Инвестбанкир Евгений Коган представил обновленный взгляд на ключевые макроэкономические ориентиры, с которыми инвесторам предстоит работать в ближайший год. По оценке эксперта, 2026-й пройдет под знаком сдержанного роста и жестких финансовых условий.
Экономическая динамика, по прогнозу Когана, останется вялой: ВВП России может прибавить лишь 0,85-0,9%. Давление на деловую активность продолжат оказывать высокие процентные ставки, рост налоговой нагрузки и сохраняющиеся санкционные ограничения. Даже более оптимистичные официальные оценки выглядят умеренно: Минэкономразвития ожидает рост на уровне 1,3%, консенсус-прогноз аналитиков - около 1,1%.
Инфляция, по базовому сценарию, замедлится, но останется выше целевого ориентира. Коган закладывает диапазон 4,8-5,2% по итогам года. Жесткая денежно-кредитная политика должна ослабить ценовое давление, однако повышение налогов и тарифов способно вновь подтолкнуть инфляцию выше отметки 4%. Оценки рынка в целом близки - около 5,1%.
Процентные ставки также будут оставаться высокими. Среднее значение ключевой ставки в 2026 году, по расчетам аналитиков, составит около 13,8%, с возможным снижением к декабрю до 12%. Более агрессивному смягчению политики, как отмечается, будут мешать устойчиво высокие инфляционные ожидания. Рыночный консенсус при этом предполагает среднюю ставку на уровне 14,1%.
Валютный рынок, по прогнозу, ждет постепенное ослабление рубля. Среднегодовой курс доллара оценивается в 88,2 рубля. Аналитики указывают, что текущая крепость национальной валюты выглядит нестабильной на фоне санкционного давления и сокращения валютных продаж со стороны Банка России. Для сравнения, консенсус-прогноз предполагает курс 90,3 рубля, а бюджет сверстан из расчета 92,2 рубля за доллар.
Евгений Коган описывает сценарий для российской экономики как неблагоприятный: слабый рост, высокая реальная процентная ставка, ослабляющийся рубль и инфляция выше цели. Единственным фактором, способным заметно улучшить картину, эксперт называет возможное мирное соглашение "хотя бы в первом полугодии" - в этом случае макроэкономические тренды могли бы стать существенно более позитивными.
«Федеральный Бизнес журнал» в Дзене
Подписывайтесь:
https://dzen.ru/businessmagazine