Прогноз курса в 150 рублей за доллар сегодня кажется маргинальным. Но история рубля учит: резкие движения происходят, когда в моменте сходится несколько ключевых факторов. Я собрал в один список те видимые 9 факторов, от которых зависит курс. Каждый из них сам по себе давит на рубль, а в сочетании может возникнуть эффект «идеального шторма», при котором и происходят шокирующие движения на валютном рынке.
Прогноз курса в 150 рублей за доллар сегодня кажется маргинальным. Но история рубля учит: резкие движения происходят, когда в моменте сходится несколько ключевых факторов. Я собрал в один список те видимые уже сейчас 9 причин, от которых зависит курс. Каждая из них сама по себе давит на рубль, а в сочетании может возникнуть эффект «идеального шторма», при котором и происходят шокирующие движения на валютном рынке.
Начнем с ДКП, от которой ждут разворота к «дешёвым деньгам»
1. Быстрое смягчение риторики регулятора. Если центробанк, борясь со стагнацией, начнёт резко снижать ключевую ставку (скажем, до 8-10% в течение всего 2026 года), это сделает рублёвые активы менее привлекательными. Инвесторы начнут выводить капитал в поисках большей доходности, увеличивая предложение рублей на валютном рынке.
2. Снижение продаж валюты в рамках бюджетного правила. Маловероятное, но теоретически возможное возобновление покупки валюты для ФНБ или сокращение её продаж для покрытия бюджетного дефицита. Это резко уменьшит искусственный спрос на рубль, из-за которого он переукреплялся (когда чужой валюты больше, чем нужно рынку, местная крепнет). Прекращение валютных интервенций — прямой путь к ослаблению рубля.
Внешняя торговля: смена направлений потоков
3. Восстановление импорта на фоне стагнирующего экспорта. Если внутренний спрос оживёт, а цены на нефть, газ и металлы останутся под давлением, отрицательное сальдо торгового баланса станет постоянным. Страна будет тратить на закупки за рубежом больше, чем зарабатывает на продажах, создавая постоянный чистый спрос на доллары и евро.
4. Давление на экспортные доходы. Дальнейшее «закручивание гаек» (например, вторичные ограны на покупателей наших товаров, проблемы с платежами и логистикой) может привести к физическому снижению экспортных поставок или увеличению скидок, съедающих валютную выручку. Меньше выручка — выше курс.
Макроэкономические дисбалансы
5. Инфляционный разрыв с США. Мы не в вакууме живем, и динамика курса двух валют зависит от действий обеих стран. Если Федрезерв сохранит ставки на высоком уровне, борясь с инфляцией, а наш регулятор в это же время начнёт активное смягчение, разница в доходности активов станет колоссальной. Это спровоцирует отток капитала и спекулятивные атаки на рубль. Баланс будет смещён не в пользу нашей валюты.
6. Перегрев внутреннего спроса при ограниченном предложении. Стимулирующие меры могут разогнать спрос быстрее, чем восстановятся цепочки поставок и производство. Это вызовет рост импорта для удовлетворения спроса и раскрутит инфляционную спираль, дополнительно ослабляя рубль.
Структурные и психологические факторы
7. Долларизация экономики «снизу». Моя старшая сестра когда-то раскрыла мне свою формулу накоплений: в любой непонятной ситуации покупай доллар. Опасаясь девальвации, население и бизнес начнут массово переводить сбережения в валюту. Это самосбывающееся пророчество, к сожалению. Повышенный спрос на валюту действительно обвалит курс, уже не раз это проходили. Достаточно вспомнить 2014 год.
8. Ослабление или отмена валютных ограничений. Власти уже делали шаги к либерализации в 2025 году — вывоз валюты разрешали, требования об обязательной продаже валютной выручки экспортёрами ослабляли. Такие решения моментально увеличивают предложение рублей, легкая девальвация с 70 до 80 рублей за доллар как раз с ними связана. А при наращивании темпов и разнообразии мер валютного регулирования девальвация может быть и до 100-110 рублей за доллар.
9. Бюджетный дефицит и эмиссионное финансирование. Если для покрытия дефицита бюджета включат печатный станок, то есть начнется прямое финансирование расходов через эмиссию, это моментально обесценит рубль через рост денежной массы и инфляционных ожиданий. Самое интересно, что печатать деньги в прямом смысле слова уже и не нужно, достаточно расширить применение цифрового рубля.
Осторожно, работает критическая масса рисков
2026 год может стать переломным, если курс на стимулирование экономики войдёт в противоречие с задачей сохранения финансовой стабильности. В этой дилемме рубль часто оказывается разменной монетой. Я, товарищи читатели, не обещаю вам курс в 150 рублей за доллар. Это не прогноз, не расчет и не предсказание. Я просто показываю карту рисков, о которых стабильно спрашивают в комментариях.
Девальвация до 150 рублей за доллар станет вероятной не из-за одной причины, а при одновременной реализации трёх-четырёх сценариев из списка выше. Например: регулятор резко снижает ставку + бюджет перестаёт продавать валюту + импорт восстанавливается + население начинает скупать доллары.
Такое сочетание создаст разрыв между спросом и предложением на валютном рынке, который не получится закрыть стандартным выбрасыванием валюты на рынок без крупных трат резервов. Если, конечно, в них вообще найдется что-то ликвидное, что можно быстро продать. Да и зачем последний запас тратить? Мы повозмущаемся курсу в 150 рублей за доллар в «этих наших интернетах» и привыкнем, как привыкли к доллару по 30, по 60 и по 100.
Друзья, благодарю за лайки! Уже не раз зарекался писать о российской экономике в Дзене, потому что он не показывает такие статьи. Подобный контент публикую в телеграм, подписывайтесь там. По нефти, видимо, мои заметки тоже будут выходить только там.