Думаю, подробно разбирать финансовые результаты компании сейчас нет особого смысла. Ситуация у «Лукойла» во многом схожа с другими нефтегазовыми компаниями РФ: сокращение добычи и снижение ключевых финансовых показателей.
Так, за 1 полугодие 2025 года операционная прибыль Лукойла упала на 50,5% г/г. С высокой вероятностью, результаты за второе полугодие будут не лучше — рыночная конъюнктура не изменилась: крепкий рубль, снижение цен на нефть и дополнительное санкционное давление. На санкциях и остановлюсь подробнее.
🔻 Санкции на зарубежные активы
1️⃣ Ирак — национализация Западной Курны-2 (Reuters)
Правительство Ирака одобрило план по национализации нефтяного месторождения Западная Курна-2, одного из крупнейших в мире. Решение принято для предотвращения сбоев в работе, вызванных санкциями США против «Лукойла».
Доля Лукойла в проекте — 75%,
25% — у государственной North Oil Company (NOC).
По оценкам Финама, иракский проект обеспечивает 3–4% годовой EBITDA компании — вклад не критичный, но неприятный.
2️⃣ Давление на другие зарубежные активы
США ввели санкции и против других иностранных активов Лукойла, которые имеют уже более существенный вес в бизнесе. На фоне этого началась конкуренция за выкуп санкционных активов. Среди основных претендентов: Chevron и частная инвестгруппа Quantum Energy Partners
Оценка зарубежных активов Лукойла — около $22 млрд, однако сроки и условия возможной продажи остаются неопределёнными.
📌 Итог
Пока компания находится под санкционным давлением и в условиях неопределённости по зарубежным активам, желания покупать акции по текущим ценам у меня нет.
Дополнительный системный риск для всего нефтегазового сектора РФ — крепкий рубль и низкая цена нефти Urals, которые напрямую давят на операционные показатели.
С технической точки зрения акции Лукойла также выглядят слабо. По-прежнему жду движение в район 5000 ₽ за акцию и ниже.