Друзья, всем доброго времени!
Доллар США сегодня является самой распространенной валютой в мире и выступает основной международной расчётной и резервной единицей.
Как доллар приобрел такой вес? На чем зиждется его могущество? И так ли он могущественен как кажется?
В этой статье мы шаг за шагом разберем историю становления доллара, рассмотрим за счет чего он закрепился на своих позициях, постараемся понять, какая действительная функция у этого финансового инструмента.
Шаг первый. Бреттон-Вудская система.
Американский доллар неразрывно связан с экономикой США. Одного без другого не существует. А потому и историю доллара мы рассмотрим в связке с историей экономического развития Соединенных Штатов.
Доминирующую позицию в мировой экономике США начали занимать во времена второй мировой войны. Штаты выступили главным кредитором и экспортером своей продукции странам участницам боевых действий (при чем с обеих сторон). Нейтральная, до времени, позиция Америки в отношении конфликта позволила её экономике стать самой сильной в мире. Объемы золота в банковских хранилищах достигли 70% общемировых.
Такие обстоятельства позволили США вести свою игру, и этим они умело воспользовались. С 1 по 22 июля 1944 года в городе Бреттон-Вудс, штат Нью-Гэмпшир была проведена международная валютная конференция, в которой приняли участие 44 государства, включая СССР. Ключевых решений в рамках конференции было два. Первое - признание доллара основной расчетной и резервной единицей, обеспеченной золотом в соотношении 1 тройская унция золота (31,1 г) = 35 долларам США. Второе - создание международного Валютного Фонда и Международного Банка реконструкции и развития - опорных институтов мировой финансовой системы.
Практически все страны участницы конференции имели значительный внешний долларовый долг перед США, часть правительств была всё еще в эмиграции. Положение в мире действительно благоволило принятию предложенного штатами решению - это как минимум удобно, а надежность доллара гарантировалась золотом.
Использование доллара в качестве основной международной валюты не вызвало тогда никакого отторжения и было утверждено на конференции. СССР хоть и принимал активное участие в выработке итогового решения, однако в последствии соглашение не ратифицировал.
Был у конференции и еще один подтекст. К июлю 1944-го было понятно, что завершение войны не за горами. Ключевой перелом уже произошел. Поражение Германии - дело времени. Американцы, в свою очередь, разогнали свою экономику на военных поставках. Остановка войны означала и необходимость сокращения собственного производства, сжатия экономики. А тут - разрушенная Европа, которая требует значительных инвестиций для восстановления. США на Бреттон-Вудской конференции закладывают первые кирпичики в перспективу дальнейшего финансирования стран участниц второй мировой, но теперь с целью их восстановления за счет все того же экспорта и кредитов. В долларах США, естественно.
Таким образом, североамериканцы обеспечили себе гарантии стабильного роста экономики и развития своей страны более чем на 20 лет вперед, а доллар стал еще активнее интегрироваться в экономику европейских стран.
Задачей этого этапа истории было формирование образа доллара в сознании мирового сообщества, как единственной надёжной международной расчетной единицы, в которой безопасно формировать свои национальные валютные резервы. Сделано это было благодаря золотому стандарту как символу стабильности и безопасности.
Шаг второй. Отмена золотого содержания.
Система работала весьма успешно более 20 лет. Это был период стремительного восстановления экономик, в первую очередь европейских стран и Японии. Показательным является тот факт, что во время этого периода не произошло ни одного экономического кризиса (сегодня они случаются с завидной регулярностью - раз в 6-8 лет). Золото во все времена было символом стабильности и устойчивости, так и здесь, пока система была сбалансирована - работала весьма неплохо.
Пошатнуться ее заставили империалистические аппетиты США связанные в первую очередь с войной во Вьетнаме. Расходы стали превышать доходы, чтобы покрыть дефицит, осуществлялась дополнительная эмиссия долларов. Обеспеченность американского доллара золотом стремительно снижалась, а вместе с этим снижалась и устойчивость экономики США, что, в свою очередь, оказывало влияние на всю мировую финансово-экономическую систему.
Выступить в защиту своих национальных интересов и дерзнуть бросить вызов сложившейся ситуации решился президент Франции с 1959 по 1969 год, "последний великий француз" - Шарль де Голль.
