Возможность функционировать без опоры на углеводородные доходы становится условием выживания страны – эксперт FederalCity, экономист Евгений Кренский.
- В прошлом году бюджет РФ верстался из расчета $69 за баррель, в реальности средняя цена нефти марки Urals составила около $55. В итоге дефицит бюджета за 2025 год превысил 4 триллиона рублей или 2.1% ВВП. Бюджет 2026 года сформирован исходя из средней цифры $59 за баррель российской нефти. Какой дефицит ожидает бюджет по итогам текущего года?
- Точно не меньше, чем в прошлом году, а, скорее всего, больше. К сожалению, из-за смещения баланса спроса и предложения цена "черного золота", причем и западного Brent, и российского Urals будет уменьшатся.
ОПЕК+ осуществляет восстановление добычи нефти, и другие ключевые игроки на глобальном энергетическом рынке также активно наращивают свое производство. В результате этого процесса на рынке остаются значительные объемы неиспользованного углеводородного сырья. Временные колебания цен на нефть, вызванные геополитической нестабильностью, оказывают лишь ограниченное влияние на общее состояние рынка.
Российская нефтяная отрасль сталкивается с рядом специфических вызовов. Прежде всего, это обусловлено санкционным давлением, которое приводит к увеличению дисконта на российскую нефть марки Urals по сравнению с эталонной Brent. Особенно ярко это проявилось в конце прошлого года, когда США ввели ограничительные меры против крупнейших российских нефтегазовых компаний, таких как "Роснефть" и "Лукойл", что привело к значительным скидкам на российскую нефть до $20 за баррель. Однако, как было отмечено ранее, такие краткосрочные падения цен носят временный характер, и рыночные механизмы постепенно адаптируются, способствуя нормализации котировок.
Иллюстрация выполнена нейросетью.
Тем не менее эти факторы оказывают значительное влияние на бюджет РФ. Доходы от нефтегазового сектора за 11 месяцев текущего года снизились более чем на 22%. В попытке компенсировать этот дефицит правительство предпринимает меры по увеличению других источников поступлений, что, в свою очередь, имеет свои последствия. В частности, наблюдается рост государственного долга, увеличение налоговой нагрузки, сокращение финансирования второстепенных проектов и другие негативные тенденции.
Зависимость бюджетных доходов России от продажи углеводородов вызвана внутренними проблемами
Прогнозирование состояния российской экономики на 2026 год представляет собой сложную задачу. Однако текущие прогнозы не внушают особого оптимизма. Например, Евразийский банк развития предполагает, что в случае неблагоприятного развития событий цены на российскую нефть могут упасть до уровня $40 за баррель. В таком сценарии бюджет России столкнется с серьезными трудностями, что, вероятно, приведет к ослаблению национальной валюты до 110-115 рублей за доллар к середине 2026 года. Это, в свою очередь, может способствовать ускорению инфляции до 8,5-9%, что потребует от Центробанка повышения процентной ставки до 20% и ее удержания на этом уровне до конца года.
Иллюстрация выполнена нейросетью.
Хотя представленный сценарий представляется тревожным, он не является самым вероятным. Существуют и другие возможные траектории развития событий. ОПЕК+ продолжит регулировать рынок, логистические цепочки будут адаптироваться к санкционным ограничениям, а в случае разрешения геополитического конфликта на Украине возможно смягчение санкционного режима, хотя вероятность этого остается невысокой. Таким образом, наиболее реалистичный прогноз предполагает, что средняя цена на нефть марки Brent составит около $60-65, а Urals — около $50 за баррель. Этот показатель, хотя и не является оптимальным, все же обеспечивает приемлемый уровень бюджетных поступлений.
Однако ключевым фактором, определяющим будущее российской экономики, является ее способность системно управлять рисками и снижать зависимость от внешних факторов. Особое внимание здесь уделяется нефтегазовым доходам, доля которых в бюджете за последние годы снизилась примерно до 25%, что представляет собой положительное изменение. Минфин открыто заявляет о намерении уменьшить эту зависимость и уже предпринимает соответствующие шаги.
Именно этот фактор будет определяющим в ближайшие годы. Нефть будет только дешеветь, поэтому возможность функционировать без опоры на углеводородные доходы становится условием выживания страны.
Иллюстрация выполнена нейросетью.