В 2021 году, глядя на график «Северстали», я видел не просто свечи и линии. Я видел фундамент цивилизации — сталь. Ту самую, из которой строят мосты, корабли и небоскрёбы. Покупая эти акции, я покупал не бумагу, а уверенность в монолитности мира. Сегодня мой портфель окрашен в алый цвет убытков, а сам гигант, кажется, дышит тяжело и прерывисто. Но почему я до сих пор не продал эти акции? Это история не о глупости, а о намеренном эксперименте, диалоге с рынком и попытке услышать его сквозь шум панических сводок.
Иллюзия прочности.
Мой вход был обставлен всеми ритуалами рационального инвестора: мультипликаторы выглядели привлекательно, дивидендная история внушала уважение, а глобальный тренд на инфраструктуру и суверенизацию производств казался неумолимым. «Северсталь» — не хайповая акция, а актив на десятилетия, думал я. Это был выбор «патриарха», титана, чьи корни уходят в индустриальную эпоху.
Но рынок — великий иллюзионист. Прочность оказалась хрупкой. Санкционное давление, логистические коллапсы, перестройка цепочек поставок — всё это обрушилось на сталелитейный сектор волной, которая оказалась мощнее, чем фундамент даже у такого гиганта. Цена поползла вниз, будто раскалённый металл, встречающийся с ледяной водой. Каждый отчётный квартал приносил разочарование: падение выручки, сокращение EBITDA, сжатие маржи. Моя уверенность начала давать трещины.
Анатомия убытка: что скрывается за красной цифрой?
Вот что я понял, разбирая свой убыток по косточкам:
1. Макро против микро. Компания может быть управляема блестяще (и у «Северстали» сильная команда), но её может захлестнуть макроволна. Моя ошибка была в недооценке силы внешнего шторма. Я купил «отличную компанию», но в «сложное время», надеясь, что её качество пересилит конъюнктуру. Пока не пересилило.
2. Психология «якоря». Подсознательно я зафиксировался на цене покупки как на «справедливой». Каждое падение ниже воспринималось как «неправильность рынка», которую вот-вот исправят. Это мешало трезво оценить, что изменились сами базовые условия игры.
3. Дивиденды как обезболивающее. Выплаты, в начале 2025 года, немного смягчали удар, создавая иллюзию «возврата части инвестиций». Но на деле реинвестируя их, я лишь увеличивал свою долю в тонущем активе. Это был самообман.
Эксперимент в действии: зачем я всё ещё держу?
Потому что это был изначально эксперимент. Его цель — не сиюминутная прибыль, а ответ на несколько сложных вопросов:
- Насколько глубоко терпение? Где та грань, где терпение как добродетель инвестора превращается в упрямство глупца? Я хочу найти эту грань на собственном опыте.
- Как ведёт себя классический индустриальный актив в эпоху турбулентности? «Северсталь» для меня — живой кейс, учебник по динамике сырьевых рынков под геополитическим прессом.
- Возродится ли спрос? Сталь всегда будет нужна. Вопрос — когда глобальная экономика перезапустит инфраструктурные проекты в новом формате? Я готов ждать этот момент, даже если он наступит через несколько лет. Это проверка моей способности мыслить сверхкраткосрочными циклами.
Уроки, выкованные в огне.
Год убытков — это дорогая, но бесценная плата за знание:
- Уважай тренд, но различай шум. Паника рынка — шум. Структурные изменения в отрасли — тренд. Нужно уметь фильтровать.
- Диверсификация — это не скучно, это необходимо. Даже «титана» нельзя пускать в одиночное плавание в бурное море.
- Эмоции — худший советчик. Желание «отыграться» или «дождаться выхода в ноль» — опасные эмоции, которые ведут к ещё большим потерям. Решение должно быть холодным.
- Инвестиции — это диалог с реальностью. Рынок мне ясно сказал: «Ты ошибся во времени». Я должен либо признать это и выйти, либо, имея железные аргументы, ответить: «Я смотрю дальше и готов ждать».
Что дальше, стальной гигант?
«Северсталь» в моём портфеле — уже не просто актив. Это мой персональный символ стоицизма, упрямства и надежды. Я не романтизирую убытки. Возможно, завтра я приму решение о выходе, если моя гипотеза окончательно рухнет. Но пока я остаюсь. Потому что иногда важно не просто фиксировать прибыль, а пройти весь цикл — от эйфории до разочарования и, возможно, до тихого, выстраданного возрождения. Миру всегда будет нужна сталь. А инвестору — мудрость отличать временную ржавчину от настоящей коррозии.
Мой эксперимент продолжается. Счет ещё не закрыт.