Тема сложная, но я решил прикинуть, как реально может повести себя рынок, если СВО завершится. Для себя я просчитал три сценария и вот что получилось. Заранее предупрежу лично мне кажется будет третий.
1️⃣ Сценарий №1 (20%) — Затяжная “переходная пауза”
СВО завершено, но санкции остаются, ставка не падает.
✖️ОФЗ
— Доходности фиксируются на 12–13%
— Купоны отличные, но рост цены минимален
📈Акции
— Выборочно: банки +10%, IT +15%, экспорт в боковике
— Инфляция 6–7% удерживает ЦБ от смягчения
✖️Корпоративные облигации
— Сохраняют премию к ОФЗ: доходности 13–15%
— Кредитные риски стабильные: экономика не растёт, но и не падает
— Цена также почти не растёт (нет снижения ставки), доход формируют купоны
💡 Рынок входит в затяжной боковик: доходности остаются высокими, цены почти не растут. Результат есть только по ОФЗ и выборочный рост в отдельных секторах.
2️⃣ Сценарий №2 (25%) — Быстрое смягчение, рынки «взлетают»
Если после окончания СВО начнут ослаблять санкции и увеличивать внешние каналы:
📉 ОФЗ
— Доходность падает к 7–8%, как было в 2020–2021
— ОФЗ дают рост +10–15% по цене
📈Акции
— Импортозависимые сектора стреляют
— Индекс Мосбиржи может обновить максимум (+20–30%)
— Но это зависит от политической составляющей → вероятность ниже
📉 Корпоративные облигации
— Снижаются в доходности до 10–11%, но всё равно дают премию
💡 ОФЗ дают хороший разовый прыжок, корпораты — лучшее удержание доходности.
3️⃣ Сценарий №3(55%) — Плавная нормализация экономики
Думаю что это самый реалистичный вариант, исходя из поведения бюджета, политики ЦБ и динамики рынка за последние 2 года.
📈 Акции
— Банки — потенциал роста +10–20% (СПБ, Тинькофф, Сбер)
— Нефтянка — дивдоходность 12–15%, но роста меньше
— Металлурги — вероятный откат после разгона 2024 г.
📉 ОФЗ
— Доходности снижаются с 12–14% → до 9–11%
— Цена растёт на +3…+8% в среднем по линейке (например, ОФЗ 26254, 26240, 26238).
— Новых сверхдорогих эмиссий больше не будет.
📈 Корпоративные облигации
— Корпоративы 1-го эшелона (Газпром Капитал, НЛМК, МТС, РусГидро, РЖД) сохраняют купоны 11.5–13.5%
— Спред к ОФЗ = вырастет
— При снижении ставки бумаги с постоянным купоном практически не теряют доходность
🗿 Рубль
— Укрепление на 3–7 ₽ за год, если бюджетный канал станет мягче
— Оснований ждать 60–70 ₽ нет — экономика другая
💡ОФЗ подорожают, но доходность упадёт.
Корпоративы — останутся в диапазоне 11–13% → фактически станут кормовой частью портфеля.
🤔 Почему я рассматриваю смену стратегии в 2025?
После анализа мне стало ясно что структура портфеля важнее точки входа.
🏛 ОФЗ — идеальный базовый «скелет»
Они дают стабильность, низкий риск и сейчас приносят 12–13%. На них удобно строить фундамент портфеля.
🔵 Что меняет картину:
Если купоны от ОФЗ направлять не обратно, а в корп. облигации с фиксированным купоном, то я сохраню ликвидность портфеля даже после снижения ключевой ставки и увеличу доходность.
🤔 Зачем это нужно?
— При снижении доходности ОФЗ до 9–10%, корпоративные облигации продолжат давать 12–14%
— портфель получает защиту от просадки доходности госдолга
— появляется диверсификация между государственным и корпоративным риском
🤑 Что даёт такая модель?
По расчётам:
— дополнительный доход: +1.5…2.5% годовых
— меньше зависимость от решений ЦБ
— итоговая доходность портфеля выходит на стабильные 13–15% годовых, даже если рынок стоит в боковике
⚠️ Какие у модели риски?
Чтобы картина была честной:
— корпоративные облигации несут кредитный риск эмитента
— при сильном снижении ставки может уменьшиться разница между ОФЗ и корпоратами
— придется все время держать руку на пульсе
💫 Мой вывод
⚪ СВО завершится — в цене подскочит все акции, ОФЗ, корпоративные облигации.
⚪ Доходность ОФЗ упадёт — опустится до 9–11% но не сразу в течении 10-12 мес.
⚪ Акции вырастут умеренно около 15-20% в течении первых 6 мес.
⚪Лучшая стратегия сейчас — строить фундамент из ОФЗ а после уже начинать покупать облигации компаний.
#инвестиции #офз #облигации #портфель #доходность #аналитика #СВО
Мой телеграм канал @capital_nosuet