Начало 2026 года оказалось крайне тяжёлым для нефтяного сектора России. Экспортная выручка нефтяных компаний сократилась до уровней, которые в последний раз фиксировались в первые месяцы после начала СВО. Причин несколько — и все они работают одновременно, усиливая эффект друг друга.
Что происходит с доходами от экспорта
По итогам последних четырёх недель средний объём экспортной выручки российских нефтяных компаний снизился до примерно 959 млн долларов в неделю. Это минимальный показатель за весь период с 2022 года.
Только с начала декабря потери составили около 200 млн долларов в неделю, то есть снижение примерно на 15%. Для бюджета это уже не просто статистика, а ощутимая просадка в реальных деньгах.
Главный удар — цена Urals
Ключевой фактор — обвал стоимости российской нефти Urals.
В начале января котировки сорта находились в диапазоне 34,8–36,7 доллара за баррель. Это почти на 40% ниже уровней, которые фиксировались до недавних санкционных решений.
Даже восточный сорт ESPO, который ориентирован на Китай и традиционно продаётся дороже, опустился до около 47,5 доллара за баррель.
Почему нефть продаётся с такой скидкой
Разница между Brent и Urals в декабре достигла 24–25 долларов за баррель. Это означает, что российскую нефть покупают почти вдвое дешевле мировых цен.
Причины дисконта:
- новые санкции США против крупнейших нефтяных компаний;
- рост издержек на логистику и страхование;
- ограниченный круг покупателей;
- необходимость стимулировать спрос скидками.
Дополнительный фактор — укрепление рубля
Парадоксально, но даже укрепление рубля сыграло против нефтяников. Когда экспортная выручка поступает в иностранной валюте, а рубль дорожает, в пересчёте на российскую валюту доходы снижаются.
Таким образом, отрасль получает двойной удар:
- меньше долларов за каждый баррель;
- меньше рублей за каждый доллар.
Что это значит для бюджета
Нефть остаётся главным источником доходов для федерального бюджета. Резкое падение нефтяной выручки означает:
- рост дефицита;
- усиление давления на Фонд национального благосостояния;
- необходимость пересмотра бюджетных приоритетов.
На этом фоне особенно показательно выглядит недавнее повышение налоговой нагрузки на нефтяную отрасль — как будто государство заранее готовилось к такому сценарию.
Есть ли шанс на улучшение
Аналитики всё же допускают постепенное восстановление:
- дисконт Urals может сократиться к концу 2026 года до около 13 долларов;
- средняя цена сорта способна вырасти до 50 долларов за баррель.
Но даже в этом сценарии нефтяные доходы останутся заметно ниже докризисных уровней.
Итог
Начало 2026 года стало для нефтяного сектора одним из самых тяжёлых за последние годы. Обвал цен, огромные скидки и крепкий рубль обнажили уязвимость экспортной модели.
Сегодня нефтяной рынок работает не в пользу России, и даже точечное восстановление котировок не сможет быстро вернуть прежние объёмы доходов.