Аналитики Clear Street отмечают, что стремительный рост рынков предсказаний вывел их в нерегулируемую зону. Главный вопрос — конфликт между федеральными и штатными регуляторами, который грозит замедлить развитие сектора, подобно тому, как это произошло с криптоиндустрией.
Рынки предсказаний — явление не новое, однако их стремительный рост за последние два года вывел их на практически неисследованную регуляторную территорию, говорится в отчете аналитика Clear Street Оуэна Лау.
Взрывной рост сектора в 2024 и 2025 годах сместил фокус инвесторов с вопросов спроса на более фундаментальный: как именно регулирование определит, какие платформы смогут масштабироваться.
Контракты на события, связанные с выборами и спортом, некогда бывшие нишевым продуктом, в 2024 году вошли в мейнстрим, принеся с собой реальную ликвидность, институциональное участие и более широкую актуальность для потребителей.
По мере роста объемов в 2025 году рынки предсказаний стали напоминать криптовалюты на ранних стадиях развития — инновационные, быстрорастущие и функционирующие в регуляторной «серой зоне».
Федеральная против Штатной Власти в Основе Споров
В центре дебатов находится юрисдикционный конфликт между федеральными властями и властями штатов. Ключевой вопрос заключается в том, обладает ли Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) федеральным приоритетом в отношении контрактов на спортивные события, или же штаты сохраняют за собой право регулировать их как азартные игры.
Clear Street отмечает, что эта ситуация зеркально отражает давний спор в криптоиндустрии о том, подпадают ли цифровые активы под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или CFTC. При администрации Байдена эта неясность замедлила институциональное внедрение криптовалют — и теперь эта участь может постигнуть и рынки предсказаний.
Штаты уже предприняли решительные юридические шаги против платформ, в то время как CFTC в значительной степени переложила на суды задачу определения того, что именно считать «азартной игрой» (gaming).
Ставки высоки: речь идет примерно о 400 миллиардах долларов годового объема торгов и ориентировочно 4 миллиардах долларов потенциальных налоговых поступлений для штатов. Clear Street полагает, что большая часть текущей активности сосредоточена в контрактах, связанных со спортом, хотя эта структура может измениться по мере появления новых сценариев использования.
Разнонаправленные Судебные Решения Усиливают Неопределенность
К настоящему моменту три крупных дела — KalshiEX LLC против Хендрика, KalshiEX LLC против Флаэрти и KalshiEX LLC против Мартина — дали неоднозначные результаты.
Судьи в Неваде и Мэриленде встали на сторону властей штатов, тогда как судья в Нью-Джерси вынес решение в пользу Kalshi. Апелляции продолжаются, и рыночный консенсус предполагает, что в конечном итоге вопрос может дойти до Верховного суда США.
Clear Street предупреждает, что полагаться исключительно на судебные решения вряд ли удастся добиться долгосрочной ясности. Как это уже было в криптосфере, судебные решения, как правило, бывают узконаправленными и реактивными, а не устанавливающими всеобъемлющую правовую базу.
Аргументы в Пользу Законодательных Мер
В отчете утверждается, что для долгосрочного роста, вероятно, потребуется активное лоббирование и принятие нового законодательства для создания предсказуемых правил. Помимо вопросов юрисдикции, необходимо решить проблемы, касающиеся стандартов раскрытия информации и подверженности манипуляциям — особенно на нишевых или низколиквидных рынках.
До тех пор отрасль функционирует под тем, что Clear Street описывает как «дамоклов меч», — регуляторный риск нависает над будущим расширением.
Несмотря на неопределенность, фирма рассматривает рынки предсказаний как дополнительную возможность для публичных компаний, связанных с криптовалютами, таких как Coinbase и Circle, при условии, что в конечном итоге появится более четкий регуляторный путь.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Tanzeel akhtar