Влияние на ₽ ЦБ и Минфина
Недобор нефтегазовых доходов
- Причины: Дополнительное расширение дисконтов на российскую нефть после санкций США против «Роснефти» и ЛУКОЙЛа.
- Цифры:
- Январь 2026: ожидаемый недобор - 231,9 млрд рублей.
- Декабрь 2025: фактический недобор - 137,6 млрд рублей.
- Средняя цена Urals в декабре 2025 - $39 за баррель ($60 планировалось бюджетом).
- Итог за 2025 год: Нефтегазовые доходы составили 8,5 трлн рублей вместо изначально планируемых 10,9 трлн рублей.
Валютные интервенции
- Объемы:
- Минфин с 16 января по 5 февраля увеличивает ежедневные продажи валюты и золота с 5,6 до 12,8 млрд рублей.
- Банк России параллельно наращивает продажи валюты с 10,22 до 17,42 млрд рублей в день.
- Продолжительность: Уже седьмой месяц последовательных продаж валюты и золота.
Эффект для рубля
- Прогнозы аналитиков:
- Продажи валюты поддержат рубль, однако влияние ограничено низким уровнем цен на нефть.
- Без интервенций курс мог составить 80-82 рубля за доллар, с ними ожидается менее 80 рублей.
- Возможный диапазон укрепления: 77-78 рублей за доллар.
- Факторы риска:
- Сокращение валютных поступлений от экспортеров.
- Рост закупок валюты импортерами накануне китайских праздников.
Продолжительность эффекта
- Краткосрочный характер укрепления:
- Низкие цены на нефть снижают экспортные поступления, частично нивелируя эффект от интервенций.
- Денежно-кредитная политика ЦБ (ожидаемое смягчение ставок) также оказывает умеренно негативное воздействие на рубль.
Таким образом, несмотря на поддержку со стороны валютных интервенций, долгосрочное укрепление рубля маловероятно ввиду фундаментальных негативных факторов.
#экономика #рубль
