⚡| Экономика и рынки акций США и Европы. Часть 2
США: стоимость активов и фискальные стимулы
С возвращением Дональда Трампа в Белый дом и возобновлением тарифных войн казалось, что фондовый рынок столкнется с падением. Однако 2025 год завершился двузначным ростом основных индексов: S&P500 с начала года прибавляет 16,4%, NASDAQ 100 в плюсе на 20,9%, Dow Jones показал рост на 12%. Компании малой капитализации вернули к себе интерес инвесторов —Russell2000 подросна13%.
Оптимизма рынку придают новые фискальные стимулы и смягчение денежно-кредитной политики при и без того устойчивом росте экономики. Самый длительный «шатдаун» может отнять от роста ВВП 1 процентный пункт в IV квартале 2025 года, но в 2026 снижение налоговых ставок и новые пакеты льгот в рамках Big Beautiful Bill подпитают реальные располагаемые доходы и инвестиции.
Внутренний спрос внутри неоднороден: рост потребительских расходов наблюдается среди домохозяйств с высокими доходами, они выиграли от роста стоимости активов. Домохозяйства со средними и низкими доходами находятся под давлением инфляции, замедления реального роста зарплат и все еще высокой стоимости кредитования.
Несмотря на ухудшение потребительских настроений, розничные продажи демонстрируют устойчивость и в 2025 году в среднем росли на 4,2% г/г, что оказало поддержку потребительскому сектору.
Есть ли пузырь в ИИ-акциях?
Сейчас акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом (ИИ), стали очень дорогими. Например, показатель, который помогает понять, насколько акции переоценены или недооценены, вырос до 22,4. Обычно он колебался вокруг 20-18 за последние годы. Это значит, что многие инвесторы верят в эти компании. Компании, которые зарабатывают на облачных технологиях и ИИ-оборудовании, получили большую часть этого роста. Они растут быстрее, чем зарабатывают, но сейчас их высокие оценки поддерживаются реальными доходами и прибылью. То есть у них есть реальные успехи, а не просто "сказки".
Подписаться на SOVETNIK | О компании
К концу 2025 года компании, работающие с ИИ, заняли треть или даже половину всего индекса S&P 500. Это значит, что в 2026 году акции в США будут в основном зависеть от того, как будет развиваться ИИ.
Но есть и риски. Не все идеи по ИИ могут хорошо заработать, и некоторые компании могли вложить слишком много денег в свою инфраструктуру. Если вдруг ожидания не оправдаются или экономика ухудшится, акции могут резко упасть.
