Инфляционный шок: 1/3 годового плана за 12 дней
Друзья, приветствую. Цифры с полей - и они серьёзные. С 1 по 12 января цены в РФ взлетели на 1,26%. Чтобы понять масштаб: у ЦБ цель по инфляции на весь 2026 год - 4%. Мы за неполные две недели выполнили почти треть годового плана. Это не просто всплеск - это сигнал.
В чём причина?
Основные драйверы - повышение НДС и индексация коммуналки. Но цифра вышла даже выше пессимистичных прогнозов. ЦБ ждал от НДС эффекта в 0.8 п.п., от ЖКХ — ещё 0.1 п.п. Остальное - на совести сезонного подорожания овощей. Но самое тревожное - эффект может быть ещё не до конца раскрыт: часть компаний могла отложить подорожание до конца праздников.
❗️ Главный риск - вторичные эффекты.
Когда цены так быстро ползут вверх, у бизнеса и населения включается психология: «завтра будет дороже». Люди начинают скупать товары впрок, меньше сберегать, больше брать в кредит. Бизнес закладывает в цены будущий рост. Это замкнутый круг, который ЦБ боится больше всего.
Что это значит для нас?
Снижение ключевой ставки в феврале теперь под большим вопросом. Такие данные - сильный аргумент для ЦБ сохранить жёсткую позицию.
Облигации с фиксированным купоном в ближайшие дни могут просесть (что мы уже видим). Рынок будет переоценивать сроки смягчения денежно-кредитной политики.
Но наша стратегия на год не меняется. НДС, ЖКХ и овощи - факторы временные. Жёсткая политика ЦБ + фискальный контроль должны со временем обрубить инфляционный хвост. Цель - снизить ставку к концу года до ~12%.
Вывод для портфеля:
Не поддаёмся панике. Короткая волатильность на долгосрочную стратегию не влияет. Если ты держишь долгосрочные ОФЗ или надёжные корпораты - это возможность докупить на просадке, чтобы зафиксировать сегодняшнюю высокую доходность на годы вперёд. Наша задача - не спекулировать на новостях, а системно собирать купонный поток.
Держим руку на пульсе. Ждём новых данных, особенно по инфляционным ожиданиям. Дисциплина - наше всё.
P.S. Кто как видит ситуацию? Ждёте ли вы теперь переноса сроков снижения ставки?
