Дорогие инвесторы и читатели! Сегодня мы проведём детальный разбор финансовых результатов технологического гиганта ВК (VK) за девять месяцев 2025 года. Компания, которая ещё недавно была в числе аутсайдеров, показывает противоречивую динамику: яркие операционные успехи на фоне сохраняющихся фундаментальных проблем. Давайте разбераться.
📊 Ключевые цифры: видимый прогресс
По итогам 9М2025 ВК демонстрирует существенный рост операционной эффективности:
· Выручка: 111,3 млрд руб. (+10% г/г).
· Скорректированная EBITDA: 15,5 млрд руб. (против мизерных 0,2 млрд руб. годом ранее).
· Рентабельность по скор. EBITDA: взлетела с 0,2% до 14%.
Что стоит за этими цифрами?
Рост выручки обеспечен тремя драйверами: бум видеорекламы (+69% г/г), устойчивое развитие VK Tech (+39% г/г) и рост в сегменте образовательных технологий. Одновременно компании удалось сократить операционные расходы почти на 15% — до 95,7 млрд руб. Это и дало мощный скачок маржинальности.
⚠️ Обратная сторона медали: что скрывает сокращённый отчёт?
Здесь начинается самое интересное. ВК (VK) представила рынку сокращённую отчётность, намеренно опустив болезненные показатели.
· Чистый убыток по итогам первого полугодия 2025 года составил -12,6 млрд руб. Консервативная экстраполяция предполагает, что по итогам года компания может показать убыток в районе -20-25 млрд руб..
· Чистый долг. На конец 2 квартала он снизился до 77 млрд руб., однако в 3 квартале, вероятно, снова вырос на фоне кассового разрыва. Положительный нюанс — после допэмиссии структура долга улучшилась (преобладают облигации по 4,15% годовых).
🔮 Прогнозы и реальность: добьётся ли ВК (VK) цели?
Компания подтверждает цель по скорректированной EBITDA >20 млрд руб. по итогам 2025 года. Учитывая результат в 15,5 млрд за 9 месяцев, цель достижима. Но ключевой вопрос не в EBITDA, а в чистой прибыли. Именно здесь у ВК (VK) — сплошное «белое пятно».
Можно ли найти поводы для оптимизма? Безусловно:
1. Резкий рост операционной эффективности.
2. VK Tech как «локомотив» роста (+39%).
3. Устойчивый рост образовательного сегмента (+20%).
4. Увеличение времени пользователей в экосистеме на 17%.
Однако этих факторов явно недостаточно для смены инвестиционного настроения.
🎯 Итоговый вердикт: почему ВК (VK) остаётся аутсайдером?
1. Тактика умолчания. Сокращённая отчётность, скрывающая убытки и динамику долга, — тревожный сигнал для инвестора. Доверие к прозрачности под вопросом.
2. Замедление под давлением рынка. Даже обладая статусом «белого списка», ВК показывает рост выручки лишь на уровне инфляции. Рекламный рынок в условиях высокой ключевой ставки хромает, а монетизация огромной аудитории по-прежнему неэффективна.
3. Прибыль — призрачная цель. Даже достижение прогнозной EBITDA не сделает компанию прибыльной. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA в районе 14x выглядит слишком дорого для неубыточного бизнеса с растущим долгом.
Вывод для инвесторов: ВК (VK) демонстрирует тактическое улучшение, но стратегически проблема выхода на чистую прибыль не решена. Компания остаётся одним из лидеров по долговой нагрузке в своём сегменте. В ближайшей перспективе ожидаются повышенные риски и волатильность, а не рост котировок.
Ваше мнение? Пишите в комментариях!
- В этой статье обсудим: ТОП‑5 причин, почему 90% новичков теряют деньги на инвестициях.
---
Понравилась статья? Ставь лайк и подписывайся на канал
🔥 Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг : https://t.me/BirgewoySpekulant
*Статья носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*
#ВК #акцииВК #VK #акции_VK #инвестиции #VKCO #фондовый_рынок #аналитика_акций