💰📑Краткий обзор отчёта Allianz Economic Outlook 2026–2027: Растягивая пределы

Обложка отчета от Allianz

Отчёт опубликован 17 декабря 2025 года исследовательской командой компании Allianz под руководством главного экономиста Людовика Субрана. Он состоит из 32 страниц и представляет собой квартальный прогноз мировой экономики на 2026–2027 годы. 

Название «Растягивая пределы» и обложка с лыжником на крутом спуске символизируют, что глобальная экономика сейчас работает на максимуме возможностей — держится благодаря буму искусственного интеллекта, смягчению торговых войн, адаптации компаний и поддержке политики, но любой серьёзный сбой (геополитика, коррекция рынков, упрямая инфляция) может привести к падению.

Основные выводы

Глобальный рост валового внутреннего продукта остаётся сильным, но уже приближается к пределу. Прогноз:  

- 2025 год — +3,0 % (факт)

- 2026 год — +2,9 %  

- 2027 год — +2,8 %  

Пересмотр вверх по сравнению с предыдущим кварталом составил +0,4 процентного пункта — более двух третей этого улучшения дают США и Китай.

🇺🇸США — экономика на двух скоростях:  

- Торговая война ударила слабее ожидаемого — всего минус 0,6 процентного пункта в 2025 году (раньше ждали минус 1,6).  

- Средний тариф снизился до 11 % (с объявленных 27 % в апреле) благодаря исключениям для отраслей и торговым договорённостям.  

- Сектор информации, связи и искусственного интеллекта обеспечил более половины роста в 2025 году (+1,1 %).  

- Прогноз на 2026 год повышен до +2,5 % благодаря устойчивым расходам населения, большему кредитованию и эффекту искусственного интеллекта.  

- В 2027 году рост замедлится до +2,0 % (эффект искусственного интеллекта слабеет).

🇻🇳Китай — лидер по росту экспорта несмотря на торговую войну:  

- Экспорт превзошёл ожидания за счёт опережающих поставок из США, обхода тарифов, захвата долей рынка в других странах, ослабления юаня и низких цен.  

- Внутренний спрос остаётся слабым — ждут дополнительных мер поддержки в первом квартале 2026 года.  

- Перепроизводство во многих отраслях держит цены низкими.

🇪🇺Еврозона — умеренный рост ВВП на фоне структурных трудностей:  

- +1,4 % в 2025 году → +1,1 % в 2026 году → +1,4 % в 2027 году.  

- Без учёта волатильных данных Ирландии: +0,9 % → +1,2 % → +1,3 %.  

- Германия — +0,9 % в 2026 году (хороший отскок после трёх лет спада, но скромно с учётом стимулов и сохраняющихся проблем).  

- Франция — +1,1 % (новый цикл инвестиций несмотря на политику).

⚓⛴️Мировая торговля удивила в лучшую сторону:  

- Компании применили переориентацию потоков и меры защиты.  

- Прогноз: +3,5 % в 2025 году (пересмотр вверх на 1,5 %), +1,3 % в 2026 году.  

- Половина улучшения — за счёт снижения тарифов, переориентации и инвестиций в искусственный интеллект.  

- Объёмы контейнеров вернулись к максимумам 2017 года, рост почти полностью за счёт Азии.

🔥Развивающиеся рынки в целом устойчивы:  

- Их цикл лучше, чем у развитых стран, внешние позиции крепкие.  

- Но нужна избирательность: замедление в Индии, Индонезии, Румынии, России, Тайване; расширение дефицитов текущих счетов в ряде стран.

💲💰Монетарная и фискальная политика:  

- Федеральная резервная система США завершит снижение ставок быстро — конечная ставка 3,5 % (ещё одно снижение на 0,25 % в первом квартале 2026 года). Причина — упрямая базовая инфляция и ускорение роста.  

- Европейский центральный банк держит 2,0 % (риски к снижению).  

- Бюджет: США — ощутимый импульс роста. Европа — проблемы с дефицитами (Франция ≈ –5,1 % валового внутреннего продукта, Германия –4,0 % в 2026 году — рекорд за десятилетие).

🏗️🏭Компании сохраняют сильный импульс:  

- Прибыль американских компаний +15 % в третьем квартале 2025 года.  

- Глобальные вложения в искусственный интеллект — 571 миллиард долларов.  

- В Европе подъём в технологиях и фармацевтике.  

- Банкротства вырастут на +3 % в 2026 году (особенно США и Европа).

💹📑Рынки капитала устойчивы в позднем цикле:  

- Акции третий год подряд сильно растут.  

- В 2025 году лучшие результаты — акции оборонных компаний и золото.  

- В 2026–2027 годах ставки и валюты будут двигаться вбок, рост акций замедлится, но останется положительным (бум искусственного интеллекта продолжается медленнее).  

- Частные рынки на переломном моменте — ценность возвращается в энергетику, электросети, недвижимость с устойчивым доходом.

🚨Главные риски:  

- Институциональные (независимость центробанков, протекционизм, выборы).  

- Геополитические (эскалация на Украине вплоть до НАТО–Россия, разрыв торгового перемирия США–Китай с тарифами до 100 %).  

- Финансовые (коррекция акций на искусственном интеллекте, давление на доллар, турбулентность частного кредита, устойчивость государственных долгов).

🟣🟣🟣Отчёт оптимистичен по краткосрочному росту, особенно США + Китай + искусственный интеллект, но подчёркивает пределы: поздний цикл, риски коррекции, инфляции в США, фискального давления в Европе, геополитической волатильности. Для инвесторов — осторожный выбор: фокус на устойчивые денежные потоки, искусственный интеллект, энергетика, оборона. Избегать перепроизводства в Китае и уязвимых развивающихся рынков.

#экономика #обзор отчёта #стратегическийразгон #ввп #мир