Главная причина текущего роста золота — не инфляция и не спекуляции, а устойчивый спрос со стороны центральных банков, прежде всего стран БРИКС.
Отправной точкой стал прецедент: впервые в современной истории валютные резервы РФ в долларах и евро были заморожены и частично изъяты одномоментно.
Для других стран это стало сигналом, что резервы в долларах и евро — политически уязвимый актив. После этого государства начали менять логику резервов, смещаясь от валют к внеюрисдикционным активам.
📈 Ключевой фактор роста золота — Basel III
В 2025 году вступили в силу положения Basel III, по которым физическое (allocated) золото получило нулевой коэффициент риска, было приравнено к наличности и суверенным облигациям и перестало считаться второстепенным активом на балансах банков. Это объясняет, почему золото покупают независимо от цены, спрос слабо реагирует на ставки и рост выглядит устойчивым.
⚠️ Важно: рост спроса вызван регуляторным решением, а не рынком, поэтому покупки продолжаются даже на исторических максимумах.
🇨🇳 Китай, золото и юань
Китай действует последовательно. Народный банк Китая в последние годы системно наращивает золотые резервы, а в 2024–2025 годах объёмы закупок стали одними из крупнейших в мире среди центробанков. Речь идёт о стратегических резервах, а не спекуляциях: сокращается доля долларовых активов, расширяются расчёты в юанях вне долларовой инфраструктуры, при этом официальная статистика отражает лишь часть реальных объёмов.
🔅 Накопление золота — не самоцель, а часть широкой стратегии. Китай готовит юань к роли второй мировой валюты не через формальную привязку к золоту, а через расширение расчётов, развитие собственной финансовой инфраструктуры и снижение зависимости от доллара.
🇷🇺 Для России юань стал валютой внешних расчётов и резервов, рубль — валютой внутреннего оборота.
Это видно: по официальным данным Россия перевела более 50% валютных резервов в юани — стратегическое, а не инвестиционное решение.
🇨🇳 Юань не привязан к золоту напрямую: золото используется как резервный и залоговый актив, а юань — как расчётная валюта во внешней торговле со странами БРИКС и партнёрами. По мере роста доли таких расчётов и использования юаня в резервах недолларового блока формируется структурный спрос на валюту и долгосрочное давление на CNY/RUB вверх.
Речь не о замене доллара, а о диверсификации валютной системы.
🏗Практический пример:
Страна в Африке привлекает финансирование у Банка Китая для инфраструктуры; кредит — в юанях, обеспечение — часть золотых или валютных резервов, размещённых в китайской юрисдикции. Расчёты ведутся в юанях, доллар не используется, золото остаётся в Китае как гарантийный актив без привязки курса.
⏳Горизонт — 3–7 лет.
Пока центробанки закупаются, структурный спрос на золото сохраняется; после насыщения возможна пауза или боковик, но не обвал.
👀 Выводы:
Официально Китай сообщает о ~2,5 тыс. тонн золота, но по оценкам фактический объём может быть ближе к 5 тыс. тонн, тогда как у США около 8 тыс. тонн, значительная часть которых хранится за пределами страны. Это создаёт временной зазор 1–2 года, в течение которого спрос на золото может сохраняться до выхода в боковик.
Считаю, что за этот период золото может показать до 30–40% роста, а юаневые ОФЗ также выглядят логичным дополнением. В случае дальнейшего усиления роли юаня рубль к нему может ослабевать, при этом резких скачков ждать не стоит — юань жёстко регулируется, но потенциал порядка ~30% на горизонте цикла считаю возможным.
Даже если США вернут своё золото, доллар сохранится, но со временем может ослабевать. Возможный следующий этап — развитие цифрового доллара и трансформация банковской системы.
🐱🐱🐱 Моя логика
— в нужный момент обменять свои доллары на золото и не рассчитывать на рост доллара к рублю, я входил по 90.
— не менять структуру портфеля, но допускаю его дополнение золотом и ОФЗ в Юанях.
#золото #юань #ОФЗ
Мой телеграм канал @capital_nosuet