Де Голль хорошо понимал всю опасность сложившейся в Бреттон-Вудсе системы. США могли финансировать свой дефицит бюджета, печатая деньги, которые остальной мир использовал в качестве резервов. Более того, штаты могли скупать европейские компании и активы за доллары, которые, по сути, создавались «из воздуха». А ещё - вести дорогостоящие войны, расплачиваясь за них обесценивающейся валютой, бремя чего ложилось на все страны, использующие доллары в качестве своих резервов. Де Голль считал это формой скрытого экономического колониализма.
В феврале 1965 года французский президент первым потребовал обменять хранящиеся в качестве резервов во Франции доллары США обратно в золотые слитки. Штаты сопротивлялись, устроили против де Голля настоящую информационную войну с элементами травли, но сделать ничего с решительностью французского лидера так и не смогли. В течении 1965 года Франция вывезла из США по разным оценкам до 3 тысяч тонн золота, стоимостью более $3,3 млрд. При чем французы вывозили его физически, на своих военных кораблях.
За примером Франции последовали и некоторые другие страны, главным образом Япония, Канада и Германия. В результате, золотой запас США стал стремительно сокращаться и к 1971 году составил чуть более $9 млрд, в то время как объем наличных долларов в свободном обращении за пределами США составлял около $75 млрд. Дисбаланс на лицо.
15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон выступил с заявлением, согласно которому Америка в одностороннем порядке приостанавливает конвертацию долларов в золото. Для партнеров Соединенных штатов это был настоящий шок. Доверие к доллару существенно пошатнулось.
Толчок к развитию событий именно в таком ключе сделал французский президент. И поплатился за это. Де Голль лишился власти в 1969 году в результате заговора внутри парламента и первой, по своей сути, цветной революции. Скончался он в 1970 году, хоть и в возрасте 79 лет, но явно прежде намеченного срока. Таких выпадов система не прощает.
США не сразу отказались от золотого стандарта. В 1971 году лишь приостановили конвертацию. Важно было найти доллару новую опору, что-то весомое (вместо золота), что закрепило бы его в качестве международной расчетной единицы. Придумать что-то, чтобы доллар не обвалился окончательно. Такое решение нашли. И только после его реализации окончательно отменили золотое содержание доллара, закрепив новый статус мировых валют на Ямайской валютной конференции в 1976-1978 годах. Валюты потеряли свое золотое содержание, их курс стал плавающим и определялся соотношением спроса и предложения. Эта система действует и сегодня.
Доллар лишился золотого обеспечения, но при этом не просто не потерял, но и значительно укрепился в качестве основной международной расчетной и резервной единицы. Как это удалось сделать - читаем дальше.
Шаг третий. Нефтедоллары.
В 2016 году в новостной хронике информационного агентства Bloomberg прошла незамеченная центральными мировыми СМИ статья о довольно любопытных событиях более чем 40 летней давности.
В июле 1974 под прикрытием двухнедельного тура по Европе и ближнему Востоку, секретарь казначейства США Уильям Саймон/William Simon со своим замом Гэрри Парски/Gerry Parsky секретно вылетели в портовый город Джидда в Саудовской Аравии.
В интервью агентству Bloomberg спустя 40 лет, Гэрри Парски рассказал об обстоятельствах того визита. С его слов, сам президент США Ричард Никсон лично поставил перед ними тогда секретную сверхзадачу: нейтрализовать экономическое оружие арабских стран — нефтяное эмбарго и найти способ уговорить королевство ваххабитов финансировать растущий дефицит бюджета США.
Ультимативность этого требования обоснована состоянием экономики США вначале 1970-х: доллар обесценился более чем на 20% после введения запрета США на его конвертацию в золото, а нефтяное эмбарго стран ОПЕК 1973 года* взвинтило цены на нефть более чем в 4 раза (с $3 до $12 за баррель). Над США нависла угроза еще одного кризиса масштабов великой депрессии 1930-х годов.
Зависимость экономики Соединенных Штатов от поставок нефти необходимо было ликвидировать во что бы то ни стало. И не просто ликвидировать, а взять ситуацию в свои руки.
Парски со своим шефом с задачей справились блестяще. В результате непростых переговоров была достигнута договоренность, согласно которой Саудовская Аравия становится основным стратегическим поставщиком нефти для США. США взамен поставляют (продают) Саудовской Аравии свое самое современное вооружение и снаряжение. При этом, вся торговля нефти Эр-Рияда осуществляется только в американских долларах, вне зависимости от того, кто её приобретает. Более того, Саудовская Аравия обязуется инвестировать излишки прибыли от продажи нефти в экономику США через покупку её гособлигаций (т.н. treasuries).
