Когда начинается кризис, рынок падает, в новостях — тревожные заголовки, а неопределённость становится нормой, у инвесторов возникает логичный вопрос: «почему одни компании сразу отменяют дивиденды, а другие продолжают их платить, иногда даже в самые тяжёлые периоды?»
На первый взгляд кажется, что это либо безответственность, либо показная «щедрость». Но на практике дивиденды в кризис — это почти всегда холодный расчёт.
Кризис сам по себе не означает, что у бизнеса закончились деньги. Экономика может замедляться, рынок может падать, но конкретная компания при этом продолжает зарабатывать.
Есть отрасли и бизнес-модели, где спрос остаётся устойчивым даже в сложные времена, сырьевые компании, энергетика, телеком, базовые потребительские товары. Если бизнес генерирует стабильный денежный поток, у него остаётся возможность делиться прибылью с акционерами независимо от общего фона.
Кроме того, в кризис резко сокращаются возможности для роста. Многие инвестиционные проекты становятся слишком рискованными или просто откладываются. В такой ситуации у зрелых компаний начинает накапливаться свободный кэш, который некуда эффективно вложить. Держать большие деньги на счетах при высокой инфляции — сомнительное решение, поэтому дивиденды становятся самым логичным способом вернуть капитал акционерам.
В российских реалиях есть ещё один важный фактор — государство!
Для компаний с государственным участием дивиденды часто являются не только финансовым, но и политико-бюджетным инструментом. Государству нужны стабильные доходы, особенно в кризис, и дивиденды становятся удобным источником пополнения бюджета. Поэтому выплаты могут сохраняться даже тогда, когда бизнесу было бы выгоднее направить деньги на развитие или снижение долговой нагрузки.
Есть и психологический момент. Отказ от дивидендов рынок почти всегда воспринимает как тревожный сигнал. Сохраняя выплаты, компания демонстрирует уверенность в своём финансовом состоянии и пытается удержать доверие инвесторов. В условиях неопределённости такой сигнал иногда важнее краткосрочной экономии денег.
Но важно понимать и обратную сторону. Дивиденды в кризис — это не всегда хорошо. Иногда компании платят их за счёт заимствований, разовых доходов или распродажи активов. В таких случаях высокая дивидендная доходность — не подарок, а предупреждение. Эти выплаты могут оказаться разовыми и ухудшить финансовую устойчивость бизнеса в будущем.
Поэтому мой главный тезис простой, дивиденды в кризис — это не признак силы сам по себе. Это всего лишь факт, который требует анализа. Инвестору важно смотреть не на размер выплат, а на источник денег и последствия для компании. В кризис выигрывают не те, кто слепо гонится за дивидендами, а те, кто понимает, почему и за счёт чего они платятся.
Подпишись на PKNCash и ставь лайк
