Всем привет! В этот снежный зимний день хочу поделиться аналитикой дивидендной доходности российского рынка акций в XXI веке. Ставь лайк!
Писал научную статью на тему сезонности динамики индекса МосБиржи и в рамках нее проанализировал все дивидендные выплаты российских компаний с 2000 года. Получил интересные результаты, например, с 2000 по 2025 г. совокупный объем дивидендов увеличился в 664 раза. Если в 2000 г. было выплачено 5,5 млрд руб. дивидендов, то в 2025 г. – почти 3,7 трлн руб. (рисунок 1 в картинке ниже).
За это же время капитализация российского рынка выросла всего в 18 раз, т.е. дивидендная доходность российского рынка становится все выше и выше. Если в 2000 году она была всего 0,2% годовых, то по итогам прошлого года 6,7%. С одной стороны, это хорошо, т.к. инвесторы получают больше отдачи на вложенный капитал. С другой стороны, чем выше доходность, тем выше риск по общему правилу инвестирования. Оно и понятно, наш рынок закрытый и подвержен сильному влиянию геополитических факторов. Похоже на казино, в общем.
Еще одна тенденция, которую я заметил – сильная зависимость от цен на нефть и курса рубля. Если нефть по году дешевая и одновременно рубль крепкий, то дивидендные выплаты резко сокращаются из-за снижения выплат нефтегазовыми компаниями. Например, в 2024 в среднем нефть стоила грубо 80$, а рубль был 95, совокупные дивиденды российских компаний – более 5 трлн руб. В 2025 г. показатели такие: нефть – 70$, рубль – 85, дивиденды – 3,7 трлн руб. Сложно пока говорить о том, что мы слезли с нефтяной иглы.
За весь проанализированный период не было ни одного случая, когда объем дивидендов снижался бы два года подряд. Этому способствует не только органический рост финансовых показателей компаний, но и инфляция – за счет роста цен компании в номинале зарабатывают больше, соответственно, растут и дивидендные выплаты. Поэтому акции наравне с недвижимостью являются хорошей защитой от инфляции в долгосрочном периоде.
Еще одной тенденцией является смена дивидендного сезона. Если до 2014 г. две трети выплат приходилось на май, а если прибавить к нему апрель, то будет 76% всех выплат в году. Т.е. явно просматривался весенний дивидендный сезон, когда практически все компании выплачивали годовые дивиденды (рисунок 2). С 2014 г. ситуация поменялась: на весенний период приходится лишь около 10% выплат, а дивидендный сезон разделился на 3 части: зимний (декабрь-январь), весенне-летний (май-июль), осенний (октябрь) (рисунок 3).
Это стало больше похоже на западные рынки, где в основном дивиденды выплачиваются каждый квартал, однако странно, что такая трансформация происходит с 2014 г., когда, наоборот, наш рынок становится все более и более закрытым от западных рынков. Хотя там все чаще компании прибегают к обратному выкупу вместо выплаты дивидендов, что дает экономию на налогах.
Много аналитики видел по годовым дивидендным выплатам в России, но не встречал аналитики по месяцам, поэтому, надеюсь, статья заслуживает лайка! Не забывайте, что у меня есть индивидуальные консультации по инвестициям, где мы можем разобрать стратегии и восполнить пробелы в знаниях, что даст вам уверенность. Также начался новый год, а значит пора подавать декларации на налоговые вычеты – с этим я тоже могу вам помочь. Все подробности на сайте по ссылке в шапке профиля!