Рынок драгоценных металлов завершил неделю в режиме резкой коррекции после экстремального ралли, наблюдавшегося в январе. Наиболее заметное движение произошло в платине: фьючерсы опустились ниже отметки 2200 долларов за унцию, резко отступив от исторического максимума 2878 долларов, зафиксированного 26 января. Столь стремительное охлаждение стало следствием масштабной фиксации прибыли, усиленной неожиданно сильным отскоком доллара США. Укрепление американской валюты резко снизило привлекательность сырьевых активов, номинированных в долларах, и спровоцировало принудительное закрытие спекулятивных позиций. Именно эти позиции ранее разогнали котировки платины значительно выше уровней, оправданных краткосрочным физическим спросом. Ситуацию усугубила низкая ликвидность рынка, из-за чего волна продаж приобрела лавинообразный характер.
Давление на платину усилилось и за счёт синхронной ликвидации позиций по всему сектору драгоценных металлов. Резкие распродажи в золоте и серебре быстро перекинулись на платину, несмотря на отличия в фундаментальной картине. Дополнительным негативным сигналом стало ослабление краткосрочного спроса: чрезмерно высокие цены начали ограничивать закупки со стороны производителей автомобильных катализаторов и повышать интерес к замещению платины палладием. При этом фундаментальная основа рынка остаётся напряжённой. Платина по-прежнему сталкивается со структурным дефицитом предложения. Ключевым фактором остаётся ситуация в Южной Африке, обеспечивающей около 70% мировой добычи: отрасль там хронически недоинвестирована, а перебои в работе шахт продолжают ограничивать объёмы поставок. Именно эти обстоятельства пока сдерживают более глубокое падение цен.
Серебро стало одним из главных аутсайдеров дня. В пятницу котировки рухнули более чем на 25%, опустившись к уровню 84 доллара за унцию. Всего днём ранее металл обновил абсолютный рекорд на отметке 122 доллара, и столь резкий разворот стал классическим примером агрессивной фиксации прибыли после перегретого роста. Несмотря на масштаб коррекции, серебро по итогам месяца всё ещё демонстрирует прирост свыше 30%. Поддержкой для серебра в январе служили сразу несколько факторов: рост экономической и геополитической неопределённости, ослабление доллара США, а также напряжённость на физическом рынке. Последняя была вызвана рекордным притоком инвестиционного капитала и устойчивым промышленным спросом, что в совокупности привело к дефициту доступного металла.
Золото также не избежало распродаж. В пятницу котировки снизились более чем на 8%, опустившись в район 4900 долларов за унцию. Снижение последовало после стремительного подъёма накануне, когда цена достигла исторического максимума 5608 долларов. Несмотря на коррекцию, золото остаётся вблизи шестого подряд месячного роста и демонстрирует лучшие темпы с 1980-х годов. Долгосрочный интерес к золоту по-прежнему подпитывается сочетанием макроэкономических и политических рисков. Инвесторы продолжают использовать металл как защитный актив на фоне нестабильности мировой экономики и сохраняющейся неопределённости в международных отношениях, даже несмотря на временные отскоки доллара. Геополитическая повестка в конце января вновь оказалась в центре внимания рынков. Президент США Дональд Трамп подписал указ о введении пошлин на товары из стран, поставляющих нефть на Кубу, что усилило давление на Мексику и добавило напряжённости в торговые отношения. Параллельно Белый дом активизировал риторику в отношении Ирана: Трамп призвал Тегеран вернуться к ядерным переговорам, однако иранские власти предупредили о возможных ответных шагах и пообещали оперативную реакцию.
Существенным фактором для финансовых рынков стала и определённость в вопросе будущего руководства Федеральной резервной системы. Трамп объявил о выдвижении бывшего управляющего ФРС Кевина Уорша на пост следующего председателя регулятора, тем самым положив конец многомесячным спекуляциям вокруг курса денежно-кредитной политики США. Это заявление стало одним из драйверов укрепления доллара и роста доходностей облигаций, что усилило давление на сырьевые рынки. На фоне падения металлов энергетический сектор продемонстрировал противоположную динамику. Фьючерсы на природный газ в США подскочили примерно на 7%, достигнув 4,10 доллара за миллион британских тепловых единиц. Рост был обусловлен увеличением поставок газа на заводы по экспорту сжиженного природного газа, включая вероятное возобновление работы линии сжижения на предприятии Freeport LNG в Техасе.
Ожидается, что объёмы газа, направляемые на СПГ-экспорт, растут уже четвёртый день подряд и достигнут 17,9 млрд кубических футов в сутки. Для сравнения, ранее на неделе этот показатель опускался до годового минимума в 11,5 млрд кубических футов в сутки из-за перебоев, вызванных зимними штормами. Поддержку ценам оказал и тот факт, что добыча в США постепенно восстанавливается после замерзания скважин. Средняя добыча природного газа в континентальной части США в январе снизилась до 106,2 млрд кубических футов в сутки против рекордных 109,7 млрд в декабре. Однако текущая суточная добыча растёт уже пятый день подряд и достигла 105,7 млрд кубических футов в сутки после провала к двухлетнему минимуму 92,5 млрд в воскресенье. Прогнозы указывают на сохранение более холодной, чем обычно, погоды как минимум до 14 февраля, что также поддерживает рынок. По итогам января газовые фьючерсы прибавили около 14%, частично отыграв резкое падение на 23%, зафиксированное месяцем ранее. Таким образом, конец месяца подчеркнул резкий контраст между энергетическим рынком и сегментом драгоценных металлов, где инвесторы перешли от эйфории к жёсткой переоценке рисков всего за несколько торговых сессий.