Обновленные данные, включающие 2025 год, по инфляции, долговым рынкам, валютам, акциям, драгоценным металлам и нескольким модельным портфелям.
Изменил данные по депозитам в рублях и иностранной валюте: теперь ставка по году берется средняя арифметическая из всех имеющихся значений, что публикует ЦБ (раньше была за январь каждого года). Значение ставки так получается более репрезентативным всему диапазону внутри года. На итоговые результаты это повлияло не сильно. Например, по депозитам в рублях значение CAGR за 20 лет было 9,6%/г (включая 2025 год), а стало 9,3%/г (за 5 лет — 11,2%/г → 11,8%/г), волатильность — была 3,9%, стала 3,3%.
По всем остальным активам методика не менялась.
Ниже некоторые мои наблюдения по результатам года:
- Инфляция начала снижаться после роста в 2024 году и оказалась ниже, чем за все годы с 2021 включительно. Но ещё остается повышенной, что ограничивает смягчение ДКП и оставляет фондовый рынок под давлением.
- В этом году сильно укрепился рубль — по отношению к доллару США на 23,1%. За 20 лет покупательная способность доллара США относительно российской инфляции снижалась с темпом -2,53% в год, в сумме -40,13%. Хранить доллары под матрасом очень дорого!
- Российские акции принесли посредственный результат и проиграли инфляции. Хотя если посчитать в долларах, доходность в этом году будет отличная! 😄
- Зарубежные рынки акций показали себя очень хорошо, однако резко укрепившийся рубль, за исключением некоторых стран, сделал их результаты для российских инвесторов близкими к нулю или отрицательными.
- Акции США, наконец, проиграли в доходности прочим развитым и развивающимся странам, индикаторы оцененности по которым давно это предсказывали. Исключая Индию, по которой ожидаемая доходность была низкой, и реализованная доходность это подтвердила.
- Лучшей в моей выборке стран в этом году оказалась Бразилия — доходность в долларах 49,7%, в рублях — 15,2%.
- Российские облигации на фоне начала цикла снижения ставки принесли очень хорошую доходность — больше 20%, корпоративные бумаги были лучше федеральных. Тем не менее, ключевая ставка ещё остается высокой, и денежный рынок по RUSFARIND тоже принес высокую доходность, обогнав депозиты. Дополнительно ему помогает ежедневная капитализация.
- Если послушать аналитиков, то снижение ставки и хорошая доходность в облигациях продолжится в 2026 году. Так и будет, если инфляция продолжит снижение к целевому уровню. Инвесторов в облигации плохая доходность до этого преследовала 4 года подряд.
- Драг. металлы в 2025 году заставили кусать локти всех, у кого их нет. Доходность в долларах составила 65% и 149% (!) у золота и серебра соответственно (LBMA AM), в рублях по курсу ЦБ — 26,9% и 91,6%. Говорят, в случае золота роль сыграли покупки центральных банков, особенно китайского. Что повлияло на серебро не знаю. Здесь из смешного то, что именно в 2025 году мне регулярно попадались статьи в зарубежных источниках на тему включения золота в портфель. Спохватились, раньше надо было включать! До этого такие статьи почти не попадались, никто про металлы не вспоминал. Наглядная иллюстрация FOMO.
- В таблице их нет, но криптовалюты в этом году впервые после обвала в 2022 снизились — Bitcoin -6,5% в долларах и -28% в рублях. Что все-таки не отменяет их выдающейся доходности за последние 5–10 лет.
В формате PDF таблица доступна по ссылке. Если хотите посмотреть результаты в другой валюте или на другом сроке, по другим активам и портфелям, это можно сделать в бэктестере – там уже доступны данные за 2025 год. Данные по депозитам в долл. США и евро, недвижимости РФ и REIT пока предварительные, обновлю на финальные по мере появления в источниках. Предыдущую таблицу можно посмотреть по ссылке.