Таким образом, Соединенные Штаты гарантировали себе безопасные поставки нефти на десятилетия вперед, привлекли в страну значительные инвестиции, а главное, гарантировали устойчивость доллара как международной расчетной и резервной валюты. Ведь курсы диктуются теперь спросом и предложением. А спрос на доллары при таких вводных - колоссальный. Чем больше потребление нефти в мире - тем больше требуется долларов для ее покупки. А с ростом доходов стран-экспортеров нефти растут и инвестиции в экономику США за счет приобретаемых ими гособлигаций.
Соглашение было заключено в условиях строгой секретности в интересах обеих сторон и оставалось таковым более 40 лет. Ведь США поддерживали Израиль - главного врага арабского мира. Такое соглашение, заключенное с "другом моего врага" не могло быть адекватно принято восточными партнерами саудитов.
Ведущая позиция Саудовской Аравии в ОПЕК помогла к 1975 году распространить все условия соглашения в более мягкой форме на все страны, входящие в организацию стран-экспортеров нефти. Отныне нефть странами ОПЕК торговалась только в долларах, а припарковать излишки "рекомендовалось" в государственных облигациях США.
Таким образом, США через своего "стратегического" партнера получили возможность оказывать влияние на весь мировой нефтяной рынок, то взвинчивая цены на нефть, то наоборот, опуская их в пол (как в 1985, когда нефть рухнула в 3 раза, что сильно ударило по СССР и способствовало его дальнейшему исчезновению). И наиболее важное, США стабилизировали свою экономику, приобрели возможность безболезненно наращивать свой государственный долг, привлекая всё больше инвестиций со стороны арабских стран через гособлигации.
Таким образом доллар стал нефтедолларом или «петродолларом» (англ.: petrodollar) и с конца 1970х - начала 1980х получил распространение по всему миру, чем и обеспечил США стабильность и всестороннее мировое влияние. Главная опора доллара в этот период - сформированный механизм взаимной увязанности американского доллара, арабской нефти и государственных облигаций США, которые с этого момента получают мировое распространение как самостоятельный, устойчивый, доходный и стабильный финансовый инструмент.
Кстати.
Соглашение Саудовской Аравии и США прекратило своё действие спустя 50 лет с даты его заключения, в 2024 году. Саудиты продлевать его отказались. Визит Дональда Трампа в Саудовскую Аравию в мае 2025 году хоть и ознаменовался заключением инвестиционного контракта на рекордные $600 млрд, но в корне ситуацию поменять не смог: США потеряли прямое влияние на рынок нефти. А это значит, что экономика США попадает в прямую зависимость от чужих решений.
Поиск выхода из ситуации привел главного капиталиста всея руси в Латинскую Америку, а точнее - в Венесуэлу, на которую приходятся 19% всех разведанных мировых запасов нефти.
Морскую блокаду Венесуэлы США осуществляет с сентября 2025 года. А 3 января 2026 США производят сухопутное вторжение в латиноамериканскую страну, похищают президента Николаса Мадуро с его супругой, и теперь стремятся сформировать удобное для себя правительство, которое должно будет допустить на рынок нефти Венесуэлы американские компании.
Соглашение с Саудовской Аравией сыграло свою роль. За пятидесятилетний период его существования, американский доллар завоевал международный рынок взаиморасчетов (более 50% всех международных платежей), стал основной резервной единицей (около 58% всех мировых валютных резервов, в пике - 70%, в 2000 году), а США через свой главный финансовый институт (ФРС) получили возможность оказывать существенное влияние на мировые финансовые и фондовые рынки. Вот главный результат одной сверхуспешной нефтяной сделки.
Шаг четвертый. Евродоллар.
Не всю свою выручку страны ОПЕК размещали в государственных облигациях США. Значительная её часть направлялась в Европу.
Возможность осуществления банковских операций с долларами за пределами США существовала не всегда. До середины 1950-х, все долларовые резервы ведущих мировых держав хранились на счетах в американских банках и все расчеты осуществлялись только через них.
