Дисклеймер! Все, что описано ниже - это не руководство к действию и не одобряется автором. Если вздумаете что-то такое сделать и окажетесь на скамье подсудимых - не пишите мне жалобы, пожалуйста.
Любите ли Вы сериал Спрут так, как люблю его я? Надеюсь, что да. Ведь там же был комиссар Каттани...
Вообще каждый сезон классического сериала был посвящен какой-то конкретно афере большого масштаба с участием мафии. Я хочу напомнить сюжет третьего сезона, про банк Антинари. Банк оказался замешан в схеме, которую друг комиссара описал так. Допустим, у меня есть яблоко стоимостью в один миллиард. Я продаю его тебе... за два миллиарда. Ты, в свою очередь, продаешь его третьему банку... за три миллиарда. И так еще пара продаж, и вот уже яблоко продано за 5 миллиардов. Но при этом его реальная цена - ОДИН миллиард. Но все думают, что у конечного покупателя яблока в сейфе лежит актив в пять миллиардов. На какие шиши все эти покупки? Средства вкладчиков, конечно. А, и еще один момент - все банки в этой схеме принадлежат по факту одному бенефициару. К чему здесь приводится эта схема?
Я уже описывал сферу искусственного интеллекта, что в этой сфере сейчас происходит масса подозрительных вещей. В этой статье будет разобрано более детально, как компании завышают свои показатели и занижают убытки, на нескольких примерах. Надо заметить, что ничто не ново под луной, и часть этих приемов вполне использовал тот же Enron (недаром Nvidia была даже вынуждена заявлять, что "мы не Enron, нет причин для беспокойства").
От итальянских преступников перейдем к нашим литературным героям. Как известно, Остап Бендер знал 400 сравнительно честных способов отъема денег у населения. Описанные ниже приемы сравнительные честные, т.е. не обязательно незаконны, но находятся в "серой зоне" финансового законодательства.
Гарантийный срок на телевизор увеличился вдвое
Для начала стоит познакомиться с таким понятием, как амортизационные отчисления, или depreciation expense. Давайте простыми словами, о чем сыр-бор. У каждой фирмы есть активы, в число которых входит, например, и оборудование. Однако все не так просто. Предположим, у нас есть две клиники, в каждой из которых стоит томограф. Причем модель одна и та же и закуплена по одной и той же цене. Спрашивается, должен ли этот актив входить в баланс клиники? Если ваш ответ да, то уточню ситуацию - в первой клинике его закупили месяц назад, он новенький, а во второй клинике этот томограф уже десять лет нещадно эксплуатируют, и он того и гляди крякнет. Очевидно, что стоимость этого актива разная. Как это учесть правильно?
Для этого в бухгалтерию закладывают понятие амортизационных отчислений. Т.е. часть стоимости актива каждый квартал или год записывают в расходы. Не стоит путать это с реальными расходами на техобслуживание, это специальный вид расходов. По факту вы никому не платите деньгами ничего, но это указывается в качестве расходов вашей компании для органов финансового контроля и публичной отчетности.
А теперь следим внимательно за руками. За последние два года основные игроки в сфере искусственного интеллекта расширили гарантийный срок своих серверов с 3 до 5 или даже до 6 лет. Это вызвало панику у финансовых аналитиков - отчет Wall Street Journal в помощь. Зачем они это сделали? А затем, что это снизило вдвое амортизационные отчисления. Конкретно Meta (компания признана экстремистской на территории РФ) таким образом сократила свои расходы на 2.9 миллиарда долларов за 2025 год (и тем самым увеличила прибыль). По факту никакие реальные расходы на обслуживание серверов сокращены, конечно же, не были. Microsoft расширила время работы своих серверов до 6 лет в 2022, а Oracle сделал то же самое в 2023. На фоне этого странным диссонансом выглядит Amazon, который, наоборот, сократил время службы своего оборудования.
Формально все по закону, однако я бы на стороне правоохранительных органов присмотрелся внимательнее к тому, кто согласовал такое расширение. Сюрприз - его никто не согласовывал, компании сделали это самостоятельно, просто заявив это в своих финансовых документах. И тут вопрос насчет того, почему Amazon выбивается из общей колеи - либо менеджеры у Безоса такие тупые и недальновидные, что нещадно эксплуатируют оборудование на износ, либо же они единственные честно оформляют документацию. Я лично ставлю на второй вариант, поскольку те же GPU (основа для вычислений AI) работают в невероятно интенсивном режиме. Поэтому по идее срок гарантийной службы должен был уменьшиться у всех компании за последние 3 года, а он увеличился. Чудеса, да и только...
