокой ставки в предыдущие годы.
В результате федеральный бюджет смог пройти 2025 год относительно устойчиво исключительно за счёт инерции и использования резервных механизмов - ФНБ и рынка ОФЗ. Однако устойчивость эта носит временный характер. В 2026 году и далее бюджет столкнётся с одновременным давлением сразу по нескольким направлениям, считает эксперт. Это снижение нефтегазовых доходов, высокая стоимость заимствований, а также ограниченные резервы и отсутствие пространства для бюджетного стимула даже в случае смягчения денежно-кредитной политики.
Главный негативный момент заключается именно в потере бюджетного рычага,
- делает вывод Делягин.
Даже при нормализации денежно-кредитной политики у бюджета больше нет ресурсов для масштабного стимулирования экономики. Это качественно отличает текущую ситуацию от кризисов 2020 и 2022 годов, заключил экономист.
Отец-герой из Архангельской области борется за будущее троих детей: семья ждёт помощи
__________
Хотите знать больше? Подписывайтесь на Царьград в Телеграм. Там нет цензуры, только факты, эксклюзив и жёсткий анализ. Станьте частью сообщества думающих людей.