РЖД рассматривает продажу 49% акций Федеральная грузовая компания за 44 млрд рублей. Речь идет о неконтрольном пакете второго по величине оператора грузовых вагонов в стране. По данным «Коммерсанта», сделка может пройти в форме открытого аукциона во второй половине 2026 года после согласования с правительством и должна стать одним из источников финансирования инвестпрограммы холдинга.
В компании подчеркивают, что продажа не преследует цели извлечения прибыли. Оценка пакета близка к балансовой стоимости актива — около 43 млрд рублей — и основана на результатах ФГК за девять месяцев 2025 года, при этом параметры сделки еще могут быть скорректированы.
Актив с большим парком и сжимающейся загрузкой
ФГК управляет парком в 134,3 тыс. вагонов, однако операционные показатели компании в 2025 году заметно ухудшились. За январь–сентябрь погрузка сократилась на 30,3%, что существенно глубже среднего падения по рынку. Это связано как с общим снижением грузовой базы, так и с избытком подвижного состава, прежде всего полувагонов.
Финансовая картина при этом остается неоднозначной. По итогам 2024 года выручка ФГК выросла до 126,98 млрд рублей, но чистая прибыль снизилась до 46,97 млрд. Эксперты отмечают, что в благоприятные годы компания показывала высокую рентабельность и временами опережала по чистой прибыли даже Первая грузовая компания. В текущей конъюнктуре этот задел практически исчерпан.
Оценка без премии за контроль
Генеральный директор Infoline-Аналитика Михаил Бурмистров указывает, что при текущем уровне загрузки и высокой доле простаивающего парка ФГК может выйти на убытки уже в 2026 году. На этом фоне цена пакета, хоть и выглядит в разы ниже стоимости всего вагонного парка, воспринимается рынком как отражающая реальную доходность операторского бизнеса, а не как дисконт к «железу».
Отдельный момент — формат сделки. Продажа 49% без управленческого контроля резко снижает интерес стратегических инвесторов. Для прямых конкурентов ФГК такой пакет не дает возможности влиять на тарифную и операционную политику, а значит, теряет смысл как инструмент расширения бизнеса.
Кто может стать покупателем
Аналитики сходятся во мнении, что участие крупных операторов маловероятно. Та же ПГК сейчас сама решает вопросы финансовой устойчивости и рефинансирования долга. Более реалистичным сценарием считается приход финансового инвестора, ориентированного на дивидендный поток и последующий выход из актива через три–пять лет при улучшении рыночной ситуации.
Ранее интерес к ФГК прощупывали ПГК и компания «Атлант», однако публичных подтверждений готовности к сделке так и не появилось.
Цена инвестиций для самого РЖД
Для РЖД ФГК долгое время оставалась одним из ключевых источников дивидендов. Только по итогам 2024 года, с учетом переносов выплат, холдинг получил от дочерней компании более 103 млрд рублей. Продажа 49% акций обеспечит разовый приток средств для инвестпрограммы, но одновременно сократит будущий дивидендный поток почти наполовину.
Фактически РЖД меняет долгосрочный денежный источник на краткосрочное финансирование, оставляя за собой операционный контроль. Насколько оправдан такой обмен в условиях нестабильного рынка грузовых перевозок, станет понятно уже после того, как станет известен реальный спрос на миноритарный пакет.
Интересна тема?
Подпишитесь на наши новости: Блог | Telegram | VK | Дзен
Продаете и покупаете промышленные товары, сырьё, материалы и оборудование? Ищем производителей и предпринимателей: Маркетплейс Первая Миля | Подробнее
Для обращений и предложений: info@cargo.sale / 8-800-3333-260