В 1956 году, когда произошло венгерское восстание, Советский Союз стал всерьез опасаться за свои валютные резервы. Шла холодная война, и риск заморозки советских активов возрастал с каждым днём (вам это ничего не напоминает?). Тогда СССР просто перевёл все имеющиеся в распоряжении доллары из юрисдикции США в подконтрольный английский банк (да, такой тоже был). Первый свой депозит СССР разместил еще за пару лет до венгерских событий, проверив тем самым работоспособность описанной выше схемы защиты своих сбережений.
Деньги, впервые оказавшиеся на счете в лондонском банке стали называть евродолларами, по телексу европейского банка, получившего первый долларовый перевод: "Eurobank dollars". Таким образом, Советский Союз создал прецедент, который многим пришёлся по душе.
Действительно взрывной рост рынка евродолларов произошел в 1970-х, когда выручка от продажи нефти стран ОПЕК полилась рекой на европейский банковский сектор. Страны экспортеры нефти размещали здесь свои сверхприбыли , а страны импортеры могли получить доступный кредит для покупки той же нефти и других товаров. Банкиры же зарабатывали и на одних, и на других. Именно Банк Англии, а затем и другие частные банки стали главными выгодоприобретателями роста этого рынка. Именно благодаря евродоллару Лондон вновь обрел своё звание мирового финансового центра.
Таким образом, евродоллары - это доллары США, которые числятся на банковских счетах в коммерческих банках вне США. При этом Приставка «евро» не имеет географического подтекста. Они могут находится на счетах и в Сингапуре, и в Пекине, и в Токио и в Рио-де-Жанейро. Главное свойство евродолларов - операции с этой валютой осуществляются вне юрисдикции американских властей. ФРС США лишь отслеживают движение долларов через корреспондентские счета европейских банков, открытых в банках американских (транзитные счета), тем самым оставляя за собой право "аккредитации" того или иного банка на работу в евродолларовой зоне. Кстати, Иран в 2012 году и Россия в 2022 этого права лишились.
Вышесказанное означает, что евродоллары не учитываются ФРС США в общей денежной долларовой массе(!). То есть, когда ФРС США говорит о мировом объеме долларов и публикует эти данные в своей отчетности, в них речь идёт лишь о долларах, находящихся в юрисдикции США. Евродоллары хранящиеся на счетах в самых различных банках мира в этот объем не входят.
Данные об объеме евродолларов в обращении разнятся. Официальная статистика отсутствует. С уверенностью можно сказать, что объем рынка никак не меньше $15 трлн, а некоторые источники называют цифру в $60 трлн совершенно неучтенной долларовой массы.
Роль регулятора этого рынка взяла на себя так называемая группа десяти (G10) - организация, куда входят министры финансов и председатели центральных банков стран участниц соглашения о генеральных займах, которое было подписано еще в 1962 году. На самом же деле все решения принимаются еще более узким кругом из 6 ведущих мировых финансовых учреждений: ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии, Национальный банк Швейцарии, банк Канады (т.н. G6). По данным системы SWIFT, на валюты стран G6 в 2017 году приходилось 91,78% всех трансграничных операций.
Важно осознавать тот факт, что все эти шесть банков фактически являются коммерческими структурами, которые задают правила игры для всей мировой финансовой системы. Главный инструмент регулирования здесь - Базельские соглашения, которые, среди прочего, не являются обязательными к исполнению. Такой механизм регулирования с одной стороны подталкивает коммерческие банки присоединяться к соглашениям, чтобы получать доступ к рынку капиталов, а с другой - оставляет массу лазеек для тех, кто управляет системой чтобы осуществлять различные воздействия на финансовый рынок с целью его "регулирования".
Из этого раздела мы сделаем два ключевых вывода:
Первый. С помощью механизма евродоллара был сформирован совершенно самостоятельный [теневой] рынок долларового обращения, который выполняет всё ту же роль - обеспечение еще большего распространения этой валюты, еще большего его проникновения в экономики различных государств.
Второй. Американский доллар является пусть и значимым, но всё же инструментом мировой финансовой системы (одним из). Его глубокое проникновение в экономику отдельных стран обеспечивает главную функцию доллара внутри мировой системы управления как средства, обеспечивающего власть.
Во второй части этого материала мы поговорим об этом более подробно, но сначала уделим внимание, пожалуй, "главному мировому активу", обеспечивающему устойчивость как долларовой, так и всей мировой финансовой системы - государственному долгу США и его производной - трежерис/treasuries.
Продолжение следует...