13 февраля Банк России проведёт первое в 2026 году заседание по ключевой ставке. После серии снижений в прошлом году рынок ждёт паузы — и большинство экспертов сходятся во мнении, что ставка, скорее всего, останется без изменений.
Давайте посмотрим, что происходит с инфляцией и ожиданиями прямо сейчас, я собрал прогнозы аналитиков о том, какое решение может принять регулятор.
Что происходило со ставкой раньше
На последнем заседании 19 декабря ЦБ снизил ключевую ставку до 16% годовых. Это стало пятым подряд смягчением денежно-кредитной политики.
Цикл снижения выглядел так:
- июнь — с 21% до 20%,
- июль — до 18%,
- сентябрь — до 17%,
- октябрь — до 16,5%,
- декабрь — до 16%.
После такого движения рынок логично задался вопросом: продолжит ли ЦБ снижать ставку дальше или возьмёт паузу.
Ситуация перед заседанием 13 февраля
В декабрьском пресс-релизе Банк России дал довольно осторожный сигнал. Регулятор отметил, что экономика постепенно возвращается к более сбалансированному росту, а темпы текущей инфляции начали замедляться после эффекта повышения НДС и индексации тарифов.
При этом ЦБ отдельно указал на два тревожных фактора:
- высокие инфляционные ожидания населения,
- активный рост кредитования, который может мешать устойчивому снижению инфляции.
Именно поэтому риторика регулятора осталась нейтральной: жёсткая денежно-кредитная политика пока сохраняется, а дальнейшие шаги будут зависеть от устойчивости дезинфляции.
Что с инфляцией прямо сейчас
По данным Росстата:
- с 20 по 26 января рост цен составил 0,19% (против 0,45% неделей ранее),
- с начала 2026 года инфляция достигла 1,91%.
Минэкономразвития оценивает годовую инфляцию на конец января на уровне 6,43%, что немного ниже показателя предыдущей недели.
Однако инфляционные ожидания населения остаются высокими. По данным опроса «инФОМ», в январе 2026 года они сохранились на уровне 13,7% — втором месяце подряд. Это примерно те же значения, что были год назад, когда ключевая ставка находилась на уровне 21%.
Чего ждут эксперты от ЦБ
Большинство аналитиков сходятся во мнении: в феврале ЦБ, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 16%.
Причины простые:
- инфляция замедляется, но пока не настолько устойчиво,
- ожидания населения остаются завышенными,
- слишком резкое смягчение может снова разогнать цены и кредитование.
Сам регулятор ранее прямо говорил, что в 2026 году снижение ставки будет осторожным и постепенным.
По прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13–15%, а инфляция к концу года должна замедлиться до 4–5% с последующей стабилизацией около целевых 4%.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина также отмечала, что пространство для дальнейшего снижения ставки есть, но оно напрямую зависит от динамики инфляции и ожиданий.
Итог
Февральское заседание, скорее всего, пройдёт без сюрпризов. Рынок ждёт паузу, а не нового шага вниз. Для ЦБ сейчас важнее убедиться, что замедление инфляции устойчиво, чем торопиться со снижением ставки.
А вот весной — при благоприятной статистике — разговор о новых шагах может снова вернуться.