Стагнация — это застой, то есть состояние в экономике, когда буквального уменьшения производства и торговли нет, но при этом нет и роста. Явление это считается негативным, потому что для любой сложной системы замирание в долгосрочной перспективе приносит больше минусов, чем плюсов.
Заметить стагнацию экономики можно по нескольким признакам:
- рост ВВП значительно замедляется, но не до отрицательных значений, как это бывает в сложные кризисы. Конкретных цифр экономисты не называют, но в разных источниках можно встретить утверждения, что рост ВВП на уровне 1–2% в год может свидетельствовать о стагнации (в совокупности с другими признаками);
- рост безработицы;
- значительная и постоянная государственная поддержка отдельных отраслей экономики. Соответственно, когда поддержка заканчивается, рост этих отраслей быстро снижается;
- высокие налоги и большая социальная нагрузка на бюджет;
Но начнём с позитива. 2025, без преувеличения - это год триумфа ЦБ РФ. Он выполнил все поставленные перед собой задачи.
Инфляция.
Теперь уже сложно отрицать, что действия ЦБ по снижению инфляции привели к желаемым результатам. Официальная инфляция за 2025 год составили 5.59%, против 9.52% годом ранее.
Казалось бы счастье наступило, но есть пара ложек дёгтя в этой бочке победы над инфляцией. Напомню, что даже МВФ поставило под сомнение эффективность таргетирования инфляции.
Перегрев экономики.
Предыдущие два года ЦБ посвятил не только борьбе с инфляцией, но и борьбе с перегревом экономики. Что характерно, ЦБ и тут достиг успехов: темпы роста ВВП рухнули в 5 раз, с 4.9% в 2024 году до 1% в 2025 году.
Для меня по-прежнему загадка: почему 5% рост экономики хуже 1% роста, ведь ни в одной стране мира, на сколько я знаю, не борются с высокими темпами роста ВВП.
Да что там в других странах, в нашей родной, до прошлого года такие сомнительные действия никому не приходили на ум. Правительство как могло пыталось увеличить ВВП несмотря на то, что инфляция была кратно выше нынешней.
Перегрев спроса.
По мнению главы ЦБ, высокая инфляция является следствием перегрева спроса среди населения, видимо мы слишком много потребляем. Хотя средняя зарплата в России на 2025 год была около 100.000 рублей в месяц, ЗП главы ЦБ исчисляется 10 миллионами рублей в месяц.
Но вернёмся к спросу, который ЦБ шельмовал с 2024 года и далее.
"70% россиян уже экономят на еде, пока чиновники «охлаждают» экономику" - пишут в газетах.
В СберИндексе рисуют устойчивое снижение по основным категориям: продовольствие, бытовая техника, одежда. Спрос на последние уже год непрерывно снижается в денежном выражении, т.е. даже без учёта инфляции.
Неизвестно что со спросом, но потребление основных насущных товаров с стране неуклонно сокращается. Может ЦБ начать измерять потребление а не спрос?
Безработица.
Ещё одной мулькой 2025 года была борьба с безработицей. Судя по всему в ЦБ посчитали низкую безработицу злом и с ней тоже стали бороться. Как результат, количество вакансий за год сократилось на 30%.
Headhunter индекс и во все начал расти по экспоненте.
На самом деле цифра по безработице ничего не отражает, т.к. данная цифра формируется в результате телефонного опроса, а не от процента занятого населения в экономике. В России занятость составляет около 60% от трудоспособного населения, т.е. 40% не работают, по тем или иным причинам. Для сравнения в Нидерландах занятость в районе 80%.
Поддержка отдельных отраслей экономики.
Экономическое положение в стране видимо настолько хорошее что правительство стремиться помочь всем малым и обездоленным, например скромному строительному сектору. Создав механизм льготной ипотеки для поддержки последних в трудные времена, ежегодные затраты выросли до 2трлн.рублей за 2025 год, что превосходит затраты на ЖКХ, медицину, образование или наконец строительство дорог.
В результате чего застройщики начали перманентное повышение цен на недвижимость, сведя на нет её доступность вне льготных программ, да и с льготными тоже, т.к. ежемесячный платёж по льготной ипотеке в 76.000 р/мес (6.5% от лимита 12млн.) на 30 лет не каждый выдержит.
Откуда такой аттракцион невиданной щедрости частным, коммерческим компаниям как-то непонятно, хотя свой немалый гешефт получает и другая скромная отрасль экономики - банковский сектор в лице большой двойки(Сбер - 55%, ВТБ - 20%).
Налоги и нагрузка на бюджет.
Может прозвучать странно, но если высокопоставленный чиновник начинает публично отрицать какое бы то ужесточение или реформу в экономической сфере, то это ужесточение или реформа обязательно вскоре произойдут.
16 октября 2023 года. INTERFAX - "Планов менять ставки базовых налогов, включая НДФЛ, в предстоящий трехлетний период нет, к этой теме можно будет вернуться в новом бюджетном цикле, заявил в Госдуме глава Минфина Антон Силуанов." И уже с 1 января 2025 года в стране начала действовать новая прогрессивная шкала НДВЛ.
В июне 2025 года "Силуанов пообещал не повышать налоги, хотя "бюджет серьезно штормит", и с 1 января 2026 года проведено комплексное обновление налоговой системы с повышением НДС, акцизов, снижения льгот для ИП и многое другое.
В целом, МинФин конечно можно понять, дефицит бюджета в 2025 году составил 5.65трлн.р., а за один только январь 2026 - 1.7трлн.р, при возможном 10.5трлн.р(в три раза больше изначально запланированного), но им ведь платят деньги чтобы правильно был подсчитан бюджет, а с этим видно что есть какие-то проблемы. Тем временем затраты на обслуживание госдолга превысили 3трлн.р. и будут только расти. Большинство почему-то считают что важна величина долга относительно ВВП страны, но на мой субъективный взгляд, важнее стоимость его обслуживания. Например, имея долг 100% от ВВП под 5%, обслуживание составляет 5%/год, а при долге в 50% от ВВП под 15%, обслуживание составит 7.5%/год.
Итоги.
На данный момент ситуация в российской экономике удовлетворяет всем критериям стагнации: рост ВВП на 1%, рост безработицы, значительная и постоянная государственная поддержка отдельных отраслей экономики, высокие налоги и большая социальная нагрузка на бюджет. К сожалению, ситуация может ухудшится, и экономика перейдёт из стагнации в стагфляцию, т.к. нельзя удержать среднюю инфляцию в районе 8%(2022-2025) при росте денежной массы на 19% в год. Нет, есть ещё вариант: зажать денежную массу и уйти сразу в рецессию, т.е. в падение экономики.
P.S.: Возможно оптимисты смотрят не только на состояние экономики но и на состояние фондового рынка РФ, который возможно идёт на исторические хаи.
Если немного взглянуть в историю, то можно интересный и "малозначительный" период в истории не последней экономики мира - США, когда их фондовый рынок рос, а вот темпы роста экономики снижались, и что их этого в последствии вышло.
Вот только роста ММВБ не наблюдается последние 6 лет.
Телеграм: https://t.me/real_economics