На начало 2026 года ключевая ставка Банка России (которая с 2016 года фактически заменила собой ставку рефинансирования и используется как основной инструмент денежно-кредитной политики) находится под пристальным вниманием экономистов, инвесторов и населения. Хотя официально «ставка рефинансирования» всё ещё существует, она утратила самостоятельное значение и с 1 января 2016 года приравнена к ключевой ставке. Поэтому все прогнозы и аналитика сегодня касаются именно ключевой ставки.
Текущая ситуация (на начало 2026 года)
По состоянию на январь 2026 года, ключевая ставка Банка России составляет 13,5% годовых. Это уровень, установленный в конце 2025 года в условиях сохраняющегося инфляционного давления, геополитической нестабильности и ограниченных возможностей для монетарного смягчения.
Факторы, влияющие на ставку в 2026 году
- Инфляция
Главная цель Банка России — удержание инфляции вблизи целевого уровня 4%. Однако в 2025 году инфляция оставалась повышенной (около 6–7%), что вынуждало ЦБ сохранять жёсткую денежно-кредитную политику. Если в первой половине 2026 года темпы роста цен начнут замедляться, это может стать сигналом для снижения ставки. - Геополитическая обстановка и санкции
Продолжающиеся ограничения со стороны западных стран оказывают давление на рубль, бюджет и доступ к международным рынкам капитала. В случае эскалации санкционного давления ЦБ может быть вынужден поддерживать высокую ставку для защиты курса рубля и предотвращения оттока капитала. - Бюджетная политика и дефицит
Расширение государственных расходов в условиях структурного дефицита бюджета может усиливать инфляционные риски, что также сдерживает снижение ставки. - Мировая конъюнктура
Динамика процентных ставок в США, ЕС и Китае влияет на глобальные потоки капитала. Если ФРС США начнёт цикл смягчения, это может дать Банку России больше пространства для манёвра.
Консенсус-прогноз аналитиков
Большинство крупных аналитических центров (ВШЭ, ЦМАКП, «Сбербанк CIB», «Альфа-Банк», «ВТБ Капитал») ожидают умеренного снижения ключевой ставки во второй половине 2026 года. Основной сценарий предполагает:
- I–II квартал 2026 г.: ставка остаётся на уровне 13,0–13,5%.
- III–IV квартал 2026 г.: возможны шаги по снижению — до 11,5–12,5%, при условии стабилизации инфляции и внешнего фона.
Однако ряд экспертов (особенно из независимых исследовательских групп) предупреждают: если инфляция не снизится или усилится давление на рубль, ставка может остаться на текущем уровне весь год.
Влияние на экономику и граждан
Высокая ключевая ставка делает кредиты дорогими, что сдерживает потребительский спрос и инвестиции. В то же время она поддерживает доходность рублёвых депозитов и стабильность финансовой системы. Для бизнеса и населения любое снижение ставки в 2026 году станет позитивным сигналом, но масштабы этого эффекта будут зависеть от темпов снижения инфляции и доверия к национальной валюте.
Заключение
2026 год, вероятно, станет переходным этапом от жёсткой к более сбалансированной денежно-кредитной политике. Прогнозируемый диапазон ключевой ставки — 11,5–13,5%, с наибольшей вероятностью завершения года на отметке 12%. Однако многое будет зависеть от внешних шоков и внутренней макроэкономической динамики. Банк России, как и прежде, будет действовать осторожно, делая ставку на предсказуемость и устойчивость.
Примечание: данный прогноз основан на открытых данных и экспертных оценках по состоянию на январь 2026 года. Реальное решение ЦБ может отличаться в зависимости от развития событий.