👓👓👓👓👓👓Вчера Центробанк Турции пятый раз подряд снизил процентную ставку – на 100 базисных пунктов (б. п.), до 37%.
На предыдущем заседании 11 декабря ставка была понижена на 150 б. п. - с 39,5 до 38% годовых. Цикл смягчения ДКП продолжается в Турции с июля 2025 г.
🔴 В чем заключается смысл политики турецкого ЦБ, какое влияние она оказывает на курс национальной валюты – лиры и сколько еще может продолжаться последовательное снижение ставок – рассказывает аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:
О чем говорит решение турецкого регулятора о снижении ставки на 100 б.п.?
📉 Оно обусловлено устойчивым замедлением инфляции в стране. По итогам декабря 2025 года она составила 30,89% в годовом выражении. За 2025 год снижение темпов роста потребительских цен составило 13,49 п. п. – при этом номинальная учетная ставка за год сократилась только на 9 п. п. Отсутствие новых изменений в ставках на январском заседании при сохраняющейся траектории охлаждения инфляции неизбежно вело бы к усилению давления на экономику (в силу роста реальных ставок – при этом даже после снижения они остаются одними из самых высоких в мире).
Тем не менее, даже несмотря на высокие ставки годовой показатель прироста M2 (показатель, отражающий общий объем денег в экономике) в стране в декабре находился на высоких уровнях порядка 40% г/г при инфляции в 30,9% и росте экономики в районе 3,5%. Поэтому утверждать, что шаг в 100 б. п. – это крайне мало и что регулятор «просто дует на холодное» тоже не стоит.
Какое влияние снижение ставки окажет на курс лиры?
🇹🇷 Сохраняющаяся траектория по снижению ставки – это фактор в пользу усиления оттока капитала и ослабления курса лиры. Ослабление курса выгодно для ориентированных на экспорт предприятий и в целом для роста экономики. Однако в то же время связанный с ним эффект переноса ограничивает успех антиинфляционной борьбы, а соответственно в среднесрочной перспективе сдерживает инвестиционный потенциал.
Каков прогноз по изменению ставки на следующем заседании ЦБ Турции 12 марта?
📆 К этому моменту представителям регулятора на стол ляжет еще достаточно много точек данных по инфляции, кредитованию и деловой активности. Пока преждевременно делать прогнозы.
Р.S. Как росла учетная ставка в Турции:
🔴 В июне 2023-го она была повышена сразу на 650 б.п. – с 8,5% до 15%.
🔴 До марта 2024 г. она только повышалась - в среднем на 500 б.п. на каждом заседании восемь раз подряд.
🔴 21 марта 2024 г. значение показателя достигло 50%. На этом уровне учетная ставка продержалась восемь месяцев.
🔴 Общий рост за это время составил 4150 б.п.
#экспертиза
#Турция
