Меня зовут Кирилл, мне 19 лет. Я учусь на юриста и подрабатываю курьером. В контексте разговора о Сбербанке многие спрашивают про обычные акции (SBER). Моя позиция: технически их купить можно, но я не вижу в этом рационального смысла для инвестора, ориентированного на доход. Объясню почему.
Почему я не рассматриваю обычные акции Сбербанка как приоритет:
- Вопрос «Зачем?» при наличии аналога. Существуют привилегированные акции (SBERP). Их ключевое преимущество — приоритет в выплате дивидендов. По ним нельзя просто «отменить» выплаты, пока они есть по обычным акциям. Это критически важный момент, учитывая, что цена акций и объявленные дивиденды по обоим типам часто близки. Однако риски — разные. Зачем платить примерно ту же сумму и рассчитывать на те же дивиденды, но с более низким уровнем гарантий? Рациональный выбор — актив с лучшей защитой при прочих равных.
- Иллюзия права голоса. Теоретическое преимущество обычных акций — право голоса на собраниях. Но для миноритария, владеющего несколькими акциями, это право практически ничего не значит. Оно не конвертируется в реальное влияние на дивидендную политику или стратегию, которую определяют государство и крупные игроки. Я инвестирую для дохода, а не для символического участия.
- Историческая дивидендная доходность. Если анализировать выплаты, дивидендная доходность по обычным акциям, как правило, ниже, чем по привилегированным. Рынок это понимает и закладывает в цену. Получается парадокс: за актив с меньшей доходностью и меньшими гарантиями по дивидендам иногда платят больше (из-за ликвидности и включения в индекс МосБиржи). Для меня это нелогично.
Текущая ситуация и моя позиция:
Мой выбор в пользу SBERP (у меня их 3) — это осознанное предпочтение. Я ценю в инвестициях ясные правила. Привилегированные акции дают мне более чёткое право на растущий дивидендный поток. Обычные акции (SBER) в моём портфеле отсутствуют, потому что я не нашёл для себя убедительного ответа на вопрос: какую уникальную выгоду, недоступную через SBERP, они мне дают? Для долгосрочного инвестирования ответа нет.
Риски, которые я вижу для обычных акций:
- Приоритет в урезании дивидендов. В сложной ситуации совет директоров в первую очередь может рекомендовать сократить или пропустить выплаты по обычным акциям, в то время как по привилегированным обязательства выше.
- Переплата за ликвидность. Высокая ликвидность и вес в индексе могут поддерживать цену SBER на уровне, не оправданном с точки зрения дивидендной доходности для конечного инвестора.
Итог:
Обычные акции Сбербанка — это актив для тех, кто спекулирует на росте котировок или для кого критически важна абсолютная ликвидность и работа с индексами. Для инвестора, который, как и я, ищет предикативный доход от дивидендов, они проигрывают своему привилегированному аналогу. При схожей цене и дивидендах — разный риск. Мой выбор — SBERP.