Чем обязаны?
Не так давно, а если точнее, то в сентябре прошлого года, Oracle испытала взлет акций на 39 процентов в течение дня, а Ларри Эллисон по итогам на какое-то время стал самым богатым человеком в мире, обойдя самого Илона Маска. А что случилось? Дело в том, что обязательства к исполнению увеличились на 317 миллиардов долларов по сравнению с предыдущим кварталом. Что это такое вообще? На английском это называется remaining performance obligations (RPO далее), что на русский переводится не очень красиво - оставшиеся обязанности к исполнению. Что это вообще такое? Это значит, что клиент подписал с тобой контракт, по которому он обязан заплатить какую-то сумму за услугу или товар в такой-то срок.
Вообще RPO это очень серьезный документ и обязательно учитывается в бухгалтерии. Например, под такой документ можно попросить кредит в банке, банк будет воспринимать это как вполне реальное доказательство будущей платежеспособности заемщика. Почему? Потому что в его основе лежит очень конкретный контракт, подписанный на бумаге, неисполнение которого влечет штрафы и неустойки. Однако Oracle в данном случае использовал RPO как средство маркетинга, выставив это как актив. Планы у компаний меняются, контракты могут быть разорваны до исполнения (пусть и с уплатой неустойки).
Что за дополнительные RPO возникли у Oracle? А это они подписали контракт с небезызвестной компаний OpenAI на 300 миллиардов долларов. По этому удивительному контракту OpenAI обязывается, как пример, потратить 88 миллиардов долларов на вычисления (т.е. на использования серверов Oracle) в 2029 и 110 миллиардов долларов в 2030. Экая мелочь. Правда, смущает тот факт, что весь оборот OpenAI за 2025 составил 13 миллиардов. На прямой вопрос, как компания с оборотом в 13 миллиардов собирается осуществлять такие затраты, от Брэда Герстнера в известном подкасте с участием главы Microsoft, Сэм Альтман ответил, что, во-первых, оборот компании больше (что сложно проверить, поскольку OpenAI не является публичной компанией), во-вторых, если Брэда что-то не устраивает, то он может в любой момент продать свои акции, Сэм найдет на них покупателя.
Как итог - спустя два месяца цена акций Oracle рухнула на 40 процентов. Есть подозрения, что имело место технология Pump and Dump, когда акции сначала взвинчивают искусственно, сбывают большой пакет, а потом цена акций рушится. Предъявить конкретные обвинения в данном случае руководству Oracle пока не удалось.
Декларация о намерениях
Здесь стоит отвлечься от компаний и кое-что прояснить насчет такого волшебного слова, как декларация. Когда в новостях вы слышите что-то типа "Евросоюз окажет поддержку..." или "Франция запретит на своей территории...", стоит заглянуть вовнутрь. Если вы видите в описаниях документов "декларация" или "коммюнике" или "меморандум", смело выкидывайте новость в топку. Потому что декларация ни к чему не обязывает от слова совсем. Да, в представления обывателя декларация еще как обязывает. Почему? Потому что неверная таможенная или налоговая декларация для обычного лица может иметь очень серьезные последствия, вплоть до уголовных. Однако для компаний и государств это не так. Что дозволено Юпитеру, не дозволено быку.
К чему я это? Опять же в сентябре 2025 Nvidia заключила соглашение с OpenAI об инвестиции в 100 миллиардов долларов в OpenAI и о постройке датацентров мощностью в 10 ГВт. Внесем ясность - в отличие от OpenAI, у Nvidia есть деньги. Они как раз могут себе это позволить. Одна небольшая проблема - согласно документам от Nvidia от ноября (опять два месяца спустя) речь шла о декларации - letter of intent. Т.е. у нас было такое намерение, было, да сплыло.
В отличие от RPO, где речь все же идет о реальном контракте со штрафами за неисполнение, letter of intent не влечет абсолютно никаких юридических или финансовых обязательств. Это просто сотрясение воздуха. Для чего это было сделано? Ну, цена акций Nvidia на короткое время взлетела (хотя у этих акций и так все хорошо). Судя по всему, опять Pump and Dump?
Итоги
Это отнюдь не все схемы, применяемые нынче в генеративном ИИ для раздувания стоимости и развода инвесторов и акционеров. Их гораздо больше, все в одну статью не уместишь. Возможно, когда-нибудь появится продолжение...