Старт года: краткосрочные и долгосрочные результаты активов [январь 2026]

Немного рутины: итоги месяца и долгосрочные результаты по облигациям, акциям, золоту и валюте.

Изображение сгенерировала нейросеть GigaChat.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Индексы для сравнения

Список индексов прежний, обновил данные по дюрации и инфляции за декабрь. Предварительное значение инфляции за январь: +2%. Валютные индексы пересчитываются в рубль по курсу Банка России.

Индексы для расчетов.

Результаты за январь 2026

Январь получился скучным:

• Обошли инфляцию только золото, российские акции и высокодоходные бумаги: +5,9%, +2,3% и +2,1%. Забавный результат с учётом падения цен на драгметаллы в конце месяца.
• Неплохо выступили недвижимость, линкеры и корпоративные флоатеры: +1,5-1,7%. Близко идут ключ, RUONIA и флоатеры ОФЗ.
• В лёгком минусе длинные и среднесрочные ОФЗ.
• Оказались аутсайдерами американские акции, замещайки и валюта: -1,4-3,2%. Сказывается крепкий рубль.

Сравнительная динамика за январь 2026 года.

Долгосрочные результаты

Долгосрочная динамика без сюрпризов на горизонте 3+ лет:

• Стабильно держались над инфляцией короткие ОФЗ, ключ и RUONIA.
• Буксуют на отдельных интервалах среднесрочные ОФЗ, RGBI и корпоративные индексы.
• Регулярно отставали длинные ОФЗ и линкеры.
• Неплохо выступили российские акции: отстали от инфляции только на горизонте 5 лет. Не впечатляют с пиковых значений индекса РТС в мае 2008 года: только +0,4% к инфляции.
• Растерял защитный потенциал доллар: прилично отстал от инфляции на интервале 3-10 лет.
• Остались в лидерах золото и американские акции.

Долгосрочные результаты.

Средняя динамика за 5 лет

Без сюрпризов средняя динамика за 5 лет, тяжело повлиять на большой объём статистики:

• Скромно смотрятся результаты ОФЗ: в среднем близко к инфляции при волатильности, которая сопоставима с акциями, золотом и валютой по длинным бумагам.
• Хорошо смотрятся ключ и RUONIA в сравнении со средним показателем по российским акциям.
• Валюта идёт по консервативному сценарию: -9% за 5 лет. Пример, когда стоит помнить не только о среднем значении.
• Январская буря в драгметаллах вполне укладывается в логику конкуреции золота с российскими акциями: высокая волатильность, близкие средние результаты за 5 лет..

Статистика по результатам на интервале 5 лет.

Итоги

Получилось скомканное начало года из-за всплеска инфляции: только 3 актива выступили лучше. Толкаются на месте классические ОФЗ, набирают скорость линкеры. Валюта который год в аутсайдерах: отстаёт от инфляции на интервале 10 лет. Боязно представить, каким станет курс, если доллар решит наверстать упущенное. Ключ и RUONIA сохраняют стабильность на долгосрочном горизонте: всё может поменяться, если Банк России поменяет подход к таргетированию инфляции. Посмотрим на дальнейшую динамику: надеюсь, что февральское заседание добавит огонька рынку. Не забываем про геополитику.

Историческая доходность не гарантирует будущих результатов.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.