Эпоха, в которой крупные технологические компании превращали относительно небольшие инвестиции в огромную прибыль, подходит к концу. И виноват в этом искусственный интеллект. Так утверждает известный инвестор Майкл Берри.
По его словам, особенно пристально инвесторы в индустрии ИИ должны следить не за ростом выручки, набором персонала или даже размером рынка, а за рентабельностью инвестированного капитала (ROIC). Это показатель того, насколько эффективно компания превращает вложенные в бизнес деньги в прибыль.
До недавних пор у компаний-разработчиков программного обеспечения этот показатель был очень высоким. Но теперь, когда они становятся капиталоемкими компаниями, занимающимися разработкой аппаратного обеспечения, ROIC, несомненно, снизится. И это окажет давление на акции в долгосрочной перспективе, считает Берри.
Он считает, что ИИ отталкивает такие компании, как Microsoft, Google и Meta*, от их исторически ориентированных на минимальные капиталовложения моделей разработки программного обеспечения к гораздо более капиталоемкому будущему, определяемому центрами обработки данных, микросхемами и энергетикой.
Берри прославился после того, как его ставка против жилищного бума середины 2000-х годов была описана в фильме «Большая короткая продажа», напоминает Business Insider. За исключением редких загадочных постов в социальных сетях, Берри долгое время редко выступал публично.
Ситуация изменилась в конце прошлого года, когда он закрыл свой хедж-фонд для внешних инвестиций и начал писать финансовые аналитические статьи на Substack. Пожалуй, наиболее примечательно то, что он недавно сравнил бум ИИ с пузырем доткомов конца 1990-х годов, назвав OpenAI «Netscape нашего времени». IPO Netscape положило начало ажиотажу вокруг доткомов в 1995 году. Пять лет спустя пузырь лопнул.
Согласно документам, опубликованным в сентябре прошлого года, хедж-фонд Берри, Scion Asset Management, сделал крупные ставки против Nvidia и Palantir Technologies, двух фаворитов эпохи искусственного интеллекта.
Ведущие компании в сфере искусственного интеллекта, такие как OpenAI, Anthropic, Google и Meta*, вкладывают значительные средства в создание необходимой инфраструктуры для поддержки своих энергоемких и ресурсоемких чат-ботов и других приложений ИИ.
Инвесторы, предоставляющие как долговое, так и долевое финансирование, выстроились в очередь, чтобы поддержать эти проекты.
Однако пока эти компании не продемонстрировали значительной прибыли от своих продуктов на основе ИИ, что заставило таких инвесторов, как Берри, бить тревогу, утверждая, что ИИ - это пузырь, который вот-вот лопнет.
«В какой-то момент инвестиции в развитие ИИ должны окупиться сверх себестоимости, иначе никакой экономической выгоды не будет», - написал Берри в статье на Substack.
______________
* Решением Тверского районного суда города Москвы от 21 марта 2022 года деятельность компании Meta Platforms, Inc. (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.