На протяжении истории человечества золото было надежным активом во времена политической и экономической нестабильности. Его статус как перманентно высокоценного товара, который легко транспортировать и продавать где угодно, дает ощущение стабильности и безопасности, даже когда вокруг творится хаос.
В 2025 году инвесторы активно скупали драгоценные металлы, в частности, обеспеченные золотом биржевые фонды, чему способствовали торговая война Дональда Трампа, его угрозы независимости ФРС США, геополитическая напряженность и опасения по поводу растущего государственного долга Америки. Мировые Центральные банки также продолжали наращивать золотые резервы.
Это привело к ценовому ралли, в течение которого стоимость жёлтого металла установила ряд рекордов и превзошла свой пик (с поправкой на инфляцию), достигнутый в 1980 году. Новому историческому максимуму, достигнутому 21 января 2026 года в $4852,6 за унцию способствовали усиленные попытки Трампа захватить Гренландию, что вызвало опасения рынка по поводу вероятной тарифной войны между США и Европой.
Почему золото считается надежным активом?
Ежедневно на различных мировых площадках торгуются драгоценные металлы на сотни миллиардов долларов, поэтому рынок золота достаточно ликвиден, чтобы крупные инвесторы могли входить на рынок и выходить из него в любой момент без радикальных потерь. Кроме того, золото, в отличие от большинства финансовых ценных бумаг, не зависит от репутации, эффективности и кредитоспособности конкретных компаний или государства. Эти два качества отчасти объясняют, почему этот металл так привлекателен для центральных банков и других институциональных инвесторов.
Исторически золото имеет отрицательную корреляцию с долларом США —цена металла номинирована в долларе, поэтому при его ослаблении золото становится дешевле для держателей других валют. Большинство диверсифицированных инвестиционных портфелей содержат значительную долю американских акций и долларовых облигаций, что делает способность золота хеджировать колебания валютного курса особенно привлекательной.
Золотые инструменты становятся популярнее
Стремительный рост государственного долга мировых держав подорвал доверие инвесторов к суверенным облигациям и валютам. В результате многие игроки рынка предпочли альтернативные активы, такие как золото, серебро и иные драгоценные металлы, что задало тренд на так называемую «торговлю обесцениванием» (debasement trade).
Инвесторы внимательно следят за динамикой инфляции в США, поскольку Трамп оказывает давление на ФРС, требуя и дальше снижать ставки. Золото, не приносящее процентного дохода, обычно становится более привлекательным в условиях низких процентных ставок, поскольку альтернативные издержки его хранения по сравнению с активами с процентным доходом снижаются. Инвесторы делают ставку на то, что следующий председатель ФРС, которого Трамп должен назначить в этом году, выберет еще более мягкую монетарную политику, нежели Джером Пауэлл.
Слитки и монеты – не единственный способ инвестирования в физическое золото
Владение золотом глубоко укоренено во множестве культур, но особенно - в индийской и китайской. Эти страны по совместительству являются крупнейшими мировыми рынками жёлтого металла, где ювелирные изделия и слитки передаются из поколения в поколение как символ богатства, удачи и статуса.
Китайские золотые изделия часто имеют высокую пробу, 24 карата (99,9% чистоты), что делает их очень ценными и желанными для наследования. При этом презенты из драгоценного металла – обычное явление в китайских семьях, особенно в честь важных событий, таких, как рождение ребенка или свадьба, а также приветствуется дарение как вклад в семейный капитал, например, на годовщину свадьбы.
В Индии золото издревле передается из поколения в поколение, служит финансовой страховкой, хранится в семьях в огромных количествах и играет ключевую роль в свадебных обрядах. В частности, тяжелые, иногда даже несколько гротескные украшения служат частью приданого для невесты, становясь ее личным капиталом.
Спрос на золотые украшения наиболее сильно зависит от цен. Когда привлекательность золота для инвесторов на финансовых рынках начинает снижаться, покупатели ювелирных изделий и слитков вступают в игру, чтобы выгодно приобрести металл, тем самым устанавливая нижний предел цен. В последние годы спрос на золото в исключительно декоративном исполнении продолжает снижаться, поскольку цены неуклонно растут.
Центральные банки стали покупать больше золота
Прогрессирующий рост цен на золото с начала 2024 года отчасти был обусловлен масштабными закупками со стороны центральных банков. Особенно это распространено в развивающихся странах, которые стремятся снизить свою зависимость от доллара.
Мировые центральные банки начали активно наращивать золотые резервы после начала СВО. Замораживание российского капитала наглядно показало уязвимость валютных активов.
Какие события могут ослабить восходящий тренд?
Теоретически, такими факторами, в первую очередь, станут ослабление геополитической и экономической напряженности, в том числе:
- значительный рост курса доллара;
- существенное смягчение тарифной политики Трампа;
- мирное соглашение между Россией и Украиной;
- прекращение попыток Трампа аннексировать Гренландию;
- отказ от дальнейшего вмешательства США в Латинскую Америку после захвата лидера Венесуэлы Николаса Мадуро;
- сокращение чистых покупок центральных банков.
Рост цен на золото привел к тому, что некоторые центральные банки превысили целевой процент своих запасов, а представитель центрального банка Филиппин в октябре рекомендовал продажу части золота.
Центральные банки развитых стран в последние десятилетия продавали очень мало золота по сравнению с 1990-ми годами, когда регулярные продажи привели к падению цен на драгоценный металл более чем на 25% за десятилетие. На фоне опасений, что нескоординированные действия дестабилизируют рынок, в 1999 году было заключено первое Соглашение центральных банков о золоте, в соответствии с которым подписавшие его государства договорились ограничить свои совместные продажи драгоценного металла.
Физическое золото – базовый минимум или роскошный максимум?
Владение золотом, как правило, не бесплатно. Физическому золоту требуется особая сохранность, которую в надлежащем виде могут обеспечить только профессионалы. Однако приобретение золота возможно и в совсем небольших объемах (от 1 грамма), поэтому начать инвестировать может любой.
Большинство экспертов уверено - бычий рынок золота продолжается, несмотря на ожидающуюся корректировку, и цена в $5000 за унцию - это вопрос одного-двух месяцев.