Идеальный шторм
Почему январская стабильность рубля в 2026 году - может оказаться тревожным сигналом для рынка
Экономический обзор от автора канала
На утренних торгах 9 января табло обменников застыли на отметке 78,23 рублей за доллар. Для обывателя это успокоительное, символ возвращения в «старые добрые времена». Но для профессионального сообщества этот уровень выглядит не как достижение, а как аномалия. Фундаментальный анализ кричит о дисбалансе: мы наблюдаем классический эффект «сжатой пружины», и законы физики — как и законы рынка — неумолимы. Пружина должна разжаться.
Иллюзия контроля
Текущий курс 78,23 - это результат беспрецедентного регуляторного давления, которое мы наблюдали весь конец 2025 года. Жесткие лимиты на вывод капитала и обязательная продажа валютной выручки создали искусственный «купол» над рублем. Однако нефтяная конъюнктура (наш главный фундаментальный якорь) посылает тревожные сигналы. Мировые цены на энергоносители входят в фазу турбулентности, а дисконты на российские сорта нефти рискуют расшириться из-за логистических проблем.
Держать курс ниже 80 при текущих бюджетных расходах - это роскошь, которую Минфин может позволить себе лишь временно. Математика проста: дефицит бюджета требует либо сокращения расходов, либо девальвации. История подсказывает, что выбор всегда падает на второе.
Февральский разлом
Наши модели указывают на середину февраля как на точку разворота. Именно в этот период ожидается наложение нескольких негативных факторов: сезонное падение спроса на сырье и пик выплат по внешним обязательствам.
Вероятность того, что регулятор «отпустит вожжи», приближается к 80%. Мы ожидаем резкий выход из диапазона 79–80. Техническая картина предполагает импульсное движение к отметкам 90–92 рубля за доллар уже к началу весны. Это не крах, это возвращение к справедливой стоимости, очищенной от административного глянца.
Эпоха новой волатильности
Рынок трансформируется: на смену классическим валютным торгам приходят новые инструменты расчетов и цифровые финансовые активы. Это добавит рынку нервозности.
Мы прогнозируем расширение спредов и высокую внутридневную волатильность. Инвесторам стоит привыкнуть к тому, что курс может гулять . К лету основным драйвером станет инфляция. Разгон потребительских цен будет плавно, но настойчиво толкать национальную валюту к психологической отметке.
Сценарии на 2026 год
Базовый сценарий (Вероятность 60%)
После январского штиля (79 руб.) следует резкая коррекция в феврале-марте до 90–92 руб.
Рисковый сценарий (Вероятность 30%)
Резкое падение цен на нефть или геополитический форс-мажор в первом квартале ломают механизмы сдерживания. Курс моментно улетает выше 100, после чего ЦБ вынужден экстремально повышать ставку.
Оптимистичный сценарий (Вероятность 10%)
Жесткие валютные ограничения цементируют курс в диапазоне 80–85 ценой дефицита импорта и замедления экономики.
Резюме
Цифра 78,23 на табло в январе 2026 года скорее, выглядит как что-то рукотворное. За ним скрываются накопившиеся диспропорции.
Подписывайтесь на канал. Ставьте лайки и будите всегда знать чуть больше, чем другие.